随着(zhe)一(yī)季报披露完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基(jī)金是(shì)全(quán)市(shì)场公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年(nián)四(sì)季(jì)度，易方(fāng)达供(gōng)给改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继续超配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值(zhí)修复等。泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文p>

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)新一季的(de)基金配置清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势(shì)优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基(jī)金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上(shàng)公募基金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有等(děng)基金在一季度(dù)均重点配置(zhì)华(huá)商新趋势优选基金，其中(zhōng)更(gèng)有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相(xiāng)比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截(jié)止今(jīn)年一季度末，成立以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固(gù)或出现好转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)在一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化工研(yán)究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机会(huì)，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革(gé)、易方达(dá)新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增(zēng)持前三则(zé)被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和(hé)占据；股(gǔ)票基(jī)金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延(yán)增(zēng)长主题(tí)、华夏智(zhì)胜(shèng)先(xiān)锋；平(píng)衡基(jī)金(jīn)增持前三则是交(jiāo)银定期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三(sān)依次为易方(fāng)达安盈回(huí)报、安信民(mín)稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市(shì)场整体表(biǎo)现相对较好，但行业(yè)分化较大。受(shòu)益于数(shù)字经济政策的提振与人工智能(néng)主题的(de)不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的兴全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林(lín)国怀在一(yī)季报中表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收(shōu)益(yì)基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权(quán)益(yì)部分依然保(bǎo)持略超配价(jià)值风格(gé)，但偏离(lí)幅(fú)度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡(héng)”的(de)配(pèi)置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收(shōu)益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多(duō)资产(chǎn)、多策(cè)略”的(de)方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的(de)‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基(jī)金经理对全年(nián)市场的(de)主线判(pàn)断不(bù)是(shì)很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一定(dìng)偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了(le)较明(míng)确的(de)判断，在操作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低估值价(jià)值(zhí)风(fēng)格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度的(de)主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金(jīn)进行了分散(sàn)和优化，在一季度(dù)股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基(jī)于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行业景气(qì)度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业(yè)风(fēng)格(gé)的持仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短(duǎn)期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓(cāng)位，但内部(bù)结构(gòu)有所调(diào)整。债券方(fāng)面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为(wèi)主；权(quán)益方面，基于不同板块的基(jī)本(běn)面和估值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓(cāng)港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于稳健均衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了(le)深(shēn)度价值和(hé)价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续(xù)超配(pèi)偏(piān)小盘风格的(de)基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的(de)基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经(jīng)历(lì)过去几年的(de)大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技(jì)成长策略基金(jīn)的(de)配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿(ná)得住的(de)基金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些(xiē)短期大(dà)幅(fú)度(dù)上涨的、最亮眼的(de)科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面(miàn)，在市(shì)场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标(biāo)配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实(shí)际(jì)配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对(duì)阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度(dù)操(cāo)作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速较高板(bǎn)块的(de)配置(zhì)，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较好的标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷(dài)和(hé)消费(fèi)者信心(xīn)等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡(héng)配(pèi)置于：受益于顺周期低估(gū)值的(de)金融周期板(bǎn)块(kuài)、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及(jí)受益(yì)于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国产替(tì)代的(de)科技制(zhì)造(zào)板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机会(huì)？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也(yě)在一季(jì)报中提到(dào)了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随着经济(jì)数据真(zhēn)空期的度(dù)过，国内大类资产复(fù)苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的(de)乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确定性(xìng)和未(wèi)来发展方(fāng)向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经济(jì)和新技术领域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以(yǐ)及一带一(yī)路(lù)带(dài)动下的(de)部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国(guó)内(nèi)权益来讲，当(dāng)前(qián)历(lì)史估值(zhí)分位、相对(duì)债(zhài)券资产(chǎn)的估(gū)值处(chù)均在具备(bèi)吸引(yǐn)力(lì)的水平(píng)，为长期投(tóu)资提供一定安(ān)全边(biān)际。年(nián)内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此(cǐ)前(qián)判断，关(guān)注(zhù)受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文绪的(de)过(guò)热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后(hòu)续会持(chí)续(xù)关注新技术对经济各(gè)个领域的(de)影(yǐng)响；对消费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场对其(qí)关注(zhù)度(dù)有望随着节日出行、消(xiāo)费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标2035三年(nián)持有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常(cháng)回(huí)调。复盘(pán)历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的总体改善能(néng)激活市(shì)场的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市场会(huì)围(wéi)绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘一季报(bào)超(chāo)预期、全年指引较好的细(xì)分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会(huì)存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注央(yāng)国(guó)企改革(gé)能否带来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科(kē)技制(zhì)造板(bǎn)块，特(tè)别是国产替代(dài)的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方(fāng)向。短周期来看，半(bàn)导体行业(yè)可(kě)能在下半年周期见底，计(jì)算机行(xíng)业的景气度(dù)相较于(yú)去年也是大幅改善。而(ér)人工(gōng)智(zhì)能(néng)等技术的突破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板块(kuài)的(de)成长空(kōng)间(jiān)。

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