个人养老金业务试点落地(dì)半年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试(shì)点城市和地(dì)区进行(xíng)推进。据(jù)人力资(zī)源(yuán)和社会保障部数据显示，截(jié)至今年3月末(mò)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空间初步打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老(lǎo)金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产(chǎn)品的紧(jǐn)密联系和与投资者(zhě)的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养老金(jīn)业务试点推行(xíng)半年之际，中国基金(jīn)报记(jì)者深入(rù)多家券(quàn)商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金(jīn)业务正(zhèng)在(zài)获得更多证(zhèng)券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落地(dì)，14家券商获得(dé)代销资格(gé)。截至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监会(huì)更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方之(zhī)一(yī)，证券(quàn)公(gōng)司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持续(xù)发力(lì)，个人(rén)养老金业务也成为大型券商们财(cái)富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券(quàn)商(shāng)充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要(yào)全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人社部(bù)个人养老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人养老(lǎo)金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公(gōng)司代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)资(zī)格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券(quàn)公司可销售养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)，大多(duō)数试点券(quàn)商将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于(yú)公(gōng)募基金(jīn)上进行(xíng)重点开拓(tuò)，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其顺利获得首批(pī)个人养老(lǎo)金基金销售资(zī)格，完(wán)成全部(bù)40家(jiā)基金管理公(gōng)司共(gòng)计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个(gè)人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责人(rén)向(xiàng)中国基(jī)金报记(jì)者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金(jīn)等(děng)发行养(yǎng)老基金管理(lǐ)人(rén)的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后续将不(bù)断完善(shàn)产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前(qián)已基本实(shí)现了养老公募基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关业务负责人(rén)指出，从客户(hù)服务办理的角度看，大(dà)部分(fēn)客户更愿意在产品货架(jià)丰富(fù)的(de)机构办(bàn)理(lǐ)个人(rén)养老金业(yè)务。因此在服务体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的(de)产品(pǐn)货(huò)架能够(gòu)带(dài)给(gěi)客户更好的(de)服务办理体验，产品布局的(de)“全面”是个(gè)人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部分(fēn)客户对于金融产(chǎn)品的特征和策略(lüè)的(de)认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目的的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助(zhù)客(kè)户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的(de)“核心(xīn)竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金可投资的产品类型的(de)基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画(huà)像(xiàng)和(hé)客(kè)户特点，为客户提(tí)供切实可行的产品评估体系(xì)和养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人(rén)投资者来(lái)说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金账户(hù)的(de)理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠道(dào)的多(duō)重福利动(dòng)员，二是个(gè)人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可否认的是，虽(suī)然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不(bù)理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老金退休后(hòu)才能取出，这(zhè)每(měi)年12000元自然是需要在(zài)账户(hù)内充分利(lì)用长期投(tóu)资，但(dàn)如何(hé)投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多，困难(nán)越(yuè)多。现有养老(lǎo)产品的(de)选择已令(lìng)投资者目不(bù)暇(xiá)接，如何让投资者选择(zé)到适合(hé)自己的(de)产品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质的投资(zī)顾问，帮(bāng)助客户甄(zhēn)选适合自身的养老(lǎo)产品，做(zuò)好养老(lǎo)规划和资(zī)产(chǎn)配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取(qǔ)线上线(xiàn)下相结合(hé)的方式，注(zhù)重交流和(hé)体验，为客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人养老(lǎo)金基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标(biāo)准”，综合基(jī)金公司治(zhì)理水平(píng)、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得(dé)信(xìn)赖(lài)的养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越“聚焦股息(xī)”等特色(sè)养老金基金(jīn)产品(pǐn)清单(dān)，满足养老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司(sī)营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并(bìng)不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召(zhào)开的2022年报发(fā)布会上(shàng)，该行高(gāo)管(guǎn)透露(lù)，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计(jì)开立个人(rén)养老金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行业第三(sān)位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布(bù)投