财(cái)联(lián)社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近(jìn)两个月后，与这次事(shì)件有关的一(yī)个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记(jì)无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方银行和(hé)做市商(shāng)组成的委员会一致投票通过了上述决议。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员(yuán)，但没(méi)有出现(xiàn)在投票的(de)清单上。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这个问题的(de)市(shì)场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参(cān)考(kǎo)债券(quàn)（次级债(zhài)）具(jù)有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的(de)排(pái)名条款和(hé)担(dān)保(bǎo)条件，次(cì)级(jí)债(zhài)的持(chí)有人是(shì)相较于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债(zhài)权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义(yì)务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一(yī)些(xiē)投(tóu)机者也在(zài)市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融(róng)市(shì)场(chǎng)较为常见(jiàn)的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔(pé发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系i)，索赔的金额通常等于参考资产的(de)面(miàn)值减去违约后的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是(shì)否发生了信贷衍(yǎn)生品合(hé)约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最(zuì)新(xīn)评估。在本周(zhōu)二提交给美(měi)国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将(jiāng)造(zào)成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿(yì)美(měi)元为(wèi)潜在的诉讼和罚(fá)款支出(chū)。不过这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的(de)状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月得(dé)出(chū)“不宜收购”的决定，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞士政府(fǔ)的要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系里(lǐ)奇·科纳将在合(hé)并交易(yì)完(wán)成(chéng)后加入瑞银集团的(de)董事会，同(tóng)时(shí)在(zài)“可预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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