A股“股王”之(zhī)争进入白(bái)热化阶段，中(zhōng)国移动(dòng)股(gǔ)价周(zhōu)中(zhōng)创历(lì)史新高(gāo)，一度从独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台(tái)手(shǒu)中抢下“A股(gǔ)之王(wáng)”的光环，引发市场热议。截(jié)至(zhì)周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值(zhí)得注(zhù)意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本计算则不过是一场计算上的(de)乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越茅(máo)台成为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字(zì)经(jīng)济、信创、中特估、人(rén)工智能等一系列热点(diǎn)催化下(xià)，中国移(yí)动今年股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来(lái)最近一年(nián)股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅(fú)接近(jìn)翻(fān)倍，而茅(máo)台股价(jià)则几乎仅在原地踏步(bù)。有市(shì)场人士(shì)认(rèn)为(wèi)，中国移动和茅台这场股(gǔ)王(wáng)宝座(zuò)的(de)争夺可能揭示着A股(gǔ)未(wèi)来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字(zì)经济时代带来预(yù)备新股王(wáng)

　　A股总市(shì)值榜首之(zhī)争，向(xiàng)来(lái)是(shì)市场关注焦点，回(huí)顾(gù)历史来看(kàn)，最(zuì)近十多(duō)年来股王变迁的(de)背后(hòu)似(shì)乎也反应着国内经济趋势(shì)和产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过(guò)8万亿(yì)人民(mín)币。不仅稳居A股(gǔ)第一(yī)，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于当时基建大发展时期(qī)，中石(shí)油在(zài)股(gǔ)王的位(wèi)置上稳坐(zuò)了八年(nián)，直到2015年工(gōng)商(shāng)银行依托(tuō)当(dāng)年互(hù)联网金融牛市成为新锐股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进(jìn)入消费(fèi)牛(niú)市，开启了(le)此后三年(nián)的消费(fèi)白马股大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号(hào)市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两(liǎng)年(nián)，虽然(rán)茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高(gāo)估值(zhí)泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒行(xíng)业(yè)的(de)终端(duān)动销几乎并未达到预(yù)期(qī)，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公司(sī)股价也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的(de)突(tū)然崛起更是开(kāi)始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度(dù)超越贵(guì)州茅台市值(zhí)这(zhè)一历史性事件(jiàn)背后(hòu)，除(chú)了离不开国家政策持续(xù)推进的数字(zì)经济，与最近爆火的(de)人工智(zhì)能两大概念加持，还有来自(zì)于“中特估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当(dāng)前美股市值前十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技(jì)股(gǔ)。有分析认为，科技进(jìn)步已(yǐ)成提升生产(chǎn)力的重(zhòng)要(yào)因素，二级市场(chǎng)对科技企(qǐ)业(yè)的态度能一定程度(dù)显示出科(kē)技企业(yè)的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国移(yí)动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅(máo)台为代(dài)表的消费(fèi)股似乎也预示着市(shì)场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字(zì)化深度转(zhuǎn)型(xíng)的(de)背景下，实力强劲并(bìng)实现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成引领中国经济潮(cháo)流(liú)的主力(lì)军。信达证券(quàn)研报(bào)表示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新(xīn)业务(wù)，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底层云计算业务(wù)的(de)需求(qiú)，公(gōng)司具(jù)备较强的 IDC/云计算业(yè)务能(néng)力，正(zhèng)在从传统(tǒng)管道运营(yíng)商(shāng)向(xiàng)数字科技领军企业加快跃迁升(shēng)级，有(yǒu)望首先迎(yíng)来(lái)估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况来(lái)看(kàn)，根据光大证(zhèng)券4月15日(rì)研(yán)报显示，2022年底(dǐ)以(yǐ)来，截(jié)至(zhì)4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值(zhí)分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区(qū)间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助(zhù)“央企低估(gū)值+数字经济”成为率(lǜ)先修复的(de)板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个(gè)故(gù)事引(yǐn)发市场热议。即很长一段时间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即(jí)大多(duō)股(gǔ)价超过茅(máo)台的上市公(gōng)司，在(zài)风(fēng)光散尽之后(hòu)往往下场都不太(tài)好。本次中国移动直接(jiē)在(zài)市(shì)值上(shàng)超(chāo)越茅(máo)台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回(huí)看那承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思(nà)些(xiē)中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司(sī)，有同样(yàng)中字头(tóu)的中国船舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提(tí)升(shēng)，股(gǔ)价超越茅(máo)台并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年(nián)金(jīn)融危(wēi)机爆发、船舶(bó)业跌入(rù)冰点后极(jí)速缩(suō)水至30元附(fù)近(jìn)，至今(jīn)中(zhōng)国船舶股价(jià)维持(chí)在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全通教(jiào)育等多家公司股(gǔ)价均超(chāo)越茅台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨落大部分主要是由(yóu)于(yú)行业景气度变化以及(jí)股市景气度无(wú)法维持。而(ér)茅台凭借其产(chǎn)品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及长期(qī)稳稳增长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一次(cì)次甩开这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于(yú)一(yī)家企业股(gǔ)价能否(fǒu)持续上涨以及(jí)维持高位，市场(chǎng)普遍观点还是(shì)认为，实(shí)承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思际需要看(kàn)公司(sī)的(de)基本面。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印钞机(jī)”之称，营收规模超(chāo)茅台(tái)约7倍(bèi)的中(zhōng)国移动，为什么此前市(shì)值(zhí)却(què)一直不(bù)如茅台呢？

