今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走势可谓(wèi)一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季(jì)报披露渐落帷(wéi)幕，整体来(lái)看，陆(lù)港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股(gǔ)基金基金经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，未来港股螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭市场将在波动中上行(xíng)，板块方面，看好政策优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的(de)制(zhì)造(zào)业(yè)等。

　　一(yī)季度(dù)港(gǎng)股基(jī)金(jīn)仓(cāng)位略有(yǒu)上升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基金（不同份额(é)分开统计，下同）中含(hán)“港”字的(de)主动权益基金近(jìn)400只，这些都是“高(gāo)纯(chún)度”以港(gǎng)股为投资方(fāng)向的基(jī)金。截至一季(jì)度末，这些基(jī)金(jīn)的港(gǎng)股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以(yǐ)恒(héng)生科技指数为代表的(de)港(gǎng)股数字经济(jì)呈(chéng)现(xiàn)了上(shàng)涨(zhǎng)、调(diào)整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势，截(jié)至4月(yuè)23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理在一季度(dù)加大了对螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭港股(gǔ)的投(tóu)资力度(dù)，提升港股配置在(zài)10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底的1.18％提(tí)升至今年一季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管理的南方港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的71.08％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的(de)博时港股(gǔ)通红利(lì)精选A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的70.80％提升至今年(nián)一季度(dù)末的88.35％；刘扬管(guǎn)理(lǐ)的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市(shì)值(zhí)统(tǒng)计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股分别(bié)为腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股(gǔ)份(fèn)、李(lǐ)宁(níng)、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生(shēng)物(wù)制品(pǐn)、多元金融、服装家纺(fǎng)、视(shì)频饮料等领域(yù)。其(qí)中，腾(téng)讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程(chéng)度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加(jiā)仓(cāng)幅度最大(dà)的前十只港股为中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、新(xīn)天(tiān)绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团、中国(guó)石油化(huà)工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电(diàn)力、航运港口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产开发等(děng)领域。值得注(zhù)意的(de)是，商汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对其(qí)大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对(duì)于港股后(hòu)市，南(nán)方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一(yī)年持有基金基(jī)金(jīn)经理史(shǐ)博在一季度(dù)中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股市场投资机会：中国经济(jì)方(fāng)面(miàn)，宏观经济仍(réng)在企稳(wěn)回升(shēng)，3月中国官方(fāng)制造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动(dòng)和(hé)市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无风险利率(lǜ)方(fāng)面，3月(yuè)初非农(nóng)和通(tōng)胀数据以及(jí)突发的银行风险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬(yìng)的(de)紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息(xī)进(jìn)入尾部区域(yù)；风(fēng)险偏好方面，欧美银行(xíng)业风险事件对市场(chǎng)冲击(jī)可(kě)控，国内政(zhèng)策积极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于此，预(yù)判港股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对(duì)政策优化下的(de)消费和地产、预期反(fǎn)转修复的(de)互联网和医药、高景气的制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理曲径表示，港股数字(zì)经济的代表行业为互联网和先进制造，在(zài)经历了过去2年的合规(guī)整(zhěng)治及业务梳(shū)理后(hòu)，股价均处在价值投资区(qū)域，具有良好的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)。同时，互联网(wǎng)相关公(gōng)司，也更具(jù)有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智(zhì)能相关模(mó)型及应(yīng)用，提(tí)升自身(shēn)运(yùn)营效率，以及对外输出算(suàn)法和算力。作为人工智(zhì)能(néng)赋能各(gè)个行业的元年，我们中长期(qī)看好港股数字经济板(bǎn)块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通(tōng)香(xiāng)港基金经理周欣表示(shì)，港股市场方面(miàn)，港(gǎng)股市场大部分(fēn)的(de)企业盈(yíng)利来源于中(zhōng)国内地，中(zhōng)国内地经(jīng)济的环比上(shàng)行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下(xià)港股公司下(xià)半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的(de)增长，但(dàn)是由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增(zēng)速会较上半年有(yǒu)所回(huí)落。对于估值相对(duì)较高的行(xíng)业(yè)将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行(xíng)业反垄断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头公司的估(gū)值仍(réng)将受到(dào)一定程度的压制，但(dàn)是当行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌(diē)时(shí)，将会有较好(hǎo)的买(mǎi)入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍将处在行业(yè)快速增(zēng)长的红(hóng)利中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和四季度集采的预期(qī)，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙头公司可能会(huì)出现一(yī)定(dìng)的调整，但(dàn)是(shì)通(tōng)过(guò)自下而(ér)上的(de)方式生物医药(yào)行业仍将有机会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入(rù)了企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利的(de)拐点，这(zhè)是推(tuī)动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声(shēng)流动性逐步(bù)宽松背景下，中国资产的(de)吸(xī)引力(lì)有望(wàng)进一步(bù)凸显。在A股及(jí)港股(gǔ)估值(zhí)均在低位(wèi)、风(fēng)险溢价均(jūn)在(zài)高(gāo)位(wèi)的背景(jǐng)下，有望开启(qǐ)盈利与估值(zhí)修复(fù)的(de)戴(dài)维(wéi)斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈(yíng)利增长高(gāo)弹性的机(jī)会(huì)：由于中(zhōng)国经济修复有望成为全(quán)球投(tóu)资的(de)主线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前(qián)期降本增效优的行业和板(bǎn)块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公(gōng)司有(yǒu)长期的前沿技(jì)术/产品储备以迎接下一轮的(de)收入扩张(zhāng)机会，有望(wàng)开启(qǐ)二次增长曲线，如互(hù)联(lián)网(wǎng)、部分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收益风险比(bǐ)显著右偏的机会：关注在(zài)未来经(jīng)济(jì)周期中上(shàng)行(xíng)风险显著(zhù)大于(yú)下(xià)行(xíng)风险的行业。市场预期在(zài)低位、景(jǐng)气(qì)度有(yǒu)拐点或(huò)持续性超预期的行(xíng)业(yè)。供(gōng)需格局(jú)佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息(xī)资(zī)产的(de)机会：关注(zhù)基本(běn)面夯实(shí)，整体ROE水平(píng)稳中(zhōng)有升，以及(jí)分红意(yì)愿提升的(de)高(gāo)股息(xī)资产的投资机会，如通信、石油(yóu)石化等(děng)。

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