5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千亿私募景林资产递交了(le)截(jié)至2023年3月31日的第(dì)一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少(shǎo)有的进行大(dà)手笔持有美股(gǔ)的买(mǎi)方机构(gòu)之一，景林(lín)的(de)动向受到了市(shì)场(chǎng)广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报告期(qī)内，景林(lín)资产(chǎn)整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合(hé)人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元(yuán)规模，环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度末，景林资产在美(měi)股(gǔ)市场持有(yǒu)34家(jiā)上市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓(cāng)标的在总市(shì)值中(zhōng)的(de)占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一季度前五大(dà)卖出(chū)标的包(bāo)括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼(pīn)多多(duō)、新(xīn)东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓(cāng)股依(yī)旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林(lín)资(zī)产减仓了(le)133.85万股，较上(shàng)季度持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季度增持(chí)拼多(duō)多24.02万股，三季(jì)度增持(chí)123.39万股，四季度(dù)则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次(cì)比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价(jià)表现(xiàn)看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上(shàng)涨势头在今年2月初(chū)便(biàn)戛(jiá)然而(ér)止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或(huò)许在股价“掉头(tóu)”之际(jì)进行了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度(dù)景(jǐng)林(lín)新建仓(cāng)的(de)英伟达，空降前十大重(zhòng)仓(cāng)股第七(qī)位(wèi)，一口气(qì)买入32.53万股，一(yī)季(jì)度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为(wèi)亮(liàng)眼的(de)当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)一(yī)季度末，景林(lín)资产持有(yǒu)新(xīn)东方430万股，环(huán)比去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时(shí)，景(jǐng)林资产一季度(dù)还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认(rèn)为，从全行业来(lái)看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然(rán)旺(wàng)盛(shèng)，除了应(yīng)对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综合(hé)能力(lì)等(děng)。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之(zhī)后，目前(qián)行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过(guò)程中(zhōng)很多公司(sī)退出离开，使得行业竞争格(gé)局趋(qū)缓，对于(yú)存量公(gōng)司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司(sī)本(běn)身来说(shuō)，凭借多年积累的(de)口碑和(hé)公(gōng)信力(lì)，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外(wài)的教育领域业务基础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复增(zēng)长，同时(shí)素质教育(yù)、直(zhí)播(bō)电商业务等新业(yè)务成(chéng)为新的增长驱动力。且公司的利(lì)润(rùn)和现金流稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值下有足够的安全(quán)边际。在过去几个季度的财报(bào)中，我(wǒ)们看到了相关(guān)的积极(jí)信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教(jiào)育领域(yù)也(yě)颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公(gōng)开资(zī)料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资(zī)产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传(chuán)媒、游戏(xì)板块成(chéng)为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周中特估仅热闹(nào)了一(yī)两天，随(suí)后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块(kuài)更是大幅(fú)杀跌(diē)，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续(xù)24个交(jiāo)易(yì)日成交额超(chāo)万亿(yì)元阶段(duàn)纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日(rì)成交(jiāo)额连续(xù)两日(rì)萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回(huí)落再度成为信贷回落(luò)的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同比(bǐ)多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带动社融(róng)增速回落，4月新增社(shè)融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月相(xiāng)比，今年(nián)4月同(tóng)比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬票据(jù)利率(lǜ)先下(xià)后上，并不意味科兴是美国的还是中国的#ff0000; line-height: 24px;'>科兴是美国的还是中国的着贷款好(hǎo)转了(le)，主要因为今年国股行NIM和营收压(yā)力(lì)很大，一直在(zài)压(yā)降(jiàng)票据(jù)等低效资产，对(duì)分行(xíng)收票额度控(kòng)制很严。4月前两(liǎng)旬(xún)已经收了很多票(piào)，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生(shēng)的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷款可(kě)能(néng)仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场要(yào)想好(hǎo)起来，必然要让大家看到(dào)宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需(xū)要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能(néng)和中特估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌(diē)之(zhī)后，但斌更是罕见(jiàn)的在深(shēn)夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经理(lǐ)的(de)难处，在业绩和投资(zī)信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛(shèng)，认为当下市场交易机(jī)制应(yīng)要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红火火(huǒ)，但很多投(tóu)资者(zhě)都是“买在(zài)3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经(jīng)理更是有苦难(nán)言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合(hé)他们的机(jī)构(gòu)审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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