5月12日(rì)晚间，根据(jù)美(měi)国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进(jìn)行大手笔持(chí)有(yǒu)美股的(de)买(mǎi)方机(jī)构之一，景林(lín)的(de)动向受(shòu)到(dào)了市场(chǎng)广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿(yì)私(sī)募景(jǐng)林资产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资(zī)产整(zhěng)体(tǐ)持仓(cāng)规模小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截止2023年(nián)一季度(dù)末(mò)，景林资产在美(měi)股市(shì)场持有34家上市公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建仓5只股(gǔ)票，分别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和减持方(fāng)面，景(jǐng)林资产一季度前(qián)五大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美(měi)股持仓前十大重仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增(zēng)持拼多(duō)多(duō)。2022年二季度增持(chí)拼多(duō)多(duō)24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四(sì)季度(dù)则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在(zài)今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资(zī)产(chǎn)在此前“越(yuè)跌越买”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或许(xǔ)在(zài)股价“掉头”之(zhī)际(jì)进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林(lín)新建仓的英伟达，空(kōng)降前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)第七(qī)位，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英(yīng)伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资(zī)产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教(jiào)育股。<当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍/p>

　　数据显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产持有新(xīn)东方430万股，环(huán)比去年(nián)底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二(èr)大重(zhòng)仓(cāng)股。与此同(tóng)时，景(jǐng)林资产一季度(dù)还(hái)建仓了好(hǎo)未来，期(qī)末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股(gǔ)股(gǔ)价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的用(yòng)户(hù)对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目(mù)前行业(yè)政(zhèng)策环(huán)境趋于(yú)稳定，但过当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍程中(zhōng)很(hěn)多公司(sī)退出(chū)离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教育(yù)领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电(diàn)商(shāng)业(yè)务(wù)等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司(sī)的利(lì)润和现金(jīn)流稳中转好，同时(shí)账上资(zī)金充足，当时(shí)的估(gū)值(zhí)下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我(wǒ)们看到了相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一提的(de)是，高毅资产对(duì)于教育领(lǐng)域也颇为看好(hǎo)，但是标的(de)选(xuǎn)择似(shì)乎(hū)与景林(lín)资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美(měi)国(guó)证券(quàn)交易委员(yuán)会公开资料显示(shì)，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持有新(xīn)东(dōng)方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅(yì)资产大举买(mǎi)入(rù)近156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒(chǎo)作AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开始持(chí)续下跌(diē)，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客(kè)观(guān)数据信息罗列，不构(gòu)成(chéng)任何(hé)投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易(yì)日成交(jiāo)额超万亿(yì)元阶段纪录(lù)，在本(běn)周遭遇终结。周三时(shí)，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然(rán)跌破(pò)万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交(jiāo)额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急剧降温，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间发布的(de)金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月新增(zēng)信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然同(tóng)比多增734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到(dào)去年(nián)4月基数的(de)异(yì)常，因而(ér)与往年(nián)相比，今年4月信(xìn)贷(dài)则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回落(luò)的主要(yào)原因。而企业中长期贷款继续保持同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带(dài)动社融增(zēng)速(sù)回落，4月(yuè)新增社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味(wèi)着贷款好(hǎo)转了(le)，主(zhǔ)要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很(hěn)大，一直在压(yā)降票据等低效资产，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月(yuè)前两旬已经(jīng)收了(le)很多(duō)票(piào)，后面改用其他贷款来(lái)冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于(yú)陡(dǒu)峭(qiào)化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来(lái)，必然要让大(dà)家(jiā)看到(dào)宽信用(yòng)的信号出现，而这可(kě)能还需要一定(dìng)的(de)时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和中特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中特估这(zhè)边(biān)，本月还有(yǒu)多(duō)只央(yāng)企ETF等待进场，而(ér)人(rén)工智能(néng)这边，在未有(yǒu)增(zēng)量资(zī)金进场的情(qíng)况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继续(xù)向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深(shēn)夜抒发(fā)感想。大谈公募基(jī)金经理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之间(jiān)无法两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰当下市场投机之风大(dà)盛，认为当下市(shì)场交易机(jī)制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红(hóng)火火，但(dàn)很多(duō)投资者都(dōu)是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机(jī)构审美(měi)。直白点说，市场根本(běn)就是(shì)绕着(zhe)公募(mù)持仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难言(yán).......

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