在股市高点成(chéng)立的(de)主动权益类定开基(jī)金密(mì)集迎(yíng)来开放(fàng)日(rì)，近三个月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行(xíng)业内人士表(biǎo)示，主动权益定开基金的(de)整体破净率与基金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的(de)重要原因。同时(shí)，他们也建议基金公(gōng)司要更加前(qián)瞻性布局产品，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开展产品的布(bù)局和发行(xíng)。

　　<蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁strong>近(jìn)三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金(jīn)运作管理(lǐ)办法、基金合同的(de)有关规定，公(gōng)司旗下主动权益一年定期开放基(jī)金(jīn)最近一个开放期为2023年蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁(nián)4月(yuè)20日至2023年5月22日(rì)，若该开(kāi)放期最(zuì)后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金出现触发基金合同终(zhōng)止的情形(xíng)，基(jī)金管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金(jīn)的(de)基金合(hé)同生效后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日的申购(gòu)、赎回或(huò)转换业务申请(qǐng)确(què)认时，基金的基金份额持有人(rén)数量不满200人或(huò)者基(jī)金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理(lǐ)人在履行相(xiāng)关监管报告和信(xìn)息披露程序后(hòu)终止基金合同(tóng)，无(wú)需召(zhào)开基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏(piān)债混(hùn)合(hé)型(xíng)基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金中的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权(quán)益类定期开(kāi)放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计(jì)复权(quán)净值(zhí)）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基(jī)金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评(píng)价研究中心高级(jí)分析(xī)师孙桂平对(duì)此(cǐ)表示(shì)，一般而言，随着基金开放日(rì)临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资(zī)策略可能倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有(yǒu)所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量等众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机(jī)构负责人也分析，今年(nián)8、9月份(fèn)到期的定开基金大多成立于2020年下(xià)半(bàn)年，高点成(chéng)立是基金破净的重要(yào)原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金的(de)数量(liàng)较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能(néng)也与基金(jīn)的发行节奏(zòu)存(cún)在关系(xì)。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式(shì)基金来看，多数成(chéng)立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能(néng)是(shì)部分基金(jīn)破净的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从(cóng)基金发行角度而言，权益(yì)市(shì)场高(gāo)点时基金发(fā)行相对容易(yì)，而且规模也容(róng)易做大，基(jī)金公司(sī)有动力去做；但从投资者(zhě)而(ér)言(yán)，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基金公(gōng)司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要保持(chí)冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户利(lì)益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资者利(lì)益(yì)，也可以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利(lì)于(yú)基金公司长(zhǎng)期(qī)管理规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销售机构负(fù)责人也表示，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热时发(fā)行基金(jīn)往往伴(bàn)随(suí)着较高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波(bō)动增大，风格(gé)轮动现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不(bù)同投资范围(wéi)的基金(jīn)收益率差距较(jiào)大。另一方面，市(shì)场情绪(xù)火热(rè)时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影响产品未来的超(chāo)额(é)收益(yì)。同时(shí)，优质资(zī)产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会(huì)，调(diào)整投资分布，也可能会(huì)增(zēng)加错判(pàn)的(de)风险，对(duì)获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公司前(qián)瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，并将规模控制在基蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁金经理能(néng)力范围内(nèi)，高点成立的产品(pǐn)，如(rú)果通(tōng)过均(jūn)衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投(tóu)资机(jī)会、控制(zhì)回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获(huò)一定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类(lèi)基金表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只；平均发(fā)行规模2.71亿(yì)元，同比也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金的发(fā)行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投(tóu)资(zī)者的(de)心态会受到一定(dìng)程度(dù)的影响，甚至可能打击投资者的(de)投资信(xìn)心(xīn)。如果破净率(lǜ)持(chí)续上(shàng)升的话(huà)，投资者对于后(hòu)续(xù)新发基金(jīn)的购买意愿(yuàn)可能会(huì)下降。” 上述基金销售(shòu)机构负(fù)责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金(jīn)在基金(jīn)经理更好(hǎo)施(shī)展(zhǎn)投资决策，有效阻止投(tóu)资者频(pín)繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资者(zhě)创造更好收益。但是定开基金也受市(shì)场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称。

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