北京时间5月7日，备受关注(zhù)的巴(bā)菲特(tè)股东大会在(zài)奥马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁(suì)的巴菲特和(hé)他的老(lǎo)搭档芒格在(zài)5个(gè)半小时(shí)的提问环(huán)节中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集(jí)了来自全球各(gè)地的投资者。“来(lái)自中国(guó)的(de)投资者是最多的(de)，据说达(dá)到1万(wàn)人(rén)。”5月(yuè)6日，前(qián)海(hǎi)开(kāi)源基金首席(xí)基金学(xué)家杨德(dé)龙(lóng)如此分(fēn)享自己在(zài)股东(dōng)大会的现场见(jiàn)闻。

　　往届(jiè)大会(huì)上，巴菲特都会谈到中国经(jīng)济，今年也不(bù)例外(wài)。

　　“中美两(liǎng)国都(dōu)具(jù)有(yǒu)竞争力，都(dōu)能达成繁荣发展的(de)前景。中国将会(huì)成为更好的国家，美(měi)国也可以如此。”巴菲特(tè)说道。此前(qián)，他也曾(céng)多次(cì)公开表示十分看好(hǎo)中国(guó)市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国公司进行过(guò)投资部(bù)署(shǔ)，不过投资(zī)对象均(jūn)为中国公司的H股(gǔ)。根(gēn)据(jù)公(gōng)开(kāi)资料(liào)，巴(bā)菲特曾曾投资中(zhōng)国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗(sú)，收益率达到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股(gǔ)东大会(huì)上，作为董事长的(de)芒格也曾(céng)表示，“投资人去投资中国是(shì)没有问题的。相较于投资美国(guó)而言，投(tóu)资(zī)中国可(kě)以让你用便宜的(de)价格(gé)买到(dào)一些更好的(de)公(gōng)司(sī)，而这即便有(yǒu)一(yī)些不(bù)确(què)定因素的(de)影响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪(nǎ)些股票可能会得到他的青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴菲特提出(chū)的“净资产收益率(lǜ)不低于20％而且能稳(wěn)定增长”的(de)最低标准，加(jiā)上其投(tóu)资特点，对(duì)A股(gǔ)5167家上市公司进行(xíng)了梳理，选(xuǎn)出了相对符合(hé)巴菲(fēi)特投资(zī)逻辑(jí)的(de)18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三分之一，其中酒企表现尤为出色；而从近3年(nián)的净(jìng)资(zī)产收益率来(lái)看，医疗行业无(wú)疑(yí)是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经(jīng)首先考虑(lǜ)净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)指标，且出于对公司的价(jià)值判断而不(bù)是价格判断(duàn)，选择的是加(jiā)权平均(jūn)（年化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到(dào)巴菲特“20％”标(biāo)准(zhǔn)的A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以过去3年(nián)的(de)净资产收益(yì)率(lǜ)来看，排名第一的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生(shēng)物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新（截至(zhì)5月5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过(guò)与其所属行(xíng)业算术平均值进行对比(bǐ)，又(yòu)从(cóng)100家公司中挑选出了估值相对行业平均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后(hòu)，时代财经(jīng)通过(guò)巴菲特的持仓变动(dòng)发现，巴菲特一如既(jì)往偏(piān)爱快消领域，同(tóng)时也在重(zhòng)金押(yā)注能源领域，如(rú)西方(fāng)石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同(tóng)时，巴(bā)菲特多次减仓银行(xíng)股，包(bāo)括2006年入(rù)手的合众(zhòng)银(yín)行(xíng)和(hé)2010年入手(shǒu)的纽(niǔ)约(yuē)梅(méi)隆银(yín)行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至在(zài)2022年一(yī)季度清仓持有33年的(de)百年老行——富国银行。但巴菲特(tè)对金融领域的(de)持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代(dài)财经又进行了行业(yè)筛选，还对海天味业等(děng)这类之前商品信(xìn)誉受过不良影(yǐng)响的公司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出了(le)18家相对符合巴菲特(tè)标准的(de)公(gōng)司。

　　数(shù)据(jù)来源：Wind、中证(zhèng)指数官网(wǎng)。时代财经制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公(gōng)司涉及(jí)吃、喝、穿(chuān)、用(yòng)多个领(lǐng)域，其(qí)中饮料行业约有5家，占比近三分之(zhī)一。而在近(jìn)五年内，酒(jiǔ)企(qǐ)表现出色，净利润复合(hé)年增长率均在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利(lì)润(rùn)复合年增长率高达(表示第一的词语四字，古代表示第一的词语dá)32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明(míng)星家电(diàn)潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净(jìng)资产收益率为(wèi)正(zhèng)，达(dá)到巴菲特关注的最低标准，如贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所(suǒ)属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入场(chǎng)时(shí)机。

　　时代财(cái)经筛选(xuǎn)出(chū)的18家公司中，家用电器(qì)行业公司(sī)上榜(bǎng)不少。其中，有专做厨卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔(表示第一的词语四字，古代表示第一的词语#ff0000; line-height: 24px;'>表示第一的词语四字，古代表示第一的词语ěr)（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上(shàng)述(shù)三家企(qǐ)业的5年(nián)净利润复合年增长率表(biǎo)现(xiàn)略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行(xíng)业市盈率(lǜ)之(zhī)差来看，差距(jù)最大的是(shì)主营集成(chéng)电(diàn)路设计(jì)的(de)中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是(shì)专(zhuān)攻数字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距(jù)最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈(yíng)率(lǜ)为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率仅(jǐn)差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有(yǒu)可川(chuān)科技(jì)（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有上涨。其(qí)中(zhōng)，区间涨幅前(qián)三名(míng)仍是(shì)酒(jiǔ)企，分(fēn)别是(shì)重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财(cái)经也曾(céng)筛选出相对符合(hé)巴(bā)菲特(tè)投资逻(luó)辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年以来，股(gǔ)价涨(zhǎng)幅分(fēn)别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以(yǐ)及沪(hù)深指数的-0.35％。

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