5月(yuè)以来，嘉实(shí)基(jī)金、博(bó)时基金、富国基金、南方基金(jīn)等多(duō)家头部公募(mù)基金密集申报了跟(gēn)踪海外半导(dǎo)体(tǐ)指(zhǐ)数QDII产品，布局全球半导体市(shì)场，引发业内广泛关注。

　　从国内半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)表(biǎo)现来看(kàn)，在经历一季度的持续回(huí)调后(hòu)，半导体板块自4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬以来又开始持续下跌。不过(guò)资金(jīn)对主题ETF越跌越(yuè)买，区间份额增幅最高(gāo)达40％。拉长时间看，年(nián)内超(chāo)半(bàn)数半导体主(zhǔ)题ETF产品份额出现正增长(zhǎng)，最高(gāo)份(fèn)额增(zēng)幅(fú)超1282％。

　　多位业内人士认(rèn)为，资金(jīn)对半(bàn)导体主题ETF的越跌越(yuè)买，主(zhǔ)要是基于对板块(kuài)中长期(qī)投资价值的肯(kěn)定。尽管半导(dǎo)体板块年内表现震(zhèn)荡，但随着国产替代持续推进，以(yǐ)及(jí)近期AI行(xíng)情的带动下，板块细分领域仍有较多投资(zī)机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一季度的(de)持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来(lái)又开(kāi)始持续下跌。以中证全指(zhǐ)半导(dǎo)体(tǐ)指数表(biǎo)现为例，该指数在(zài)4月6日攀至年内高(gāo)位后便开始(shǐ)不断下(xià)跌(diē)，4月10日至(zhì)5月12日(rì)区间跌(diē)幅近(jìn)20％。

　　本周(zhōu)板块表现上，半导体与半导体生产设备板块周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，尽管(guǎn)板块(kuài)持续下跌，但(dàn)资金对主题(tí)ETF产品越跌越买(mǎi)。Wind数据显示，截至5月12日，月(yuè)内(nèi)半导体芯片主题ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但(dàn)份(fèn)额却悉(xī)数上涨。其(qí)中，工银瑞(ruì)信国证半(bàn)导(dǎo)体芯片ETF、鹏(péng)华国证半(bàn)导体(tǐ)芯片ETF月内(nèi)份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间(jiān)看年内(nèi)半导体(tǐ)芯片主题ETF产品份(fèn)额变化(huà)，截至5月(yuè)12日，除汇添富中证芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交所中韩半导体(tǐ)ETF等三只产品份额出(chū)现(xiàn)下降外，其余(yú)产品份(fèn)额(é)均(jūn)有大(dà)幅(fú)增(zēng)长。其中，嘉(jiā)实(shí)上证科(kē)创板芯片(piàn)ETF份额(é)涨幅位列(liè)第(dì)一，年内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块持续下跌，嘉实上(shàng)证(zhèng)科创板(bǎn)芯片ETF基金经(jīng)理田光(guāng)远分析，当前半导体行业复苏不(bù)及预期(qī)主要原因，一是国产替(tì)代进程不(bù)及预期，国内(nèi)半导(dǎo)体(tǐ)企业相(xiāng)比海外半导(dǎo)体(tǐ)大厂(chǎng)起(qǐ)步较晚，在技术和人才(cái)等方面存(cún)在差距，在国产(chǎn)替代(dài)过程中产(chǎn)品研发和客户导入进程可能不及预期；二是下游需求不及预(yù)期，在(zài)边(biān)缘政治和全球经济疲软背景下，全球电(diàn)子(zi)产品等终端(duān)需求可能不及预期，从而(ér)导致对(duì)半导体产(chǎn)品需求量(liàng)减少。

