5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部分银(yín)行(xíng)相关(guān)部门收到《关(guān)于(yú)调整协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多(duō)是对(duì)公(gōng)业务(wù)，而通知存款则集(jí)中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币(bì)政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理助理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收(shōu)益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行(xíng)负债成本；同时本(běn)次降(jiàng)息有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏(hóng)观经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。预(yù五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服)计下半年货(huò)币政策不(bù)会出(chū)现急转弯(wān)，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银(yín)行存款利率(lǜ)调降五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服的(de)趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当(dāng)前调降更多(duō)是出(chū)于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革(gé)深化大(dà)背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年(nián)期国(guó)债收益(yì)率为代表的(de)债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行(xíng)去年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率定(dìng)价自律机制发(fā)布(bù)《合(hé)格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了(le)存(cún)款定(dìng)价(jià)惩(chéng)罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银(yín)行出(chū)于(yú)自身经营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存(cún)款(kuǎn)持续高增(zēng)的(de)情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资(zī)产投资传(chuán)导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来(lái)市(shì)场利(lì)率整体下(xià)行，实(shí)体经济(jì)综合融(róng)资成本不(bù)断下降(jiàng)，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行(xíng)整体净(jìng)息(xī)差(chà)持(chí)续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居民风(fēng)险偏(piān)好大(dà)幅下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发(fā)生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于(yú)活期存款与定期存款利率进(jìn)行了几(jǐ)轮(lún)调整，本次将协定(dìng)存款与(yǔ)通知存款自律上限下(xià)调(diào)也(yě)是要将存款产(chǎn)品线的(de)调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势(shì)，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国的(de)存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则(zé)为下(xià)限管控，近(jìn)年来贷款利(lì)率下限管控彻(chè)底取消。存款利率(lǜ)定价方式的改变(biàn)也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立(lì)以(yǐ)来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模存款利(lì)率下降，主要是大(dà)行和(hé)股份(fèn)行参(cān)与，今年以来的调整(zhěng)更(gèng)多是(shì)延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原(yuán)来的(de)激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施(shī)，加速(sù)了中小银行存(cún)款利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存(cún)在(zài)波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实(shí)体融资(zī)需求(qiú)有(yǒu)限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存(cún)款(kuǎn)利(lì)率可以引导(dǎo)减少信贷(dài)套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净(jìng)息(xī)差不断压(yā)缩，银行经营压(yā)力(lì)增大(dà)，调整存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公(gōng)客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收益，延续近(jìn)期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势(shì)，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中在活(huó)期和定期(qī)存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下(xià)有必要一次(cì)性调整通知存(cún)款和协定存(cún)款利(lì)率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利(lì)率下调的(de)有效性(xìng)。银行一季度净息(xī)差(chà)水平均创历史新(xīn)低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低(dī)银行(xíng)负债成本(běn)，增厚息差，缓解银(yín)行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际(jì)转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下(xià)调存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可(kě)能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领(lǐng)域(yù)。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区(qū)地(dì)方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经济资(zī)金(jīn)供(gōng)需决(jué)定的，而央行的(de)政策利率、基准利(lì)率在一方面要(yào)合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面也(yě)代表着(zhe)政策(cè)意(yì)愿强(qiáng)调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的(de)第一(yī)年，我们仍(réng)面临内生动力不强需求不足(zú)的情况(kuàng)，央行(xíng)已(yǐ)经通(tōng)过降准(zhǔn)以及(jí)结(jié)构(gòu)性货币政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了(le)实体经(jīng)济(jì)所(suǒ)需的(de)一定的(de)资(zī)金(jīn)投放支持，有效降低了实体综合(hé)融资(zī)成本(běn)，后(hòu)续(xù)需(xū)要财(cái)政政策产业政策等配套政策继续激活内生(shēng)动(dòng)力扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需(xū)要观察跟踪(zōng)经济(jì)运行情况，短期(qī)调整政(zhèng)策利(lì)率的(de)概率不大，但仍(réng)会(huì)维持资金(jīn)合理充裕(yù)的环(huán)境，故从银行资(zī)产端的角度来(lái)讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是否进一步(bù)下调要看实体经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存(cún)款基(jī)准利率下(xià)调(diào)的概率(lǜ)不大，而存款利率(lǜ)上限的调(diào)整(zhěng)空(kōng)间(jiān)仍存(cún)在，而是否进(jìn)一步下(xià)调要看(kàn)银(yín)行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参(cān)考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银(yín)行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低(dī)位或继(jì)续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国(guó)债利率持续下(xià)行，银(yín)行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息(xī)预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加(jiā)息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商业(yè)银(yín)行的定期存款利率已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下(xià)降，来(lái)保障银(yín)行合(hé)理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动(dòng)力(lì)。