北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查(chá)理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者5个(gè)多小时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者(zhě)分享了(le)投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就(jiù)市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银(yín)行危机、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为对苹果(guǒ)公司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以与台积(jī)电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会(huì)最新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二(èr)个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品供应给(gěi)它，但(dàn)有(yǒu)些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品(pǐn)的(de)分销(xiāo)渠(qú)道多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临(lín)的问(wèn)题不(bù)在于是否(fǒu)开新店。我和查理为了(le)把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向全球做过很(hěn)多尝试(shì)，每(měi)次(cì)我们都(dōu)是在最初(chū)觉得走对了(le)方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有自己的魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客(kè)流量(liàng)减少了(le)，但电(diàn)影(yǐng)院(yuàn)不能减(jiǎn)少影(yǐng)片(piàn)供应，也(yě)不能减(jiǎn)少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是(shì)否影响到了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披(pī)露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色了，为了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关(guān)部门(mén)积极地进行了合作(zuò)，但这并不代(dài)表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意(yì)多(duō)花钱就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源(yuán)业(yè)务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高度(dù)肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比(bǐ)超过了(le)能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是放(fàng)弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如(rú)何(hé)发展，但(dàn)我们知道什么是(shì)正确的(de)价格(gé)，我们可以在消费(fèi)者行为方(fāng)面(miàn)做(zuò)一定的(de)预测(cè)，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的(de)35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商业(yè)模式(shì)更好。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是(shì)5至20年后(hòu)也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片(piàn)工(gōng)作(zuò)，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家(jiā)公司(sī)可(kě)以与台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的(de)回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估了一个不(bù)需要高(gāo)估就能(néng)成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可(kě)能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单(dān)、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克(kè)需(xū)要狂热(rè)，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业(yè)太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利(lì)·福(fú)特看(kàn)起来(lái)拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通用汽车(chē)公司1932年的(de)年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会(huì)面临来自(zì)世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉(lā)利就处于一(yī)个特殊(shū)的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引人(rén)的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成(chéng)本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡(pō)投资者(zhě)关于人(rén)工智能的(de)问题(tí)时，芒格表示，如果你到(dào)中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看(kàn)一看，会(huì)发(fā)现(xiàn)自动(dòng)化操作(zuò)程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能(néng)并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人(rén)工智能(néng)虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带我(wǒ)去看微软的(de)产品，但这(zhè)类产品仍(réng)不完善，譬如目前还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改变全(quán)世(shì)界，但它并不能改(gǎi)变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不代表没(méi)有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都(dōu)有新的改变，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前(qián)买(mǎi)下(xià)伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解(jiě)决一(yī)些环境方面的(de)问题。从传统能源向(xiàng)新能源的(de)转(zhuǎn)变，我(wǒ)们(men)在这个方(fāng)面(miàn)做了非常多(duō)的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球(qiú)都(dōu)是(shì)如(rú)此，我们(men)有3家美国的公共事(shì)业公(gōng)司，我(wǒ)们希望(wàng)能够(gòu)在全国的每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划(huà)进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行(xíng)了同步规(guī)划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是(shì)灾难性(xìng)的(de)，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美(měi)元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就(jiù)像他们不会让债务上限(xiàn)导致(zhì)世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意公开(kāi)向美国公(gōng)众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业(yè)一直以来(lái)的情况都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总(zǒng)是会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲(qīn)在(zài)1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而(ér)失去了(le)工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了(le)一件非(fēi)常(cháng)明智的(de)事情，就是成立联(lián)邦存(cún)款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋(fù)予了(le)制定保证金要求的责(zé)任。他们改(gǎi)变了(le)很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的天量流动性，引发了严重的(de)通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们(men)无法解决财政问(wèn)题，他们正在(zài)履行其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表示(shì)，我们在第二次世界(jiè)大战中付(fù)出(chū)了代价。我们每个人(rén)，包括(kuò)学校的孩(hái)子和其(qí)他人(rén)，也(yě)包括(kuò)我自己。我们购买了(le)最(zuì)初所谓(wèi)的战争债券(quàn)、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以有各种(zhǒng)各样(yàng)的(de)新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不知(zhī)道会(huì)发(fā)生(shēng)什么，因(yīn)为(wèi)在目前的情(qíng)况(kuàng)下，可能会发(fā)生很(hěn)多事(shì)情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制(zhì)造问题的人。如果他们承担(dān)了(le)不该承(chéng)担的风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银(yín)行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的(de)一些风险性事情，银行可(kě)能是一个(gè)非(fēi)常(cháng)不(bù)错(cuò)的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元投资了一(yī)家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失(shī)去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现(xiàn)在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们(men)的财(cái)政政策。