财联社6月3日讯(xùn)（编辑 刘越）啤酒行(xíng)业具备(bèi)明显(xiǎn)的淡旺季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡(dàn)季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天(tiān)历来是啤酒企业的“兵家必争之(zhī)地(dì)”，而年内火爆(bào)的淄博烧烤(kǎo)一定程度上助力啤酒(jiǔ)行业“淡季不(bù)淡”，盛夏旺(wàng)季(jì)更是(shì)值得(dé)投资者期(qī)待(dài)。

　　从一季度业绩来看，燕(yàn)京啤酒以近74倍(bèi)的同比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠(zhū)江(jiāng)啤酒的同比增速也分别(bié)达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒单(dān)季度(dù)营收突破(pò)百亿元。但包括百威亚太(tài)、兰(lán)州黄河和西(xī)藏(cáng)发展在内的外资系啤(pí)酒公(gōng)司(sī)基本面仍然堪忧，业绩下滑(huá)或亏(kuī)损，本土与(yǔ)外资两大阵(zhèn)营的分化(huà)明显。

　　去年(nián)消费整体偏低迷，啤酒行业则堪称一抹亮色。民生(shēng)证券王言海(hǎi)5月8日发布(bù)的研(yán)报指出，2022年啤酒板(bǎn)块营(yíng)收(shōu)稳增、归母净利(lì)润高增；2023年伴随疫情扰动褪(tuì)去(qù)，下游场(chǎng)景逐(zhú)步复苏，叠加(jiā)成本压力边际(jì)缓解，23Q1营收、利润相比去年(nián)同期明显提速。国(guó)盛证券符(fú)蓉预计2023年将是啤酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)弱势区域持(chí)续(xù)扭亏、释放利润的一年。

　　外资(zī)啤(pí)酒(jiǔ)在中国市场颓势明显 大鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼后“五强争霸”格局或成“一超多强”？

　　从二级市场表现来(lái)看，华润啤(pí)酒和(hé)青岛啤酒自2020年阶(jiē)段低点迄今股价累计最大涨幅分别达159%和(hé)187%，前(qián)者目(mù)前总市值超1600亿港元，后者总市值(zhí)超1300亿元。燕京(jīng)啤(pí)酒、重庆啤酒和(hé)珠江啤酒(jiǔ)股(gǔ)价同(tóng)期累计最大涨幅分别(bié)达154%、335%和135%。值得(dé)注(zhù)意的是，自2021年高点迄今重庆啤(pí)酒股价跌近六成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中(zhōng)国实施“啤酒专(zhuān)项工程”后(hòu)，啤酒(jiǔ)产业(yè)兴起，北京的燕京、上海的力波、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄河、重庆的山(shān)城、四川的蓝剑、桂林的漓泉、河(hé)南的金(jīn)星、陕西的汉斯等，几乎每座城(chéng)市(shì)都拥有(yǒu)自己的啤酒厂。

　　经过(guò)“大(dà)鱼吃(chī)小鱼”的阶(jiē)段(duàn)后，2016年，中(zhōng)国(guó)啤(pí)酒市场(chǎng)五强(qiáng)争霸，华润(rùn)啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威英博、嘉士伯(bó)、燕京啤(pí)酒的市(shì)场份额(é)分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年，行业CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华(huá)鑫证券孙山山(shān)4月(yuè)24日发布的研报罗列五(wǔ)大巨(jù)头的具体市场份额(é)，华润(rùn)啤酒、青(qīng)岛啤(pí)酒、百威亚(yà)太（百(bǎi)威英博子(zi)公(gōng)司）、燕(yàn)京啤酒(jiǔ)、嘉(jiā)士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指出，我(wǒ)国(guó)啤酒行业CR1市(shì)占率属于中(zhōng)等(děng)水平，市场集(jí)中(zhōng)度(dù)仍有(yǒu)提升空间，待CR1市占率提升(shēng)后头部企(qǐ)业(yè)将有望进一步提升盈利水平。分析(xī)人士(shì)指出(chū)，如果(guǒ)“大鱼吃(chī)大(dà)鱼(yú)”的(de)市(shì)场趋势不(bù)变，经(jīng)过一段(duàn)时间的(de)此消彼长(zhǎng)，持续多年的(de)“五强争霸”格局，将演变(biàn)为“一超多强”：华(huá)润啤(pí)酒把(bǎ)青岛啤酒和百威(wēi)英博甩开，燕京啤酒追上(shàng)来，形成(chéng)1+3的主流啤酒阵营(yíng)。

