5月(yuè)10日，有消息称部分银行(xíng)相关(guān)部门收到《关于调整协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的(de)通知(zhī)》，四大国有银行协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是(shì)对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策走(zǒu)向等(děng)，记者采访了招商基金研究部(bù)首席经(jīng)济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监(jiān)兼鹏(péng)扬(yáng)利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德(dé)信(xìn)基金、德邦基金等(děng)公募基金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深(shēn)化大(dà)背(bèi)景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存(cún)款定价的(de)无序竞争，降低银行(xíng)负(fù)债成本(běn)；同时(shí)本次降(jiàng)息有助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款价(jià)格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。预计下(xià)半(bàn)年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者(zhě)：四(sì)大国(guó)有银行为(wèi)何下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出于推进利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今年4月(yuè)市(shì)场利(lì)率定价自律机制发(fā)布《合格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部(bù)分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调(diào)，均是在利(lì)率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行。在资产端定(dìng)价(jià)压力较大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)有利于对(duì)公客(kè)户留(liú)存的(de)活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实(shí)体经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下(xià)降较(jiào)为(wèi)明(míng)显；第二(èr)，银行整体净(jìng)息差持续走低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增(zēng)长(zhǎng)比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场供需(xū)关系发生(shēng)了(le)变化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸(xī)揽储的必要性；第(dì)四，协定存(cún)款和通知存(cún)款介于活期(qī)与定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定(dìng)期(qī)存款利率进行了几轮调(diào)整，本次(cì)将协定(dìng)存款与通知存款自(zì)律上限下调也(yě)是要将存(cún)款(kuǎn)产品线的(de)调整进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行(xíng)从自身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落(luò)实(shí)。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国(guó)的存款(kuǎn)利率管控为上(shàng)限管控，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下(xià)限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方式的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规(guī)模(mó)存款利率下(xià)降，主要是大行和股(gǔ)份行(xíng)参(cān)与，今年以来的(de)调整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度(dù)由(yóu)原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了(le)中小银行存款利(lì)率(lǜ)补降的进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压(yā)缩，银(yín)行经营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本成为改善息(xī)差(chà)的(de)重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的(de)活期(qī)类(lèi)存款收益，延续(xù)近期(qī)银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利(lì)率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调(diào)降都集(jí)中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽(hū)略了这(zhè)些介于活(huó)期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次(cì)性调(diào)整通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利(lì)率上限，保证存款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银(yín)行一季度净息差(chà)水平均创历(lì)史新(xīn)低，上市(shì)银行整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋(qū)

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业(yè)中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要进一(yī)步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存(cún)款成本(běn)成为当务(wù)之(zhī)急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力持续主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义(yì)上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集中在(zài)银行(xíng)领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地区地(dì)方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质(zhì)较好的发债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方(fāng)面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作用(yòng)。今年(nián)是(shì)真(zhēn)正疫后(hòu)复苏(sū)的(de)第(dì)一年，我们仍面临(lín)内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降(jiàng)准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定的资(zī)金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降低了实(shí)体综合融资(zī)成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情(qíng)况(kuàng)，短期(qī)调整政策(cè)利率的概(gài)率(lǜ)不大，但仍(réng)会(huì)维(wéi)持(chí)资金(jīn)合(hé)理充裕的环境，故从银行资产端的角度(dù)来(lái)讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步下(xià)调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存(cún)款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调(diào)整(zhěng)空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进一步(bù)下调(diào)要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表的(de)债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利率市场化定(dìng)价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持(chí)贷款利率维持(chí)低位或继续(xù)下行，最(zuì)终有利于社会(huì)融资成本(běn)下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金(jīn)融(róng)数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信(xìn)贷(dài)低于预期，国内降息预期被进(jìn)一(yī)步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周期(qī)基本(běn)结(jié)束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商(shāng)业银行和股份(fèn)制商业(yè)银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存(cún)款成(chéng)本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平(píng)均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，来保障银行合理利差(chà)范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投放的动力。