资(zī)者通过其渠道开通个(gè)人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商业(yè)银行个(gè)人养老金业(yè)务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设了资金账户(hù)和储蓄(xù)交易业(yè)务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务(wù)、保险交易(yì)业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的(de)产品和(hé)渠(qú)道优势相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规(guī)模(mó)相(xiāng)对有限，仍(réng)处(chù)于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力(lì)个人养老金业(yè)务(wù)，自有(yǒu)其(qí)独(dú)特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到，多(duō)家券商在(zài)推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其个人(rén)养老金业务从引导客户形成科(kē)学养老(lǎo)理财观念的长远视(shì)角出发，为(wèi)客户(hù)提(tí)供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到(dào)组合(hé)配置(zhì)的全周(zhōu)期专业资配(pèi)服务和一站式的产(chǎn)品选择(zé)。中信(xìn)证券亦(yì)推出(chū)个(gè)人养老金投资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一(yī)体的个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位服务(wù)投资(zī)者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的解(jiě)决方案。东方证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老金(jīn)目标客(kè)群的深入研(yán)究，将开(kāi)发大中型企业作(zuò)为个人养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的(de)推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业推(tuī)广个人(rén)养老金活动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提(tí)供(gōng)个(gè)人养老金上门服务，免去客(kè)户(hù)前往营业(yè)厅办理业务路上(shàng)花(huā)费(fèi)的时间，提(tí)高服务效率，节约客户时(shí)间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养老金走进企业(yè)服务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度试(shì)点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多(duō)家获资质的(de)机构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关(guān)产品的(de)收益率和回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希(xī)望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又(yòu)让客(kè)户体验良好是(shì)个人养老产品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业务(wù)已(yǐ)然成(chéng)为券商(shāng)财富管理转型的核心(xīn)方向(xiàng)之(zhī)一(yī)。通过不(bù)断完(wán)善客户服务体系，满足客户(hù)多层(céng)次金(jīn)融(róng)需求，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在(zài)业务内涵上(shàng)正不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人士表示(shì)，在客户分类服(fú)务方面(miàn)，会根据国家政策选择社保关系(xì)在先行城市(shì)（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认(rèn)知的客户进行第一(yī)阶段的重点服务，对其他(tā)客户会随着(zhe)试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行(xíng)后续(xù)服(fú)务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券公司可重(zhòng)点关(guān)注企事业单位(wèi)员工，特别是大(dà)中型城市(shì)具有一定经营规模(mó)的(de)企业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣(kòu)的优势(shì)，具备一(yī)定(dìng)投资意(yì)识和财(cái)务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增量市(shì)场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客(kè)群(qún)可以全市(shì)场覆盖。证券(quàn)公司可(kě)以通过投(tóu)研优势和专业投顾(gù)队(duì)伍，创(chuàng)造更多(duō)养老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的(de)养老(lǎo)基(jī)金，帮(bāng)助客(kè)户建立个人养老金(jīn)投资计(jì)划(huà)。此(cǐ)外，证券公司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾(gù)问(wèn)服务(wù)，帮(bāng)助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的波动，引导客(kè)户持续参与(yǔ)养老(lǎo)金投资(zī)，提升客户养老(lǎo)投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，会针对不同风险承受能力、不(bù)同(tóng)年(nián)龄结构和不同资(zī)金体量制定个性化(huà)养(yǎng)老策(cè)略。比如(rú)对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监(jiān)管部(bù)门要(yào)求(qiú)的金融机构和(hé)金融产(chǎn)品清单、通俗易(yì)懂的(de)“养老(lǎo)看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养老讲堂等(děng)信息和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金(jīn)融服务(wù)，包括养老计算器、个性化(huà)的补充(chōng)养老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公司需要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造(zào)增量市(shì)场(chǎng)，承担起构(gòu)建养老金第三(sān)支(zhī)柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及(jí)投教(jiào)方面，应加大(dà)资源(yuán)投入，通过教育(yù)和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的(de)认知。