金(jīn)融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责(zé)人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人(rén)民银行有关(guān)部门(mén)负责人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银行(xíng)要(yào)求的境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于境外央行、国际金融(róng)组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基(jī)金(jīn)运(yùn)用人(rén)民币(bì)投资银行间市场(chǎng)有关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境外机构投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银(yín)行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可(kě)以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协(xié)议、签署协(xié)议(yì)类型等事项(xiàng)向中国(guó)外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银(yín)行间市场(chǎng)交易商协会正在研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式(shì)发布后(hòu)也(yě)可供境内外投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外(wài)投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境外投(tóu)资(zī)者现阶段(duàn)可(kě)在(zài)银(yín)行间市(shì)场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)符合集(jí)中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认(rèn)可(kě)的(de)境外电(diàn)子交易(yì)平台、境内电(diàn)子交易平台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可(kě)的境内电子(zi)交易平(píng)台为(wèi)中国(guó)外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民币利(lì)率互(hù)换交易，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在(zài)中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资者可通(tōng)过(guò)中国人民银行认可的境外(wài)电子(zi)交易平台(tái)与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可(kě)的(de)境(jìng)外清算机(jī)构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机(jī)构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下(xià)简称(chēng)上海清(qīng)算(suàn)所），香港证监会(huì)认可的(de)境外清算机构(gòu)为(wèi)香港交易(yì)所(suǒ)旗(qí)下(xià)香港场(chǎng)外结(jié)算(suàn)有限公司(sī)（以下(xià)简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展集中清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员资格(gé)或(huò)作为清算客户委托场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议(yì)。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交易(yì)进行(xíng)风控检查，对于(yú)符(fú)合(hé)集中清(qīng)算要求的(de)交易及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司或(huò)其(qí)综合清(qīng)算会员完成保(bǎo)证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清(qīng)算机构作为中央对手(shǒu)方针对(duì)已(yǐ)成(chéng)交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立(lì)两个新合(hé)约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖(mài)双方(fāng)实属和属实区别在哪，实属与属实的区别之间(jiān)的初(chū)始债务。“北(běi)向互(hù)换通”业(yè)务中，境外与境内(nèi)参(cān)与者达(dá)成的(de)交易在经(jīng)过(guò)上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)的集中清(qīng)算(suàn)审核后，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司于当日将交易进行合(hé)约替(tì)代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成为三个独(dú)立的新合约(yuē)，分别为(wèi)境外参(cān)与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境(jìng)内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易，依照(zhào)成(chéng)交双方约定(dìng)的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人民币跨(kuà)境支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基(jī)本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结(jié)算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急(jí)结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结(jié)算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结算需(xū)要在(zài)应急情况(kuàng)下(xià)所(suǒ)融入(rù)资金(jīn)的本息(xī)和费用以(yǐ)及符合中(zhōng)国人民银行(xíng)规定的(de)其他(tā)收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务(wù)风(fēng)控方(fāng)案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通”资源池安(ān)排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从(cóng)各自(zì)清(qīng)算参(cān)与者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算基金(jīn)之(zhī)外(wài)，不用于(yú)任(rèn)何会员机构(gòu)的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外(wài)结算公司名义于(yú)境(jìng)外(wài)开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金(jīn)存(cún)放在以上海清算(suàn)所名义(yì)于(yú)境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资(zī)金可(kě)豁免跨境债权债务登记(jì)及(jí)额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计(jì)算(suàn)“互换(huàn)通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人民币(bì)或(huò)外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机构(gòu)应当及(jí)时履行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和(hé)境内资源池存管(guǎn)银行应当向人(rén)民币跨境收付信(xìn)息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投(tóu)资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按照规定(dìng)履行(xíng)国际收支统计申报(bào)义(yì)务，原则上“互(hù)换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集(jí)中进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由(yóu)境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)进行国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北(实属和属实区别在哪，实属与属实的区别běi)向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)通过(guò)“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名义本金净额(é)每日不超过200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币(bì)），清算限额为(wèi实属和属实区别在哪，实属与属实的区别)40亿元(yuán)人民币（即上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互(hù)换通”资源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售(shòu)业务相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售(shòu)业务(wù)的相关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国(guó)人民银(yín)行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民(mín)币购售(shòu)业务范围(wéi)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办(bàn)公厅(tīng)关于加(jiā)强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展人(rén)民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务宏(hóng)观(guān)审(shěn)慎(shèn)管理有关(guān)事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业(yè)务(wù)境外参加行和境外清算行进入银行间外(wài)汇市场有关事(shì)项的公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘头寸时(shí)，沿(yán)用(yòng)现有境外清(qīng)算(suàn)行和境(jìng)外参加行的(de)业(yè)务模式、产品种类(lèi)和信息(xī)报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外投资者(zhě)在本机构(gòu)的(de)资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇的境外投资(zī)者可在香(xiāng)港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘(pán)。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)办理业务。香港(gǎng)结算行为境外(wài)投资者办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时，应(yīng)当做好真实性审(shěn)核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者和相关(guān)金融市场基础设施(shī)应当向中国人民银行认(rèn)可的交易报(bào)告库(kù)报告“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇(huì)交易中(zhōng)心是中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)“北向(xiàng)互换通”数据的(de)交易报告(gào)库，在中国外汇(huì)交易中心达(dá)成的“北向互(hù)换通”交易，境内外(wài)投资者(zhě)无需另(lìng)行(xíng)报(bào)告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关监管部门(mén)可以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资(zī)者投资活(huó)动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业(yè)务规则等文件并(bìng)对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来(lái)有什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外(wài)投资者提(tí)供更加便利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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