金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供(gōng)需(xū)！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖期货正在迎(yíng)来疯狂时刻。五(wǔ)一假(jiǎ)期之(zhī)前的最后一个交易日，在郑州商品交(jiāo)易所交易(yì)的白糖主力期(qī)货合约收盘成功站上(shàng)7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的(de)是，如此关键的信息湮没在五一假期的(de)兴奋与(yǔ)快乐之中，并未(wèi)引起市场关注。直至昨(zuó)日(rì)（5月22日），白糖主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场资金(jīn)虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖(táng)主力合约(yuē)盘中继续狂(kuáng)飙，盘中一度打破(pò)7200元/吨关(guān)口，创(chuàng)下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六(liù)年一次(cì)的(de)白糖(táng)周期

　　而(ér)上一(yī)次白糖主(zhǔ)力期(qī)货合约打破7000元/吨大关还(hái)是(shì)6年半(bàn)前。

　　2016年(nián)11月28日(rì)，彼时的白糖主力合约正在上(shàng)演最后的末(mò)日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖主(zhǔ)力合(hé)约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨(dūn)三(sān)个关键点无法企及是什么意思，不可企及是什么意思位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点(diǎn)，随即(jí)白糖期货开始(shǐ)一路狂跌(diē)，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注(zhù)意的是(shì)，从白(bái)糖主力合(hé)约(yuē)价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六年一次的(de)白糖周期十分准(zhǔn)时，从(cóng)未缺席过。而(ér)形成这种周期的原(yuán)因与白糖期(qī)货的种植周期有关，一般(bān)甘蔗的(de)每三(sān)年(nián)一个种植周(zhōu)期，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐入高(gāo)潮

　　目前，此轮白(bái)糖周期(qī)已经渐入(rù)高(gāo)潮，据生意社显示，截至5月22日，白(bái)糖现货市(shì)场价(jià)格报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅(fú)约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下(xià)2018年(nián)以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业(yè)协会(huì)发布的(de)全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖(táng)厂已全(quán)部停机，甘蔗(zhè)糖厂除云(yún)南(nán)省有3家尚在生产外，其他省(区)糖(táng)厂已全部收榨。

　　广发(fā)证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云南地区外，广西等主产(chǎn)区陆续收榨。由于广(guǎng)西前期受不(bù)利天气(qì)影响，甘(gān)蔗单产降幅高于预期，22/23榨(zhà)季(jì)国内糖(táng)产量延续(xù)下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量(liàng)约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西(xī)白糖产(chǎn)量(liàng)约530万吨，同比减少约(yuē)80万吨(dūn)。考虑国内白(bái)糖需求量约(yuē)1450-1500万吨(dūn)，简单(dān)估算供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来说并(bìng)不现(xiàn)实，由(yóu)于国内糖料作物种植(zhí)面积增(zēng)长有限，国内糖料作物产量也增长(zhǎng)缓慢且有(yǒu)限，我国食(shí)糖产量整(zhěng)体保持平(píng)稳，年产量(liàng)在(zài)1000万吨左右。目前(qián)国内(nèi)食糖(táng)消费(fèi)量每年在(zài)1500万吨左右(yòu)，缺口部分通过进(jìn)口糖补充。

　　但是，国际市场供需情况也不(bù)容乐(lè)观。

　　据消费日报报道，联合国粮食及农(nóng)业组织（粮农组织）发布的报(bào)告(gào)显示，4月国际食品价格指(zhǐ)数出(chū)现1年以(yǐ)来(lái)的首次回升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮农组织食糖(táng)价(jià)格指数4月环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)17.6%，创2011年(nián)10月以来的新(xīn)高(gāo)。

　　白糖(táng)全球主要生产国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和澳大利亚等，其中(zhōng)前十位食糖(táng)产量(liàng)约占全球总产(chǎn)量的(de无法企及是什么意思，不可企及是什么意思)76%；前四(sì)大(dà)出口(kǒu)国分别(bié)是巴西(xī)、泰国、澳大利亚和(hé)印度，整体贸易量占全(quán)球比重超过67%。

　　但是作为全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要产糖国之一，印度(dù)正面临甘蔗产(chǎn)量下降危(wēi)机(jī)，加(jiā)上政府实施的出口限制，世界各地(dì)的糖价可(kě)能(néng)会进(jìn)一步飙升。

　　A股市(shì)场闻风而动

　　A股市场也(yě)是(shì)闻风而(ér)动，5月(yuè)22日(rì)，两大(dà)白糖龙头股中粮糖业、南(nán)宁(níng)糖业(yè)双双(shuāng)涨(zhǎng)停(tíng)。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至(zhì)目前，今年以来，中粮糖业累(lèi)计上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业(yè)年(nián)内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主力合(hé)约(yuē)是否(fǒu)会(huì)重(zhòng)蹈覆辙，还是继续挑(tiāo)战极(jí)限，市场将会(huì)给(gěi)出答(dá)案。

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