走进企(qǐ)事(shì)业单位，通过上(shàng)门服务(wù)的方(fāng)式(shì)触达企业(yè)和客户，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助(zhù)客户(hù)了解个人养老金的(de)重要性、投资(zī)策略和长期(qī)规(guī)划(huà)，激发客户(hù)对个人(rén)养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建立内(nèi)容丰富的(de)一站(zhàn)式个(gè)人养老金专(zhuān)区，既(jì)包括产(chǎn)品购买、定投、持仓(cāng)查询等基(jī)础功能，提(tí)供(gōng)丰富的(de)养老(lǎo)资讯和实用养(yǎng)老工具(jù)（如(rú)节(jié)税计算(suàn)器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应(yīng)用方面，引入智(zhì)能科技(jì)和人工智(zhì)能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根据(jù)客户的风险承受能力、资(zī)产状况和(hé)目标退(tuì)休年(nián)限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并提(tí)供实(shí)时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具(jù)，帮(bāng)助客户更好地实现养老(lǎo)投(tóu)资保值增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人则表示，可(kě)以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系统的(de)基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的(de)个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线(xiàn)上(shàng)与线(xiàn)下(xià)结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专(zhuān)业的(de)、一(yī)对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益(yì)告(gào)负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是(shì)投(tóu)资(zī)者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目前养老(lǎo)目标基金的整体收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人(rén)养老目标基金自成立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后(hòu)的(de)是兴全(quán)安(ān)泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏(xià)等旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标(biāo)基金收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养老需求，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时(shí)又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老产品成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违背(bèi)客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人介绍(shào)，目前个人养老金可投(tóu)资的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其(qí)特点达到的同时又规(guī)避(bì)掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不(bù)同客(kè)群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较近的投资者比较合适(shì)，性价比(bǐ)高的中波动中回撤(chè)、高波动高回(huí)撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才(cái)退休的投资(zī)者也(yě)是可以选择的(de)，拉长(zhǎng)周期看也能满足客(kè)户养老(lǎo)类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的(de)，前提是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适配的产品评价(jià)体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产(chǎn)品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同(tóng)策略产品进行综合评(píng)判。如(rú)此，才(cái)能真正(zhèng)将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分为目标风(fēng)险型和目(mù)标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资(zī)目标和(hé)风险(xiǎn)承受能力选择具体的(de)产品。比如低风险偏好的客户可选择目(mù)标日期型中(zhōng)的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票(piào)资产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波(bō)动，带给客户(hù)相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前(qián)我国城镇职工养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚(shàng)有不(bù)足(zú)，根据国际经验，如果退休后的(de)养(yǎng)老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水平，养老(lǎo)金投资(zī)的增值功能也是(shì)一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于个(gè)人养老金取用(yòng)需(xū)要达(dá)到年(nián)龄等(děng)条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到几十年，能(néng)够承受一定的短期波(bō)动，对(duì)于(yú)追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实(shí)现养(yǎng)老投(tóu)资的保值(zhí)增值(zhí)目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责(zé)人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有(yǒu)一定的普惠金(jīn)融属(shǔ)性，需要关(guān)注老百(bǎi)姓长期保值增值(zhí)的养(yǎng)老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性(xìng)的金融(róng)资(zī)产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体波动，从而(ér)更好地满足投(tóu)资者的(de)养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业(yè)务积极发展的同时(shí)，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和(hé)客户众多的(de)银行等(děng)机构相(xiāng)比，券商如(rú)何突破自(zì)身瓶颈，实现差异(yì)化(huà)的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)独立销售机构都(dōu)可(kě)参与到为客户提供个人养(yǎng)老基金服务(wù)，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义(yì)上说(shuō)是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构(gòu)或者每家机(jī)构可以根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋(fù)，充(chōng)分发挥自身(shēn)优势，服务好有养(yǎng)老投资(zī)需(xū)求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能在(zài)服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增(zēng)加(jiā)可为客户(hù)提供的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客(kè)户提供基于客(kè)户需求和画(huà)像(xiàng)的养老规划方案。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务负责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户如(rú)果想在券(quàn)商端参(cān)与个人养老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个税端进行一系列前(qián)序操作步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资(zī)者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供(gōng)投(tóu)资者选择的产品种类(lèi)较为(wèi)单一，难以进一步为投资(zī)者提供更丰富的个(gè)人养老金配置方案。