　　值得注意的是，这几年(nián)，外(wài)资啤(pí)酒在中(zhōng)国市场(chǎng)颓(tuí)势(shì)明(míng)显(xiǎn)，百(bǎi)威英博销(xiāo)量下滑，一手扶持的嫡系(xì)珠江啤酒2022年(nián)净(jìng)利同比下降2.11%；嘉士many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级伯预(yù)测2023年的(de)营(yíng)业(yè)利润增长将低(dī)于去年的水(shuǐ)平(píng)，研报指出重庆啤酒为嘉士伯在华运营(yíng)啤酒(jiǔ)资产唯一(yī)平台，并将乌苏啤酒、1664，以及(jí)嘉士(shì)伯啤酒在中国多个地区的销(xiāo)售权划归(guī)重(zhòng)庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂(chǎng)商纷纷提(tí)价 占(zhàn)据高(gāo)端(duān)如同坐拥印钞机？

　　分析人士指出，这(zhè)几(jǐ)年啤(pí)酒行业的(de)业绩增长，多亏了高端化。此前多年(nián)，高端啤酒市场主要由外资啤(pí)酒(jiǔ)百威英博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌控。近年(nián)来，本土啤酒开始(shǐ)发力。以销量最大的华润(rùn)雪花(huā)啤酒(jiǔ)为例，早年畅销大江(jiāng)南(nán)北的大绿棒子，现在已经(jīng)很难(nán)见(jiàn)到了，各种纯(chún)生、原浆、精(jīng)酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤酒行业(yè)处于产业链中游(yóu)，对上游(yóu)成(chéng)本敏感，大麦、玻璃、易拉(lā)罐、瓦(wǎ)楞纸为影响(xiǎng)啤酒成本主要材料；下游终端议价能(néng)力较(jiào)强，进入存(cún)量竞争时(shí)代后，企业(yè)为向高端化转(zhuǎn)型已多次实施提价举措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消(xiāo)费场景恢(huī)复将加速各啤酒(jiǔ)龙(lóng)头产品结(jié)构优化、加速高端化进程，2023年吨价提升幅度或不弱于成本催生普遍提价(jià)的(de)2022年。

　　整体性的(de)提(tí)价，近几年时有发生(shēng)。啤酒提价涨幅、频次、企业参与(yǔ)数量高增(zēng)，提价区域由(yóu)部分到全(quán)国。仅在(zài)2022年(nián)，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、嘉(jiā)士伯等主(zhǔ)流(liú)厂商纷纷提价，中高低档均有所涉及。勇闯天(tiān)涯出(chū)厂(chǎng)价提升0.5元左右，崂(láo)山啤many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级酒(jiǔ)零售价从3-4元提升(shēng)至5-6元(yuán)，乐堡(bǎo)、重啤、乌(wū)苏提价(jià)3%-8%。就(jiù)在前几年，中国啤酒(jiǔ)市场的产(chǎn)品价格稳(wěn)定在3-5元区间，如今(jīn)，已(yǐ)经整体进入了(le)6-8元价格带。甚至(zhì)，巨(jù)头们(men)纷(fēn)纷(fēn)推出千元啤酒，华润啤酒的(de)“醴(lǐ)”，青岛啤(pí)酒的“一世传奇”，百(bǎi)威(wēi)啤酒的“大师传奇”，都是为了继(jì)续突破价格(gé)天花(huā)板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发(fā)力(lì) 高(gāo)端化势能锐(ruì)不可挡

　　华鑫证(zhèng)券指(zhǐ)出，在(zài)百元级产品上(shàng)，青(qīng)岛(dǎo)啤酒率(lǜ)先在(zài)2020年率先推(tuī)出“百年(nián)之旅”，售价388元，并在2022年推出(chū)价(jià)值(zhí)1399元的(de)“一世(shì)传(chuán)奇”；超高端产品方(fāng)面，青岛啤酒布局丰(fēng)富，产品(pǐn)价位(wèi)最(zuì)高(gāo)，均价约29元/瓶(píng)，最高达72元(yuán)/瓶。

