5月(yuè)10日，有消息称部分银(yín)行相关(guān)部门收到《关于调(diào)整协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定(dìng)存款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而(ér)通(tōng)知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记(jì)者采访了招商基(jī)金(jīn)研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固(gù)定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基(jī)金等(děng)公募基(jī)金公(gōng)司及(jí)投研(yán)人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出于推进(jìn)利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的(de)无(wú)序竞争，降低银行(xíng)负债成本(běn)；同时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进(jìn)宏(hóng)观(guān)经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策(cè)不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续(xù)稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调(diào)降更多是(shì)出于(yú)推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存款利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后，国(guó)有大行(xíng)去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推(tuī)进背(bèi)景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力(lì)较大且存款持续(xù)高增的(de)情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的(de)重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资(zī)产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自律上限有利于对公(gōng)客户留存(cún)的活(huó)期资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行，实(shí)体经济综合融资(zī)成本(běn)不断下降，银(yín)行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二(èr)，银(yín)行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空(kōng)间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和(hé)居民风险偏(piān)好大幅下(xià)降导(dǎo)致(zhì)存(cún)款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必要(yào)性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期(qī)与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存款自(zì)律(lǜ)上限下调(diào)也是(shì)要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的(de)调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行(xíng)从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通过自律机(jī)制协(xié)调调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上(shàng)限(xiàn)管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年(nián)来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方(fāng)式的(de)改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律(lǜ)机制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了(le)两(liǎng)轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更多是(shì)延续(xù)去(qù)年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复(fù)存在波折。目(mù)前居民超额储蓄(xù)高增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助(zhù)力(lì)经(jīng)济增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活(huó)期类存款收益，延续(xù)近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调(diào)降都集中在活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽(hū)略了这些介于活(huó)期和(hé)定期存款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次(cì)性调整(zhěng)通知存(cún)款和协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率上限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下调的有效性(xìng)。银(yín)行(xíng)一(yī)季度净息差水(shuǐ)平(píng)均创历史(shǐ)新低(dī)，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过(guò)存款利率下调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同比多增(zēng)幅度(dù)较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于(yú)存(cún)款利(lì)率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力(lì)增(zēng)大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行或有动(dòng)力持(chí)续主动下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发(fā)达地(dì)区地方债发行(xíng)利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍(réng)是由实(shí)体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的(de)政策利率、基准利率在一辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话方面要合(hé)适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第(dì)一年，我们(men)仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需(xū)的一定的(de)资金投(tóu)放(fàng)支持，有效降(jiàng)低了实体(tǐ)综合融资成本，后(hòu)续(xù)需要财政政(zhèng)策(cè)产业政策(cè)等(děng)配套政策继(jì)续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率的(de)概率不大，但仍会(huì)维(wéi)持资金合理充裕的环境，故(gù)从银行(xíng)资产端的角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基(jī)准利率(lǜ)下(xià)调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益(yì)率为(wèi)代表的(de)债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别(bié)下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实(shí)施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情(qíng)况(kuàng)作为合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)的扣(kòu)分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款利(lì)率(lǜ)维持(chí)低位或继(jì)续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势(shì)或仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠(dié)加(jiā)银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本(běn)结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行(xíng)和股份制(zhì)商(shāng)业银行的定期(qī)存(cún)款利率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍是大(dà)势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压(yā)力不大的基(jī)础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一(yī)方面银行(xíng)息差压力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望带动(dòng)中小(xiǎo)银行(xíng)主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存款利(lì)率。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大(dà)，大量(liàng)资金集中在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合(hé)理(lǐ)修(xiū)复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生资(zī)本补(bǔ)充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民(mín)的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调对(duì)市场的影响集(jí)中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的协(xié)定存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过(guò)高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方面(miàn)有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势(shì)，另一方面有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于(yú)银(yín)行，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限调整降低了银行负(fù)债成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定(dìng)协定利率上(shàng)限后，预计行业(yè)资(zī)金成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对公(gōng)活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端(duān)收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是(shì)否还有进一步下降(jiàng)的空间？对(duì)股债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的(de)非(fēi)对称下行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一(yī)步(bù)调降的预期。一方面，为支持(chí)实体经(jīng)济，政策(cè)导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民币贷款加(jiā)权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在(zài)存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行(xíng)”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考核压力使得各(gè)行下调(diào)存款利率(lǜ)动力不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上市(shì)银(yín)行存量存款平(píng)均成(chéng)本(běn)率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全社(shè)会无风险收(shōu)益率，利多(duō)永续经营(yíng)性(xìng)质的票息(xī)资产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和(hé)空间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活(huó)期存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有所抬(tái)升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得(dé)控制存(cún)款(kuǎn)成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费(fèi)和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存(cún)款利(lì)率下(xià)调带动(dòng)流动(dòng)性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所(suǒ)复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，中小银(yín)行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会(huì)利率水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票市场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感(gǎn)的股票(piào)也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一(yī)步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货(huò)币(bì)政策基调(diào)未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提(tí)供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银(yín)行协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调降挂牌存(cún)款利率，存款利(lì)率下调(diào)并不等于政策利(lì)率就(jiù)必须进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不(bù)应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环(huán)境下，普通(tōng)投资者应该如(rú)何(hé)守住自(zì)己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者的投资工具(jù)应(yīng)该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以(yǐ)及其他(tā)固收类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活期存款和(hé)相当部分(fēn)的(de)银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资(zī)者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然债市多(duō)头环辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话境(jìng)仍(réng)未改变，但一(yī)致预(yù)期导致行情(qíng)走的比较迅速，市(shì)场进(jìn)一(yī)步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈交易下也(yě)可能会放大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投(tóu)资者来(lái)说，在这样的(de)环境下尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类(lèi)型的(de)产品，规避(bì)市(shì)场波动，例如(rú)货币基金，而短债(zhài)基金(jīn)中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频(pín)数据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政治局会议(yì)从疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期(qī)调结构，政策(cè)发力(lì)预期(qī)下(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步强化，因此股票(piào)市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在当前环境(jìng)下，建议关(guān)注(zhù)行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要(yào)我们识(shí)别金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理财交给(gěi)少数专业的(de)人来做，让(ràng)优秀的基金经理(lǐ)管理(lǐ)自(zì)己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资能力和风控能力的(de)人士可通(tōng)过理(lǐ)财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持(chí)资金(jīn)保值增值，投(tóu)资者在(zài)评估自身(shēn)风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募(mù)货币基(jī)金、公募中短债基金(jīn)、商(shāng)业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对(duì)灵(líng)活(huó)的(de)产品。

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