今年(nián)A股(gǔ)市场最为火热(rè)的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的(de)3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预(yù)期，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容(róng)。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发(fā)行上(shàng)限(xiàn)，加上部(bù)分券商近(jìn)期对于基金的(de)发(fā)行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有助于资本(běn)市场(chǎng)从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识央(yāng)企，支(zhī)持央企利用资本市(shì)场做强做优做大，提升市(shì)场影响力(lì)、号召力，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市公司(sī)实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模(mó)上看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企(qǐ)投资价值(zhí)促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建立中国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新(xīn)、指数公司(sī)、券(quàn)商、基金公司等相(xiāng)关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看来(lái)，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未来(lái)都(dōu)将(jiāng)在(zài)上交所上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金(jīn)工商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目(m遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用ù)前资(zī)本(běn)市场的(de)行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重点放在产品保有量上，同(tóng)时(shí)降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上(shàng)报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获批发售，就是(shì)为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市(shì)场(chǎng)上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的(de)热门，基(jī)金公(gōng)司也积极布局(jú)相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只央国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用各(gè)大公募巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等(děng)多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银(yín)华还同(tóng)时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)现代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥(yōng)有配置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，促(cù)进(jìn)市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来(lái)发展和(hé)改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体系对于(yú)资本市(shì)场的价值发现以及资源(yuán)配置功能的发(fā)挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实(shí)体经(jīng)济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系(xì)”背(bèi)景之下，央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业(yè)对(duì)这一(yī)领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这(zhè)类企业的投资价(jià)值(zhí)。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国特色(sè)的估(gū)值体系(xì)，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的(de)关(guān)注度，对(duì)企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类(lèi)因素做(zuò)进一(yī)步(bù)的(de)研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下(xià)的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发(fā)展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策(cè)的支持(chí)与引导；二是(shì)央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技(jì)创新(xīn)，研(yán)发占比逐(zhú)年(nián)提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色(sè)现代资本市场下(xià)，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表(biǎo)示(shì)，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来(lái)看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值(zhí)创造(zào)”能(néng)力(lì)。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资(zī)委(wěi)旗下上市央(yāng)企营业(yè)总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的(de)发(fā)展韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企(qǐ)上(shàng)市公司(sī)质量的(de)提(tí)升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看(kàn)，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市(shì)场整体而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更符(fú)合(hé)机构投资者(zhě)、个人(rén)养老金(jīn)等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数(shù)具备(bèi)较好的长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)指数，指数由(yóu)国新投资(zī)有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司(sī)证券作(zuò)为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央企股东回报(bào)主(zhǔ)题上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券的整体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等(děng)，前(qián)十大(dà)成份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高回购(gòu)央企，指数(shù)近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用(guǒ)募(mù)集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及(jí)后续做市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基金公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆(qìng)为广发基金指(zhǐ)数投资(zī)部副(fù)总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待央企(qǐ)指数(shù)的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市(shì)值优(yōu)势明(míng)显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑(sù)中(zhōng)国特色(sè)估值体系背景(jǐng)下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无(wú)论(lùn)横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水(shuǐ)平与其(qí)经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确表示(shì)今年的投资(zī)主线之(zhī)一就是央国企价(jià)值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国(guó)企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数字经(jīng)济(jì)+国企改革(gé)的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动下，当前国(guó)企价值(zhí)重估行情有(yǒu)望(wàng)持(chí)续并形成主线(xiàn)行情。

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