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避(bì)险需(xū)求仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在(zài)揽储(chǔ)压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基(jī)金报(bào)：协定(dìng)存款、通知(zhī)存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力(lì)大是普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动(dòng)中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前经济下(xià)行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此(cǐ)次(cì)存(cún)款利率下调(diào)也有望带动存款资(zī)金的释(shì)放，盘活(huó)市(shì)场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知(zhī)释放了(le)以下(xià)信(xìn)号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息(xī)差压力。本次(cì)下(xià)调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于(yú)增强银(yín)行内生资本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争。此前(qián)，部(bù)分中小银行(xíng)的协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行协定存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行及国(guó)有大行影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间(jiān)。市场(chǎng)降息(xī)预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客(kè)户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存(cún)款收(shōu)益，使得对(duì)公客(kè)户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预(yù)计(jì)行业资(zī)金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高(gāo)息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特(tè)别是降低银行(xíng)对公活期存款成本(běn)压力，减轻银(yín)行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降(jiàng)使(shǐ)得(dé)银行盈(yíng)利能(néng)力增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了(le)资产端(duān)收益率(lǜ)下行的空间，或(huò)带动债券收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确(què)定性信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下(xià)行使得商业银(yín)行净息差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限(xiàn)，经(jīng)营(yíng)压力(lì)倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一(yī)步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利(lì)率(lǜ)创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类(lèi)似(shì)“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使得各行下调(diào)存(cún)款利率动(dòng)力不足(zú)，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均(jūn)成本(běn)率基本(běn)持(chí)平。贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利(lì)于(yú)降低全社会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续经营性(xìng)质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活(huó)期存款占比(bǐ)明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅(fú)加剧了(le)银行息差压力，这使得控制存款成(chéng)本(běn)尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策(cè)角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短(duǎn)期(qī)看，存款利率下调带(dài)动流动性继续(xù)进(jìn)入债市，中短期利(lì)率，特别(bié)是(shì)中短期信(xìn)用(yòng)债利率仍有下行空间。如(rú)果经(jīng)济复(fù)苏(sū)较(jiào)强(qiáng)，流(liú)动性(xìng)也有可能进入股市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏(sū)，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差(chà)压(yā)力增(zēng)大(dà)，中小银行或(huò)有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放(fàng)的信(xìn)号来看(kàn)，是(shì)否意味着货(huò)币政(zhèng)策(cè)进(jìn)一步宽松？货(huò)币政策(cè)充(chōng)裕延(yán)续，但解读为(wèi)边际再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会(huì)均表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济(jì)提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空间，但这(zhè)一调(diào)降是针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下调并不(bù)等(děng)于政(zhèng)策利(lì)率就必(bì)须(xū)进(jìn)行(xíng)对等下(xià)调，市场不(bù)应(yīng)视(shì)为降息(xī)的确(què)定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率下降的(de)背景下，短债基(jī)金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动性(xìng)的(de)同时，相(xiāng)较活期(qī)存款和相当(dāng)部(bù)分的(de)银行理财产品，具有一定的超额(é)收益(yì)，是风险偏好较低和(hé)风险偏好(hǎo)适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都(dōu)回到了较低(dī)历史分位数水平，虽(suī)然债(zhài)市多头环(huán)境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到(dào)央行(xíng)货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续或进入(rù)震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币(bì)基金，而(ér)短(duǎn)债基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回(huí)撤控制好的(五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服de)产品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预期下(xià)降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场(chǎng)也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市(shì)场震荡(dàng)休(xiū)整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在(zài)当前环境(jìng)下(xià)，建议关(guān)注行(xíng)业估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利(lì)率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以(yǐ)选择(zé)把投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋子(zi)。具(jù)备一定(dìng)投资能力和(hé)风控能力的人士可通(tōng)过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提(tí)条件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随着(zhe)存款利率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为(wèi)保持资(zī)金保值增值，投资(zī)者(zhě)在(zài)评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服