近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆论地震(zhèn)。曝(pù)光的网(wǎng)友称，使用大家广泛知晓的(de)“强(qiáng)军口号”来进(jìn)行调侃式的(de)比喻(yù)，让(ràng)其感到(dào)不适。

　　北京(jīng)文(wén)旅局(jú)5月17日发布(bù)通报，决定没收(shōu)笑果文(wén)化违法所得(dé)1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一(yī)由(yóu)不恰(qià)当(dāng)言论引(yǐn)发(fā)的风波中，《科创板日报》记者发现，随着(zhe)脱口秀不断(duàn)破(pò)圈，笑果文化也成(chéng)为了备受资本青睐的(de)宠儿(ér)，在6年中获(huò)得众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文(wén)化(huà)，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围(wéi)包(bāo)括(kuò)文化艺术交流策划、演出经纪(jì)、文艺创作(zuò)与表演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口秀近(jìn)几年(nián)的(de)发展可谓“风生水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会(huì)》等(děng)节目的火(huǒ)爆，让(ràng)脱(tuō)口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部(bù)成(chéng)为了炙手可热的(de)行业，笑果(guǒ)文(wén)化也成(chéng)为中国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏锐察觉到商机(jī)并(bìng)押宝这(zhè)一(yī)赛(sài)道(dào)，《科创板日报》记者整(zhěng)理(lǐ)公开(kāi)信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑(xiào)果文(wén)化(huà)后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年(nián)6月，笑(xià周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人o)果文(wén)化(huà)得到游族网络天使轮投资。同(tóng)年9月(yuè)，得到(dào)游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得(dé)到(dào)南山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到(dào)南(nán)山资本、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同年(nián)12月，得到(dào)CMC资本(běn)、华人(rén)文化集团、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮(lún)未(wèi)披露(lù)具(jù)体金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山资本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月(yuè)，得(dé)到南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本和游族(zú)网(wǎng)络(luò)对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次(cì)，游族网络(luò)更是笑果(guǒ)文化的(de)天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文化走向扩张的(de)关(guān)键一子(zi)，今年4月，位于(yú)北京(jīng)东(dōng)城区(qū)隆(lóng)福寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上(shàng)海(hǎi)、南京(jīng)、苏(sū)州之后的第四(sì)个演艺空间。此外，近年来对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记(jì)者发现，笑果文化对外投资的企业共有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文化(huà)传媒（上(shàng)海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术(shù)有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控股的笑(xiào)果(guǒ)演艺股权也发生了变更。2021年(n周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人ián)11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺(yì)原股东笑(xiào)果(guǒ)文化、郭(guō)凌(líng)虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同(tóng)时企业类型变更为(wèi)有限(xiàn)责任公司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在(zài)中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士(shì)猜测，笑果文(wén)化或(huò)许是在悄(qiāo)悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与(yǔ)了对(duì)笑果文化的A轮投资过(guò)程，他(tā)对(duì)《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示，他也是刚从网上看到本次出事(shì)，此前(qián)脱口秀行业(yè)在(zài)国内处于快速发展阶(jiē)段，表现形式丰富多样，而(ér)在该(gāi)领域笑果文化(huà)做的(de)很早，成绩(jì)也很突出(chū)，其(qí)《吐槽大会》在年轻人(rén)圈(quān)子里很(hěn)火爆，出于(yú)这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为(wèi)“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边大笑一(yī)边反周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人(fǎn)思的(de)感(gǎn)觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个人(rén)认(rèn)为，出于(yú)节目效果可能需要张狂和外向一些，但公众场合(hé)下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要注(zhù)意(yì)把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家(jiā)政(zhèng)治(zhì)和解(jiě)放军形象(xiàng)等严(yán)肃话(huà)题(tí)，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不(bù)能干(gàn)的”。