未来期(qī)待(dài)能够从政策(cè)端进一步简化(huà)投资者的(de)办理流(liú)程，提升(shēng)客户体验；给予券(quàn)商(shāng)在多样化个(gè)人养老金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰(fēng)富(fù)客户多(duō)元(yuán)化(huà)的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去年(nián)多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来(lái)不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的(de)数据，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户(hù)，开户(hù)速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速(sù)攀升，但是个(gè)人养老金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户的三(sān)千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金(jīn)产(chǎn)品的收益率远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的(de)原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务(wù)负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了(le)解客(kè)户的(de)经济(jì)状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业务人员(yuán)及其所(suǒ)在机构(gòu)有比(bǐ)较(jiào)专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者(zhě)认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难(nán)以充分(fēn)满足个(gè)人或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，还需(xū)要结合(hé)其他(tā)商业产品等综合考虑(lǜ)；大(dà)多(duō)数产品流动性差，难以预防到退休前的(de)应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来(lái)，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险资(zī)管业(yè)协(xié)会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德(dé)云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本(běn)养老(lǎo)保(bǎo)险参保人数(shù)比例低、已(yǐ)缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立账(zhàng)户(hù)人数(shù)比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)不均衡的(de)问题，国(guó)家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局(jú)出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向(xiàng)业内就关于促(cù)进专属商业(yè)养老保险发展(zhǎn)有关事(shì)项征求(qiú)意见(jiàn)。根据征(zh手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越ēng)求意见稿，专属商业(yè)养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化(huà)业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示，随(suí)着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险是(shì)对接个人养老(lǎo)金制度的主要保(bǎo)险产品，这意(yì)味着个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的(de)收益模式，提(tí)供稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保险公司披(pī)露(lù)的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有(yǒu)的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人看来，“老(lǎo)龄风险”与(yǔ)其他(tā)投资风险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加突出(chū)的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安(ān)全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人(rén)群(qún)储备失能养护和医疗应(yīng)急资产(chǎn)、为退休人群规(guī)划(huà)遗(yí)产、将养老(lǎo)投资与养(yǎng)老(lǎo)保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品(pǐn)的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必(bì)须紧密(mì)围绕(rào)承担、减少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业的金融工(gōng)具(jù)、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出(chū)充分利用资本市场具有良(liáng)好增(zēng)值能(néng)力资产的养(yǎng)老产品取决于发行人(rén)（或管理人）的(de)产品设计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老(lǎo)功能(néng)方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责(zé)人建(jiàn)议，参(cān)考部分发(fā)达(dá)国家(jiā)的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未来(lái)可(kě)以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的(de)可选标(biāo)的，更(gèng)好地(dì)分(fēn)散投资风险。

　　励正集(jí)团(tuán)中国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开户的时候做投资(zī)选择。这样在(zài)开户的(de)时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与(yǔ)个(gè)人养老金(jīn)可能面临的流动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司(sī)总(zǒng)经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司可(kě)以通过“保(bǎo)单(dān)质押贷款”等(děng)多(duō)种金(jīn)融工具来解(jiě)决(jué)客户对短(duǎn)期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商发力(lì)个(gè)人(rén)补充养(yǎng)老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商(shāng)还发力个人养(yǎng)老金(jīn)账户以外的个人(rén)补充养老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)产品中心(xīn)副总经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目(mù)前，银河证券已根(gēn)据在职群体养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安全性等特(tè)点，已(yǐ)退休人(rén)群(qún)养老需求的流(liú)动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化(huà)的(de)养老配(pèi)置方案，积极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会(huì)责任(rèn)，力争为居民提(tí)供持续(xù)卓越的养老规划与(yǔ)满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰富的(de)养老型(xíng)年金、增额终身寿(shòu)等(děng)不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益(yì)性资(zī)产和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券还(hái)上线了自研的年金综合评价系统(tǒng)。