高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力大是普遍(biàn)现象，此次政策(cè)调整有(yǒu)望带动中(zhōng)小银行主动(dòng)跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下(xià)行(xíng)影响(xiǎng)，投资(zī)者(zhě)悲观预期被放大，大(dà)量资金集(jí)中在银行存款端，此次(cì)存款利率下调(diào)也有望带动存(cún)款资(zī)金的释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通(tōng)知释放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业(yè)及居(jū)民(mín)的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下调(diào)对市场的(de)影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调(diào)后(hòu)会普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下行仍有空间(jiān)。市(shì)场(chǎng)降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期(qī)类存款收益(yì)，使得对公客户(hù)活期(qī)存款收(shōu)益向对私(sī)客户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整(zhěng)降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)占总存款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后(高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来hòu)，预计(jì)行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银行对公活(huó)期存(cún)款成本压力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压力。此外，银(yín)行负债(zhài)端成本的下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能力(lì)增强，进一步打开了资产端(duān)收(shōu)益率(lǜ)下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性信号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未(wèi)来存款(kuǎn)利(lì)率是否还有进一步下(xià)降的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称下行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预(yù)期(qī)。一方面，为支持实体(tǐ)经(jīng)济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统计以(yǐ)来(lái)新低(dī)，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人(rén)民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行下调存(cún)款利率动力不(bù)足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存(cún)款平均(jūn)成本率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有(yǒu)利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营性(xìng)质的(de)票(piào)息资产，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股(gǔ)息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然有(yǒu)下降(jiàng)的趋(qū)势(shì)和空间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存(cún)款付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷(dài)款收益(yì)率大幅(fú)下行(xíng)，大(dà)幅加(jiā)剧(jù)了银行(xíng)息(xī)差压(yā)力，这使得控制(zhì)存款成本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力去(qù)持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，促进存款流向消(xiāo)费和实际(jì)投资。短(duǎn)期看，存(cún)款利率下调带动流动性(xìng)继续进入债市(shì)，中短期(qī)利率，特别是中短期(qī)信用债(zhài)利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经(jīng)济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏(sū)，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差(chà)压(yā)力增(zēng)大，中小银行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低(dī)有助于压低全(quán)社(shè)会利率水平，利(lì)好债券，同时(shí)股(gǔ)票市场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放的(de)信号来(lái)看，是(shì)否意味(wèi)着货币(bì)政策(cè)进一步(bù)宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基(jī)础上强调“着力(lì)支持(chí)扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意(yì)味着当前长端利率仍(réng)有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调(diào)降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等于政策利(lì)率(lǜ)就必须进行对等下调(diào)，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下(xià)，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如何守住自己的钱(qián)袋(dài)子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其(qí)他固收(shōu)类基金在(zài)具一定流动性的同时(shí)，相(xiāng)较(jiào)活期(qī)存款(kuǎn)和相当部分的银行理财(cái)产品，具有一定的(de)超额收益，是(shì)风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏好适中投(tóu)资者的合适投(tóu)资工(gōng)具(jù)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市(shì)场利(lì)率整体下(xià)行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差(chà)，都回到了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情(qíng)走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若看不到央行货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易(yì)下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者(zhě)来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如(rú)货币基金(jīn)，而短债基金中要(yào)选择久(jiǔ)期短流(liú)动性(xìng)好、历(lì)史(shǐ)回(huí)撤控(kòng)制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱(ruò)化趋(qū)势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此(cǐ)股票(piào)市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策(cè)略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因此(cǐ)在(zài)当前环(huán)境下(xià)，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息(xī)的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环(huán)境，需(xū)要我(wǒ)们识(shí)别金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者而(ér)言，如果不具(jù)备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财交给少数(shù)专(zhuān)业的人来做，让优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可(kě)通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低、支取相(xiāng)对(duì)灵活(huó)的产品。

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