　　西(xī)南证(zhèng)券朱(zhū)会振4月29日发布(bù)的研报(bào)指出(chū)，青岛啤酒中(zhōng)档(dàng)高端(duān)齐发(fā)力(lì)，高(gāo)端化势能锐不可当。产品端方面，公司(sī)在坚(jiān)持纯生系及(jí)经(jīng)典(diǎn)系“1+1”品牌战略基(jī)础上(shàng)，进一步提(tí)升中档崂山品牌占比，并借助桶(tǒng)啤、白(bái)啤(pí)等高端产品放量，带动整体产品结(jié)构(gòu)持续升级(jí)。随着23年现饮场景全面复苏叠加去(qù)年Q2以来低基数效应，预计公司(sī)全年业绩将维持高增。

　　▌华(huá)润啤酒(jiǔ)：收购喜(xǐ)力如虎添翼(yì) 但目前主要销量来自中低端(duān)产(chǎn)品(pǐn)

　　2019年，华(huá)润(rùn)啤(pí)酒收购喜力中国正(zhèng)式(shì)完成交割。1863年创立于荷兰的喜力，旗下拥有(yǒu)上百家酒厂，连续多年跻身世界(jiè)500强榜(bǎng)单。而(ér)收(shōu)购(gòu)方(fāng)华(huá)润啤酒，满(mǎn)打满算也才30岁，借此(cǐ)拓展高(gāo)端市场。华(huá)鑫证券指(zhǐ)出，华润啤酒高端(duān)及超高端产品(pǐn)仅(jǐn)占其(qí)收入(rù)占比17%，而经济型（5元以下(xià)）产品收入占比达47%，表(biǎo)明目前(qián)市场更加(jiā)认可、熟悉(xī)其经(jīng)济型(xíng)产品如勇闯天涯等，但对(duì)其高端产品(pǐn)认(rèn)知度或接受度(dù)相对偏低。公司提价(jià)空间较大，高端化完成后(hòu)利润可期(qī)。

　　▌燕京啤(pímany的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级)酒：“二次创业”新篇(piān)章 借助U8势能持续开拓市场

　　作(zuò)为(wèi)曾经国产(chǎn)啤酒行(xíng)业(yè)的老大哥，燕京啤酒近(jìn)几(jǐ)年(nián)风(fēng)光不在。不仅(jǐn)销售范围收(shōu)缩(suō)不少，被雪花和青岛啤酒甩开(kāi)不说(shuō)，2020年(nián)的营业(yè)额甚至被重庆啤酒反超。但燕京啤酒去年业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿(yì)元，归母净利(lì)润3.52亿元，增速(sù)高(gāo)达54.51%。今年一季度(dù)延续(xù)高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人士(shì)认(rèn)为，燕(yàn)京啤酒突破增长瓶颈的秘(mì)诀，是(shì)高端新品燕京U8的成功营销，以及旗(qí)下燕京酒號社区小酒馆这(zhè)种新零售(shòu)业态的落地生(shēng)根(gēn)。中邮(yóu)证(zhèng)券分析师蔡雪昱(yù)4月(yuè)21日研报(bào)指出，渠道反馈，U8一季度销量(liàng)同增约50%，公司借助(zhù)U8势(shì)能(néng)持续开拓市场，推动整体销量同增13%至96.31万千升，同时带动公司吨价同增(zēng)0.8%至3661.3元(yuán)/千(qiān)升。国(guó)君食品点评称，改革红(hóng)利释放正处起步阶段(duàn)，旺季动销加速、成(chéng)本优化之下(xià)，公司(sī)业绩弹(dàn)性(xìng)将进一步加速(sù)。

　　此外，分(fēn)析人士指出，精酿啤酒目前属于蓝海市场，拥(yōng)有巨大发(fā)展潜力及(jí)空间，且目前(qián)行业格局未(wèi)定(dìng)，企业(yè)拥有弯道超(chāo)车机会(huì)；基(jī)于精酿啤酒(jiǔ)多元风(fēng)味发展趋势，产(chǎn)品风味及应用场景布局(jú)多元化(huà)企(qǐ)业，将更加能够顺应精酿(niàng)市场发展趋势，拥(yōng)有长(zhǎng)期可持续发展(zhǎn)潜力，并有望成为(wèi)行业新引领者。

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