大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大(dà)消息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持会议(yì)。会议认(rèn)为，今年以来，在(zài)以(yǐ)习近(jìn)平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各(gè)地区各部门更好统筹国内(nèi)国(guó)际(jì)两个大局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防控和(hé)经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全(quán)，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需(xū)求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)呈(chéng)现回(huí)升(shēng)向好态势(shì)，经济(jì)运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要(yào)克(kè)服不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申(shēn)对(duì)刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城(chéng)市(shì)积极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购的(de)命运。美(měi)国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮美国(guó)银行(xíng)业危机中(zhōng)第四家倒下的银(yín)行(xíng)，同时也是美国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心(xīn)测算，全国(guó)国内(nèi)旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音社报道，当地时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭(xí)击(jī)克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时(shí)采取行动(dòng)，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭(xí)击受(shòu)伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉(diào)落的(de)无人机碎(suì)片也没有(yǒu)造成(chéng)人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘(mì)书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发动(dòng)袭击时普京不(bù)在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时(shí)间和地点采取回应措施(shī)的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权(quán)使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机(jī)构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对(duì)无人机试(shì)图袭击俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接受该(gāi)媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用(yòng)无人机(jī)袭(xí)击克(kè)宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经济(jì)、政策(cè)和外部环境相比4月继续(xù)不(bù)断(duàn)改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音个层(céng)面实现统一，投资(zī)者心态(tài)也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第二个(gè)关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生(shēng)动(dòng)能(néng)稳(wěn)步修复，并将得到(dào)同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的(de)结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市(shì)场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今年第二(èr)个关键做多(duō)窗口中，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投(tóu)资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业(yè)绩亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及(jí)其他(tā)板块中一季度(dù)业绩明显改善，且(qiě)在(zài)二季度有望持续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节(jié)后A股有望(wàng)相比全(quán)球市(shì)场(chǎng)显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中金策略团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷(mí)期已过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如若应对(duì)得当(dāng)，对A股影响可(kě)能有限。上述因素结合(hé)当(dāng)前A股市(shì)场整体(tǐ)估值水平(píng)不(bù)高(gāo)仍处于历史中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因(yīn)素影响可能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用(yòng)过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市场(chǎng)机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多(duō)事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市(shì)场处于再(zài)平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机(jī)会；短(duǎn)期结(jié)构(gòu)上关注(zhù)在低位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在(zài)于科技周期与复(fù)苏(sū)链中的弹(dàn)性(xìng)方向(xiàng)。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一(yī)带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次(cì)牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期(qī)政策和业绩(jì)因素影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字经济是全(quán)年主线(xiàn)，后续或依(yī)据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都(dōu)将被海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的(de)资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等(děng)待通(tōng)胀(zhàng)逻(luó)辑一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音的回(huí)归(guī)。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成为(wèi)未来经(jīng)济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端(duān)消费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后市场表现(xiàn)如何(hé)？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率(lǜ)较(jiào)节前明(míng)显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节(jié)后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全(quán)球(qiú)大类资产(chǎn)波动(dòng)以(yǐ)及背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一(yī)季度经济增速(sù)不及市场预期(qī)，美(měi)国银行业危机和(hé)两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时也促使美(měi)联储更快(kuài)转(zhuǎn)向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当(dāng)前经济(jì)运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会(huì)议(yì)首提“重(zhòng)视通用人(rén)工智能发(fā)展”，全球产业(yè)催化和国内政策(cè)驱(qū)动的(de)数字经济(jì)行(xíng)情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的(de)，是(shì)去(qù)年底(dǐ)熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数(shù)的第(dì)一次长时间回撤，可(kě)以类(lèi)比历史上(shàng)牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成后还(hái)出现了2个(gè)月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的(de)时(shí)间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商(shāng)品市场的表现(xiàn)，均表明资(zī)本市场对(duì)经(jīng)济的(de)判新偏向认为Q1的(de)经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确实(shí)出(chū)现(xiàn)了较为明(míng)显(xiǎn)的下降(jiàng)。这(zhè)一(yī)下(xià)降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个(gè)季度经济(jì)数据最(zuì)容(róng)易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫(yì)后(hòu)第二(èr)个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价(jià)格、海外经济担(dān)心等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据很(hěn)难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经(jīng)完成大部分(fēn)，但(dàn)由(yóu)于(yú)缺乏(fá)数据(jù)改善，可能还需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了长期(qī)的坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科(kē)创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息(xī)、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋势(shì)明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额收(shōu)益(yì)（13只(zhǐ)被(bèi)指数集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次(cì)大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联(lián)储能够(gòu)在5月完(wán)成(chéng)最后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略(lüè)：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

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