该系统可(kě)以(yǐ)通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与持股比(bǐ)例等(děng)数据，结合(hé)公募基金、股市(shì)债市数(shù)据，展示客户(hù)委托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也可以利用年(nián)金机制间(jiān)接服务(wù)背后(hòu)的企业员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河(hé)证券基(jī)金研(yán)究中心(xīn)已(yǐ)为部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为(wèi)央企与国企(qǐ)提供企(qǐ)业(yè)年金组(zǔ)合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明告诉(sù)记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战(zhàn)略而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三大(dà)支柱养老金业务，目前公司已初步(bù)建立(lì)了个人(rén)养(yǎng)老金及个人(rén)养老(lǎo)金融服务(wù)体(tǐ)系(xì)，充分(fēn)利用(yòng)金融(róng)产品代理销售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有温度(dù)、有态度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开户人(rén)在(zài)我们介绍(shào)之前都(dōu)已有所了(le)解，感觉(jué)这项制(zhì)度的普及度和客户认识程度(dù)在不断提(tí)升。”某大型银(yín)行(xíng)的客(kè)户(hù)经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开(kāi)始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因为不知(zhī)道如何选(xuǎn)择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我(wǒ)们(men)就会再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施(shī)。距离个(gè)人养老金制(zhì)度落(luò)地已(yǐ)经过去(qù)半(bàn)年，民众接受度和(hé)业(yè)务进展情况如(rú)何？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段(duàn)的(de)群(qún)体会怎样理(lǐ)解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地区几家银(yín)行(xíng)网(wǎng)点和券(quàn)商营业部，了解(jiě)个(gè)人养老金制(zhì)度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人(rén)更在(zài)意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的(de)发展，在产品种类(lèi)、数(shù)量和参与人数方(fāng)面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个(gè)人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接(jiē)到(dào)营业部咨询的，还有很多(duō)是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观(guān)察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情(qíng)和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企(qǐ)业和单(dān)位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的问题(tí)“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区(qū)金融机(jī)构工作的(de)“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从(cóng)工作以来，她(tā)每年都将收入(rù)的一部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后(hòu)，就分(fēn)一(yī)部(bù)分在个人养老金账户(hù)中(zhōng)，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使存长期也(yě)不会(huì)影响她未来(lái)的生活质量，并(bìng)且放进个人养老(lǎo)金账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的(de)“90后”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在(zài)意的就是买个人养老(lǎo)金可(kě)以享受税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到退休(xiū)后的生(shēng)活质量还有点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上述两种不(bù)同的想法(fǎ)，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦言，他们在日(rì)常介绍(shào)个人养老金业务的过(guò)程中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄群体的(de)不(bù)同(tóng)需(xū)求(qiú)和想法，进而更(gèng)好地(dì)“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一(yī)份保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的(de)同时(shí)，还有不少已经了(le)解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的民众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有(yǒu)数据可知(zhī)，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存(cún)储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养(yǎng)老金(jīn)业务的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一些客户开了(le)户但没(méi)存(cún)储的(de)主要顾(gù)虑(lǜ)是锁(suǒ)定时(shí)间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一(yī)些客(kè)户则是(shì)认(rèn)为在个(gè)人养老金产品并非专(zhuān)门设计且收益优势(shì)不明显，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养(yǎng)老目标基(jī)金四类(lèi)产品，即使不通过个人养老金账户(hù)也可以直(zhí)接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的(de)角度谈到了(le)推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公募基金，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户风险承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级的产品，纯公募基金难以达到资(zī)产配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分年轻人向记(jì)者直言(yán)，对于离退休还较遥远的(de)群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和经济状况(kuàng)才是(shì)更重要(yào)的(de)。

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