　　“2023年是全球半导体(tǐ)行业正处于下行筑底的阶段，但我们认为有望于今年看(kàn)到(dào)拐点的(de)出(chū)现”田光远表示，在(zài)本(běn)轮(lún)周期中，率先回(huí)暖的种类要看芯片(piàn)下游的景气度，有(yǒu)创新属性和份额提升属性的环节会率(lǜ)先回暖。一方(fāng)面中国经济体重要的(de)构成央(yāng)国企(qǐ)对资(zī)产回报提(tí)出要(yào)求，民营企业的竞争(zhēng)力提升也会(huì)更加依赖数字化，成本效率(lǜ)提(tí)升是(shì)数字化的(de)长期关键驱动力，另一方面短周期维度数字经济有顺周期属性(xìng)，经(jīng)济复(fù)苏(sū)会加大企(qǐ)业数字化投(tóu)入力度。

　　九泰基金战略投资部副总(zǒng)监、九泰泰富灵活(huó)配置混合（LOF）基金经理刘源(yuán)表示，首先，回顾年初以来半导体板块上涨的原(yuán)因，一(yī)方面是2022年板(bǎn)块(kuài)调整幅度(dù)较(jiào)大，行业估(gū)值处于底(dǐ)部位置；另一方(fāng)面(miàn)市场预期基本(běn)面(miàn)即将见底(dǐ)，再加上有AI主题的催(cuī)化，所以从年初到4月初半导体指(zhǐ)数出现了一(yī)定的反弹。

　　“但事实上，其中许(xǔ)多个(gè)股的股价其实是过度反应的，所(suǒ)以随(suí)着4月中下旬半导体一季(jì)报(bào)披露，整体呈现强预期、弱现实的表现(xiàn)，再加上AI主题的降温，综合因(yīn)素(sù)引起行业近期的(de)持续(xù)回调。”刘(liú)源(yuán)直言。

　　长期看好(hǎo)半导体投资价值

　　尽管(guǎn)半导体(tǐ)板块年内表现(xiàn)震荡，但(dàn)从资金对(duì)主题ETF产(chǎn)品越(yuè)跌越(yuè)买也能(néng)看出投资者(zhě)对(duì)板块价值的肯(kěn)定，多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士也表示(shì)，长(zhǎng)期看(kàn)好半(bàn)导(dǎo)体板块投资价值。

　　“我(wǒ)们认为当前无需(xū)过度悲观。”嘉实基金田光远(yuǎn)表示，从基本(běn)面上，人工(gōng)智(zhì)能给(gěi)半导(dǎo)体(tǐ)带来了新的需求增量，从周期视角，预计未来1-2个季度(dù)虽然(rán)会有一(yī)定业绩的压力(lì)，但一方(fāng)面需(xū)求会(huì)重(zhòng)新(xīn)复(fù)苏，另一方面中(zhōng)国半导体企业有国产(chǎn)替代(dài)的中期逻辑支撑；另外，估值方面，半导(dǎo)体板块估值波动(dòng)较大(dà)，且子板块和细分线索较多，始终有(yǒu)估值合理甚至低估的(de)机会出现(xiàn)。

