用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二(èr)阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大(dà)亏损；2022年净利润2.19结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利(lì)下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连(lián)续三年下(xià)滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公司股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史(shǐ)最高点之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就(jiù)总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股(gǔ)价相对高(gāo)点进行了定增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名(míng)机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)披(pī)露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元(yuán)。当时(shí)，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束之后(hòu)，用(yòng)友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年(nián)各季(jì)度业绩(jì)更是连续爆(bào)雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在(zài)此期(qī)间(jiān)，其减持(chí)数量至少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业(yè)务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级服务市(shì)场。在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全(quán)基(jī)于互联网(wǎng)架构的企业(yè)互联网开(kāi)发(fā)平台(tái)。2017年以来，其(qí)云平台、财务云(yún)、人力云等云产品(pǐn)得(dé)到逐步(bù)发展，各(gè)领域云上线运(yùn)营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个阶段的(de)”用友云”面世(shì)、云平台及领域(yù)服务快速发(fā)展，第(dì)二(èr)个阶段的统一底座和(hé)服务融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续(xù)迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司(sī)业务占(zhàn)比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源(yuán)并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看(kàn)，用(yòng)友却还是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华(huá)为将在4月(yuè)启用(yòng)自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅(jǐn)为自结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少用，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市场对用(yòng)友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型第一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营(yíng)收(shōu)逐(zhú)渐增长的同时(shí)，净(jìng)利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步(bù)不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值(zhí)还是有很大的提升空间。但(dàn)从(cóng)目前的(de)情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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