5月以来，港股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创(chuàng)出年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿(yì)六朝是指哪六朝元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前(qián)二(èr)。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续(xù)蝉联(lián)市场规(guī)模最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为负，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移(六朝是指哪六朝yí)动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出(chū)台了制造设(shè)备管制措施，加(jiā)大了市场对于国(guó)内科(kē)技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主要有基本(běn)面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复(fù)，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内经济(jì)复(fù)苏预期(qī)开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外(wài)对(duì)于暂停加息的节奏(zòu)出(chū)现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率(lǜ)也(yě)在(zài)持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相(六朝是指哪六朝xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边的(de)状态(tài)变化还是需(xū)要更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领域(yù)的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调(diào)动市场的(de)关注(zhù)度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波动性较(jiào)大(dà)，建议(yì)投资者通过(guò)定投分散(sàn)参(cān)与，较(jiào)好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的(de)细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符(fú)合未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推(tuī)动了(le)中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利好科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国(guó)内(nèi)医药(yào)领(lǐng)域(yù)长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优(yōu)势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国(guó)创新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为目(mù)前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民(mín)可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示(shì)，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为主导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会(huì)产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑比预(yù)期更快(kuài)这(zhè)二者中(zhōng)任(rèn)一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更(gèng)进一(yī)步强化(huà)，可以更多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市(shì)场具(jù)备一定的投资(zī)性价比，当前估(gū)值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他(tā)们认为国(guó)内(nèi)经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势(shì)向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的(de)相对(duì)悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息(xī)虽(suī)在(zài)节(jié)奏上较(jiào)难判(pàn)断(duàn)，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益(yì)于国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国(guó)内及海(hǎi)外多重因(yīn)素影响，市场整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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