　　他还提(tí)醒，笑(xiào)果在风控方面，可能没有(yǒu)进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注意到，笑(xiào)果文化的(de)业务和腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大股(gǔ)东叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的股份，宁波(bō)梅山保(bǎo)税(shuì)港(gǎng)区泽禧股权(quán)投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公司为(wèi)第三大(dà)股东，持股比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化打造了(le)《吐(tǔ)槽大(dà)会》，该(gāi)节目让(ràng)担任吐槽团成(chéng)员(yuán)、策划人及(jí)编剧的李诞迅(xùn)速走红(hóng)。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由(yóu)腾讯视(shì)频出品，企鹅(é)影视和笑果文化联合(hé)出(chū)品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频(pín)首(shǒu)播(bō)。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年称(chēng)，受(shòu)众面最广的(de)是线(xiàn)上长视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会(huì)》和《脱口(kǒu)秀(xiù)反跨年》等以(yǐ)跟腾讯(xùn)合作(zuò)的(de)长(zhǎng)视频节目，可以占到公(gōng)司百分之四十的业(yè)务(wù)营收。

　　市(shì)场迅猛(měng)上升，资(zī)本却(què)后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱(tuō)口(kǒu)秀这个(gè)舶来品在国内(nèi)的发展历程要短得(dé)多(duō)也(yě)快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门(mén)综艺频频占据收(shōu)视榜(bǎng)与网络热议(yì)话题榜首，由(yóu)此带来一(yī)波迅(xùn)猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而(ér)来，资本也(yě)闻风而至。财联(lián)社创投通数据显示(shì)，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业(yè)获得融资。其中(zhōng)，不乏明(míng)星(xīng)投资机(jī)构。

　　如红杉(shān)中国、腾(téng)讯投资投了罗永浩旗下的思(sī)维造物，乐(lè)游资(zī)本投了鲜榨喜剧(jù)，原(yuán)子创(chuàng)投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注(zhù)意的(de)是，资(zī)本对脱口秀行业也明显呈现出“一家(jiā)独大(dà)”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的(de)笑果(guǒ)文化(huà)外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮(lún)次都(dōu)仅有一两(liǎng)轮，且集中在(zài)2018年及(jí)以前。同时，资本对(duì)脱口(kǒu)秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资(zī)。

　　资本(běn)市场的反应(yīng)与高速增(zēng)长的市场(chǎng)似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业(yè)发展趋势分析与未来投资(zī)预(yù)测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商(shāng)业(yè)演出场(chǎng)次(cì)1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业(yè)年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何(hé)却逐渐(jiàn)远离了这(zhè)一赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营销咨(zī)询(xún)创(chuàng)始(shǐ)人(rén)高(gāo)承远(yuǎn)对《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不(bù)吃香。其核心原因在(zài)于(yú)，资本(běn)的投资逻辑(jí)天然(rán)是确定(dìng)性(xìng)和可复(fù)制性，而脱口秀(xiù)行业却具有巨大的不确定(dìng)性和不可复制性(xìng)。演员的不确定性、创作的不确定性、观众审(shěn)美的(de)不确定性，以(yǐ)及踩红线等重要舆情事件(jiàn)等(děng)，都可能让经(jīng)营(yíng)面临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资(zī)人指出，“脱(tuō)口秀行(xíng)业未来想要可持续发展，就(jiù)需(xū)要拥抱监(jiān)管，在合法合规的(de)底线之上，不断运营(yíng)爆(bào)款，激活创作，带动整(zhěng)个(gè)行业的上线，这才(cái)是(shì)这个(gè)行(xíng)业可(kě)持续、良性发(fā)展的可靠路径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹然(rán)亦对(duì)《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱口秀行业作为(wèi)大文娱行(xíng)业(yè)中的一员，和这个行业中的其余(yú)行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业本身的“护(hù)城(chéng)河(hé)”相对(duì)浅，而脱(tuō)口(kǒu)秀本身是靠(kào)故事起家的，但(dàn)这个行业的“故事”却很难讲述，这也是(shì)备受(shòu)资本市(shì)场冷遇的(de)原因。

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