　　田光远认(rèn)为，当前该板块很多优(yōu)质的公司处(chù)于历史估值分位低位(wèi)区间(jiān)，随(suí)着需求(qiú)回暖或者新产品的突(tū)破(pò)，会有(yǒu)形(xíng)成很好的投资(zī)机会。他(tā)进一步表(biǎo)示，人类历史经历了三次(cì)工业革命，前两次都是以能(néng)源为(wèi)对(duì)象进行创新，第三次是信息(xī)为对象(xiàng)进行创新，当前阶段的人工智能从感(gǎn)知智能走向认知智能后，将对人类生产力的提升(shēng)产生巨大(dà)的影响，也会开启新一(yī)轮的工业革命，它是信息革命经历了(le)个(gè)人电脑、互(hù)联网(wǎng)革(gé)命和移动互联(lián)网革命后在万(wàn)物(wù)智联(lián)层面的延(yán)伸，将会在经济、社会、政治、军事等(děng)方面(miàn)全(quán)面影(yǐng)响人类(lèi)社会。当前仍济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50处于新(xīn)一轮产业革命爆发的早期的阶段，在人工智能带来的技术变革(gé)浪潮下，人工智能对云管端各方面都产生了影响，云(yún)侧变化最为显著，很多环节(jié)发生了改变，产生了新(xīn)的(de)投资方(fāng)向，如算力(lì)芯片的GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随(suí)着人(rén)工(gōng)智能应(yīng)用的落地，端侧和网侧的新(xīn)硬件也会产生新的投资机会。因此我们(men)长期看好(hǎo)半(bàn)导体(tǐ)的投资价(jià)值。”田光远建议投资者长(zhǎng)期关注该板(bǎn)块投资机会，他认(rèn)为可以(yǐ)重点配置(zhì)的主线包(bāo)括以AI为代表的创新线、周(zhōu)期(qī)见底后(hòu)的复苏线、以(yǐ)及以(yǐ)半导体设(shè)备(bèi)材料国(guó)产化为代表的制(zhì)造线(xiàn)。

　　诺安基(jī)金(jīn)科技(jì)组基金(jīn)经理刘慧(huì)影也表示，2023年全面(miàn)看好(hǎo)整(zhěng)个半导体(tǐ)板(bǎn)块，其中，从半导体国产化为(wèi)主的设备(bèi)材料EDA板块，到下游需求为主的芯片设计都(dōu)会在今年都有非(fēi)常(cháng)好的机会。首(shǒu)先，基本(běn)面上(shàng)，美(měi)国(guó)对(duì)中国的(de)极限(xiàn)制裁(cái)将加(jiā)速中(zhōng)国芯片的国(guó)产替代，党的(de)二十大对于科(kē)技安全的(de)强调为芯片的国(guó)产替代(dài)提供了坚(jiān)实的理(lǐ)论基础。其次，芯片(piàn)设计板块经过(guò)近(jìn)一年(nián)的(de)充(chōng)分调整，股价已经充分反映悲观预期。最(zuì)后(hòu)，伴随AI等(děng)新(xīn)需求拉动，整个芯(xīn)片(piàn)设计板块(kuài)有望正(zhèng)式迎(yíng)来反转。

　　“站(zhàn)在当前，我们将持续跟(gēn)踪和调研半导(dǎo)体行(xíng)业库存、动(dòng)销数据和重(zhòng)点公司的边际变化(huà)，同时动态跟踪电子(zi)消费品(pǐn)的复苏情况(kuàng)，预判半(bàn)导体景气的拐点。”九泰基金刘源表(biǎo)济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50示，展望未(wèi)来(lái)，AI的(de)基础模型训练需要大(dà)量算力，硬件基础(chǔ)设施成为发展基石，算力芯片等核心(xīn)环节预期(qī)将会受益，后(hòu)续有望驱(qū)动(dòng)半(bàn)导体行业持续增长。此外，半导体设备(bèi)公司的一季报业(yè)绩(jì)相(xiāng)对较强，国产化趋势仍在(zài)加速推进，后(hòu)续半导体(tǐ)设备、材料也是可(kě)以关注的方(fāng)向。存储作为半济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50导体(tǐ)中最大(dà)的(de)周期品种(zhǒng)，也可能在年内(nèi)迎(yíng)来(lái)边际变化，需要持(chí)续(xù)动(dòng)态跟踪。

　　“风险方(fāng)面，我(wǒ)认为需(xū)要关(guān)注(zhù)景气度修复速度和估值的(de)匹(pǐ)配程度，尽管基(jī)本面改善的趋势比较确(què)定(dìng)，但改善的过(guò)程中股价(jià)有(yǒu)可(kě)能波动较大，要结(jié)合基本面(miàn)变(biàn)化综合判断配置价值，我(wǒ)们也会通(tōng)过(guò)适当调仓(cāng)来平衡风(fēng)险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50