几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了-绿茶通用站群

几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资(zī)范式之一：低估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营(yíng)商在内的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截(jié)至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值(zhí)分别(bié)处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即(jí)便经历年初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当(dāng)前这些板块估值仍处于历史平(píng)均水平附(fù)近。2）与此同时，能(néng)源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商股息率显著高(gāo)于(yú)市场(chǎng)整(zhěng)体，较高的分红也成为其(qí)进可(kě)攻、退可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二(èr)：政策(cè)的持续支撑(chēng)和催化

　　政(zhèng)策持续(xù)支撑和(hé)催化，成为“中(zhōng)特估”中(zhōng)“一带一(yī)路”和运(yùn)营商板块(kuài)修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一(yī)路(lù)”十周年之际，从沙伊和解(jiě)、中俄深(shēn)化合(hé)作联合(hé)声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在(zài)即的第三届“一(yī)带(dài)一路”国际合作(zuò)高峰论(lùn)坛(tán)，“一带一(yī)路(lù)”相关利好不断，板块行(xíng)情得到(dào)催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字(zì)经济上(shàng)升为国家(jiā)战略(lüè)，相(xiāng)关(guān)政策(cè)密集出台。今年国(guó)务院改(gǎi)组又新(xīn)设(shè)国家数(shù)据局。运营商作(zuò)为(wèi)“数字经(jīng)济(jì)”的(de)基础设(shè)施，持(chí)续得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资(zī)范式之(zhī)三(sān)：景气修复预期

　　2023年(nián)中国复(fù)苏+人(rén)民(mín)币升值的(de)全年(nián)宏(hóng)观(guān)主线驱(qū)动(dòng)盈利能(néng)力(lì)修复，带动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源(yuán)产业链(liàn)作(zuò)为原材料(liào)高度依(yī)赖海(hǎi)外供应、同时下游需求基本集中在(zài)国内市场的方(fāng)向(xiàng)之一，将充分受(shòu)益于人(rén)民币升值的(de)宏观趋(qū)势。2）中国(guó)经(jīng)济复(fù)苏，下游领域需(xū)求预期回暖，能源产业(yè)链尤其(qí)是(shì)行业龙头盈利(lì)已(yǐ)在(zài)修复。

　　四、沿着(zhe)三条投(tóu)资范式，“中特估(gū)”重(zhòng)点关(guān)注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)等(děng)之外，当前我们建议关(guān)注机械（造(zào)船）、交运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行等细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国(guó)家重点支持的(de)战略性产(chǎn)业(yè)之一，近年来经历了行业调整和产(chǎn)能过剩的(de)困境，但近期板块(kuài)景气已在(zài)改善：一方面，随着全球航运市场需(xū)求正在增长，带来包括化学品船(chuán)与成(chéng)品油轮船的(de)订单大幅提升。另(lìng)一方(fāng)面，国企(qǐ)改革推(tuī)动造船企业重组(zǔ)整(zhěng)合和产能优化之下，国内船舶制造(zào)业已(yǐ)在逐步实现结构调整(zhěng)和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五(wǔ)一期间各项数(shù)据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分(fēn)红(hóng)，类(lèi)债属性(xìng)突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港(gǎng)口资产稳健性凸几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了显，业绩成长及确定性较高。同时近几年，高速公路及(jí)铁路(lù)板块上市公司更加注重(zhòng)投资人回(huí)报(bào)，多(duō)家公(gōng)司发布股(gǔ)东(dōng)回报(bào)计划，大幅提高分(fēn)红比例以及(jí)承诺未(wèi)来几年高分红水平，给投资人带来确定性的高股息回(huí)报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏(sū)大背景下(xià)融(róng)资(zī)需求回暖，基本面有支(zhī)撑，板块估(gū)值也(yě)具(jù)备修复空间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续三个月超预期回(huí)暖(nuǎn)，在(zài)稳增(zēng)长和(hé)扩(kuò)投资的(de)政策基(jī)调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳(wěn)定且高分红的板块，当前银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复空间较大(dà)。