　　对(duì)此，有分(fēn)析认为，大(dà)致归(guī)结为两个重要原因。一方(fāng)面，茅台越(yuè)卖越(yuè)贵，但话(huà)费越交越少。在(zài)市场化的作用(yòng)下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中(zhōng)国移(yí)动(dòng)虽(suī)掌(zhǎng)握着大(dà)把(bǎ)的通信类资(zī)源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就(jiù)不(bù)能无(wú)拘束地涨价(jià)。另一方(fāng)面即(jí)是成本方(fāng)面的问题，中国移动(dòng)本质作(zuò)为通信基(jī)础设施(shī)企(qǐ)业，需(xū)要持续不断的(de)建设(shè)投入，从2G到5G，其近(jìn)十(shí)年(nián)资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基(jī)本不需要如此沉重的资(zī)本开支(zhī)，也(yě)不需要面(miàn)临追赶(gǎn)最(zuì)新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以(yǐ)看(kàn)出，中(zhōng)国移动今年一季度(dù)的(de)营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却(qu承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思è)差(chà)别不(bù)大，销售毛利率(lǜ)更是(shì)有着一(yī)个24%另(lìng)一(yī)个92%的巨(jù)大差(chà)别。

　　不过(guò)，近(jìn)期来看(kàn)，一系(xì)列(liè)信号(hào)表(biǎo)明中国移动可能正在迎(yíng)来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中(zhōng)国移动此(cǐ)前表示(shì)，2022年是三年投资高峰的最后一年(nián)，2023年起资本开支不再(zài)增长(zhǎng)，2023年计划资(zī)本开支(zhī)1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本(běn)开(kāi)支占收入(rù)比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着移动互联网进入下半(bàn)场，行(xíng)业(yè)重心已转向产业(yè)互(hù)联网(wǎng)和智(zhì)能化(huà)，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报表(biǎo)示，中国(guó)移动数字(zì)化转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数(shù)字化转(zhuǎn)型收入(rù)对主(zhǔ)营业务收入增量(liàng)贡献(xiàn)达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的(de)第一驱动力。此(cǐ)外(wài)，公司移(yí)动云收入规模实现新(xīn)跨越，去年移动云收入(rù)达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年(nián)实(shí)现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业界(jiè)第一(yī)阵营。

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