当疫情发生(shēng)的时候(hòu)，并没有人(rén)知道需要印多(duō)少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们(men)会对货币失去(qù)信心(xīn)，他们的(de)行为(wèi)方式可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们(men)知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上市公司(sī)涉(shè)及保险业(yè)务，但(dàn)没有一家是(shì)自(zì)己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然(rán)有人(rén)诟病(bìng)盖(gài)可保(bǎo)险已(yǐ)经是(shì)一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释，盖可(kě)在技术方面需要做的(de)工作(zuò)要比想象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季(jì)度业绩(jì)表现得(dé)非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少了前一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险的(de)旺季，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处(chù)理方面，盖(gài)可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的商业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业(yè)地产领(lǐng)域(yù)更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到(dào)不良贷款等一系列负(fù)面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多地(dì)方市中心(xīn)的空(kōng)洞化(huà)却是非常严(yán)重的(de)，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有者会变化(huà)，人们(men)总是喜欢买没(méi)有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的(de)伯灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询)有美(měi)国的(de)铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实经历了(le)一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们(men)的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要长期为客(kè)户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成(chéng)为一个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希(xī)尔的(de)所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而投资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美(měi)元的(de)股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会(huì)是(shì)非常有限的(de)

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的(de)是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购(gòu)一(yī)家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事情(qíng)会再次(cì)发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司(sī)面(miàn)临被卖掉(diào)的时候，我们(men)需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够的钱，我们(men)正在用(yòng)我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间(jiān)做(zuò)出选(xuǎn)择(zé)？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远拥有一个美(měi)好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如(rú)，当我们在1966年试图(tú)涉(shè)足(zú)百货商店业(yè)务时，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可(kě)以算是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者的行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的(de)技术趋势(shì)，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资人关注的接(jiē)班人话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定(dìng)会继承我的工作，当(dāng)然现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者(zhě)去(qù)管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一(yī)些好的(de)建议，但格雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决定的那个(gè)人(rén)。未来我们(men)还需(xū)要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是(shì)绝不会让他们接(jiē)替(tì)我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在(zài)于从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人(rén)，相(xiāng)对其他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔之(zhī)所以能够(gòu)做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经(jīng)理人之(zhī)一，他的(de)地位无可取代。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么频繁了(le)，但他绝对是世界(jiè)上独(dú)一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到(dào)访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何(hé)到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希(xī)望和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们(men)是一些令人难以置(zhì)信的投资机会(huì)，一(yī)直是(shì)非(fēi)常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的(小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询de)文化和(hé)历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望(wàng)百年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)1949年(nián)写(xiě)下的书时(shí)至今日(rì)依(yī)然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不(bù)倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是(shì)一个国(guó)家的资产(chǎn)而非负(fù)债(zhài)，以(yǐ)往记录(lù)已(yǐ)经说(shuō)明(míng)了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在国家的经济(jì)中投入(rù)非(fēi)常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会(huì)做出(chū)与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回(huí)购将同时对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么(me)不通过(guò)回购来提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股票(piào)拿好(hǎo)就(jiù)行，但(dàn)这并不(bù)适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们(men)出(chū)生起，他们(men)就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如(rú)何(hé)度过这一(yī)生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存(cún)在各自的问题(tí)。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理解以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们(men)的(de)成长。“有一些人完全(quán)不(bù)向(xiàng)他(tā)们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道(dào)遗(yí)嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如(rú)花钱(qián)要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一(yī)定(dìng)会(huì)成(chéng)功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就需要更(gèng)多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热(rè)爱(ài)自己的事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的(de)路程(chéng)，这是(shì)非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪明的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一些(xiē)非常(cháng)有说(shuō)服力(lì)的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是(shì)否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这本书的(de)排名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排在差不(bù)多(duō)第300名或第350名的位(wèi)置(zhì)。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里(lǐ)再(zài)找一本书在其(qí)领域(yù)里具(jù)有这(zhè)样持续的(de)地位？”

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