近日，国内上市(shì)交易的4只公募商品(pǐn)期货(huò)基金陆(lù)续公(gōng)布了(le)一季报。在(zài)一季(jì)度商(shāng)品市场(chǎng)整体(tǐ)下跌的背景下，4只公募商品期(qī)货基金也表现不(bù)佳，仅建信能(néng)源化工期货(huò)ETF利润为正(zhèng)。值得注(zhù)意的是(shì)，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额在报告期内增加(jiā)4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实现收(shōu)益和利润方面(miàn)，一季(jì)度，建信能源化工期(qī)货ETF已实现收益(yì)1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已(yǐ)实现收益940.20万元，利(lì)润(rùn)-796.75万(wàn)元(yuán)；大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF已(yǐ)自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别实现收(shōu)益(yì)-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万元；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF已实(shí)现收(shōu)益(yì)-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实现收益(yì)和(hé)利润有何区别(bié)自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别？4只公募商品期(qī)货基金在(zài)一(yī)季报中(zhōng)均提(tí)及，本(běn)期已实现收益指(zhǐ)基金本期(qī)利息(xī)收入、投资(zī)收益、其他收入（不含公(gōng)允价值变动收(shōu)益）扣(kòu)除(chú)相关费用和信用(yòng)减(jiǎn)值损失(shī)后的余(yú)额(é)，本期利(lì)润为本期(qī)已实现收益加上本(běn)期公允(yǔn)价值(zhí)变动收益。

　　期末(mò)基(jī)金资产净值方面，截至3月底，国投瑞银(yín)白银期货LOF资(zī)产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF资产净值分(fēn)别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基(jī)金份额(é)净值(zhí)方面，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期(qī)货ETF、大成有色(sè)金属期(qī)货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方(fāng)面，报(bào)告期内，仅建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF实现正增长，净(jìng)值增长率为5.57％，大成有色金属期货(huò)ETF、国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增(zēng)减(jiǎn)变化，可以(yǐ)反映出投资者的偏好。从(cóng)份额变动来(lái)看，除华夏饲料豆粕期货(huò)ETF遭净赎回(huí)外，其(qí)他3只商品(pǐn)期货基金均受到(dào)净申购。截至3月底，国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF份额较期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅(fú)高达(dá)27％；建信能源化工期货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大(dà)成有色金属期(qī)货ET自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别F份额较期初增加(jiā)700万份至(zhì)1.95亿份(fèn)，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF份额较期初减(jiǎn)少1320万(wàn)份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏基金认为，主要原(yuán)因有以(yǐ)下几点：首先(xiān)，美国硅谷(gǔ)银行倒闭消息在资本市场持续发酵，导致了(le)原油(yóu)以及美(měi)豆(dòu)等大(dà)宗商品(pǐn)价(jià)格下跌(diē)，引(yǐn)领(lǐng)国内豆粕价(jià)格下(xià)挫；其次，国(guó)内(nèi)现货供应相(xiāng)对充裕(yù)，由于加工利润尚可(kě)，加之巴(bā)西大豆丰产上市，近几个月(yuè)国内大豆到港量趋(qū)于(yú)增加，同时由于下游提货消极，油厂(chǎng)豆粕不断累库，部分(fēn)油厂甚(shèn)至出(chū)现胀库现象，导(dǎo)致豆(dòu)粕现货跌幅过大；最后(hòu)，需求(qiú)端低迷不振(zhèn)，由(yóu)于(yú)春(chūn)节前养殖产品集(jí)中出(chū)栏，春(chūn)节后一(yī)段时间一般是豆粕(pò)需(xū)求淡(dàn)季(jì)，而今年由(yóu)于生(shēng)猪(zhū)价(jià)格(gé)持续下行，养殖业复产(chǎn)积极性不高，加之非洲猪(zhū)瘟疫(yì)情偶(ǒu)发，使得豆粕(pò)需(xū)求更(gèng)是雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成交(jiāo)和提货量处于偏低水平(píng)。

　　关于(yú)报告期(qī)内(nèi)基金(jīn)投资策(cè)略和(hé)运(yùn)作分析(xī)，国投瑞银基金表(biǎo)示(shì)，一季度白银在初期两个月处于(yú)振荡调(diào)整，在三月(yuè)份又很快反弹至年(nián)初位置。黄金较白银表现更为(wèi)强势，金银比(bǐ)价有所抬升。前期走(zǒu)势(shì)主要受(shòu)制(zhì)于白(bái)银工业属性(xìng)及美联储加(jiā)息(xī)预(yù)期升温(wēn)影响，白(bái)银表现出更高的波动性。后(hòu)期则主(zhǔ)要是欧(ōu)美银行(xíng)业出现流动性危机(jī)，导致避险情绪(xù)高涨(zhǎng)，也(yě)大幅降低了市场对于美联储的加息(xī)预期。

　　国投(tóu)瑞银基(jī)金认为，美联储货币政策调整节奏与经济衰退担忧(yōu)继(jì)续主导贵金属行情，同时也需关注突发地缘政治(zhì)、金融(róng)体系的流动性风险、新兴经济体债(zhài)务风险等黑天鹅(é)事件的影响。今(jīn)年(nián)以来，美联储已(yǐ)连续加息两次各25BP，加(jiā)息步伐明显(xiǎn)放缓，点阵图(tú)显示(shì)美(měi)联储今(jīn)年或还有(yǒu)一次(cì)加息。随着美国加息渐入尾(wěi)声(shēng)，而通(tōng)胀(zhàng)仍处于高位(wèi)，宏观环(huán)境对贵金属相对有利，贵金属配(pèi)置价值(zhí)进一步提(tí)升。考虑到白(bái)银的高弹性及金(jīn)银(yín)比价的相对高位，建议择(zé)机积极(jí)配置。

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