5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收(shōu)益(yì)告负(fù)，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最新份额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场(ch中国人口第一大省，中国人口第一大省排名ǎng)，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场估(gū)值水平已(yǐ)处于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互(hù)联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较(jiào)于(yú)年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前(qián)二(èr)。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以(yǐ)来港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指数(shù)在(zài)同日创(chuàng)下(xià)年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市(shì)场处(chù)于(yú)弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带来的债务(wù)违约风险也(yě)对市(shì)场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为，港股近(jìn)期波(bō)动较(jiào)大(dà)主要(yào)有基本面以及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去(qù)年防(fáng)疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对(duì)于国(guó)内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确(què)实看到(dào)由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息(xī)的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)中国人口第一大省，中国人口第一大省排名面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上(shàng)，美(měi)国经济进(jìn)入(rù)衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态(tài)变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性(xìng)压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前(qián)的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步(bù)回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为港(gǎng)股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符(fú)合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工智(zhì)能有望成为(wèi)全球(qiú)投资的(de)主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国(guó)内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势的(de)细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方(fāng)向(xiàng)需要(yào)更多更先进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关(guān)注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发(fā)展的(de)确(què)定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机(jī)构和外(wài)资(zī)为主导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较大影响。在(zài)当前流动(dòng)性持续(xù)承压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环(huán)境背景下，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发(fā)生甚至同时发(fā)生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预(yù)期更进一步强(qiáng)化(huà)，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个(gè)股(gǔ)的性价(jià)比与(yǔ)成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具(jù)备一定的投资(zī)性价比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来说，他(tā)们(men)认为国内经(jīng)济的复苏(sū)节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽中国人口第一大省，中国人口第一大省排名在节奏上较难判断，但往未(wèi)来(lái)看是大(dà)概率事(shì)件，预(yù)计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联(lián)网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多(duō)重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大(dà)，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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