AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不仅不少(shǎo)上市公司(sī)宣布(bù)试水人(rén)工智能、基金(jīn)经(jīng)理开始(shǐ)布(bù)局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有(yǒu)基金经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是，此(cǐ)次公募基(jī)金(jīn)2023年一季度报中，无论是(shì)成长派、还是(shì)价值(zhí)派，众多基金(jīn)经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投资机遇。各(gè)大派别基金(jīn)经理(lǐ)均认(rèn)可AI所带来(lái)的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投资价(jià)值，但是对于短(duǎn)期人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的(de)是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了人工(gōng)智能对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以(yǐ)及新(xīn)能源开发和利(lì)用(yòng)等(děng)领域。文(wén)中表示，人工智(zhì)能领域的快速发展为全球(qiú)带来(lái)无(wú)数机遇和挑战，将极(jí)大地影响我们的生活(huó)方式和社会发(fā)展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需要建立(lì)完善的法律法规和(hé)伦理准(zhǔn)则(zé)，以保护个人(rén)隐私、确保数(shù)据安(ān)全并防(fáng)止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时(shí)，也(yě)应(yīng)抓住人工智(zhì)能(néng)带来的机遇，共同推动这g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵(guì)重在季报中也明(míng)确表(biǎo)示(shì)，产(chǎn)业(yè)方向上，我们坚(jiān)定的看好(hǎo)人工智能(néng)对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季度(dù)进(jìn)行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于(yú)人工(gōng)智能的(de)计算(suàn)机和传媒互(hù)联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质量(liàng)发展的核心(xīn)在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针(zhēg跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗n)对(duì)半(bàn)导体、数字化、互联网平台(tái)等(děng)提(tí)出(chū)自(zì)己想法。说到数字化时，表示其本质是(shì)利(lì)用(yòng)技术的手段，提升组织(zhī)信(xìn)息(xī)计(jì)算、存储、传播(bō)的效率，这是一个长期向上(shàng)的类消(xiāo)费行业，在美国是一个(gè)和互联网(wǎng)行(xíng)业(yè)一样大规模的产业。在(zài)中国(guó)，依然处(chù)于产(chǎn)业(yè)的(de)早期(qī)，但(dàn)是我们可以看到疫情背(bèi)景下，大家越来越意识(shí)到数(shù)字化(huà)的重要(yào)性。而此轮数字化(huà)将会和人(rén)工智能(néng)深度融(róng)合，也(yě)会(huì)给中国(guó)公司带来发展的机会。目前整个板块(kuài)的估值都(dōu)到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工(gōng)智能完成季报(bào)，也(yě)显示出人工智能(néng)确实开始方(fāng)方面面开(kāi)始影响我们的生活、工作等(děng)，是一个历史性大浪(làng)潮。此前，也有基金公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教(jiào)育基地宣(xuān)布成为百(bǎi)度文(wén)心一言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教(jiào)基地也(yě)将通过百度智能云接入文(wén)心一言(yán)能力，致(zhì)力于创(chuàng)新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成(chéng)长派(pài)

　　都积极布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人(rén)工智能成(chéng)为一季度市场热点，不少(shǎo)基金(jīn)经理选择了积(jī)极参与布局，其中，除(chú)了(le)科技成长(zhǎng)派基金经理，也不(bù)乏价值投资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智能的计(jì)算机和(hé)传(chuán)媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视(shì)、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大需(xū)求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生(shēng)出看好的5大(dà)方向，半(bàn)导体、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为(wèi)，各(gè)个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明(míng)的看好港股(gǔ)的机会，特(tè)别是软件和(hé)互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队(duì)中，有不少(shǎo)基金经理明确看好人工(gōng)智能带来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估(gū)值、机构持仓的历史底部(bù)的(de)位置(zhì)。他认为，行业在(zài)信创(chuàng)、数字化、智能化(huà)等长期需(xū)求刺(cì)激下将迎(yíng)来3年(nián)以(yǐ)上的景气周(zhōu)期，也是(shì)为数(shù)不多处(chù)于(yú)成长前期、对标国际(jì)也还有巨大成长空间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚(jiān)定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新一轮科技(jì)创新周期(qī)的序幕，带(dài)来(lái)以十年为维度的产业变革机会(huì)，同时配合2023年一季度的复(fù)苏(sū)和业绩修复，以软件计算机为代(dài)表的科技板块内会持(chí)续有个股投资机会(huì)。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉实(shí)股票投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未来社(shè)会的基石。在当下，随(suí)着经(jīng)济的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产(chǎn)业机会(huì)将(jiāng)进入(rù)新一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是(shì)积极的一派(pài)。他在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模(mó)块(kuài)等子版块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维持了较高(gāo)仓位，对人工(gōng)智(zhì)能相关产业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应(yīng)用空(kōng)间广阔的硬(yìng)件(jiàn)和软件公司进(jìn)行精选和布局(jú)。海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持仓(cāng)，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人(rén)工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在一(yī)季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工(gōng)比(bǐ)例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前(qián)三大(dà)持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示(shì)，主要是基于对未(wèi)来(lái)2年数字经济(jì)的看好。随(suí)着人口老龄化与经(jīng)济(jì)发展模式转变(biàn)，数据(jù)成为(wèi)新的生产要(yào)素，高质(zhì)量(liàng)发展的(de)核(hé)心在(zài)于全要素(sù)生产率(lǜ)的提升，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工智能等底层技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通(tōng)过(guò)信息技术全方位赋能(néng)传统行业(yè)，从生产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行(xíng)业应用等，这(zhè)是一(yī)个(gè)系统性(xìng)工程，产(chǎn)业空间较(jiào)大、持续时间较长，是(shì)未来具有(yǒu)成长性的行业之(zhī)一(yī)。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信(xìn)智能(néng)生活在一(yī)季度继(jì)续调(diào)整了行业配置，降低(dī)了(le)制造(zào)业、大(dà)金融地产行业的配置(zhì)，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局了人(rén)工智(zhì)能(néng)技术创(chuàng)新带(dài)来的相(xiāng)关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工(gōng)智(zhì)能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在(zài)一季报(bào)中表达了对人工智能的(de)重视，但一季度(dù)并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈(liè)烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工智能成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路(lù)线的(de)成功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次的人工智能的(de)应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用性(xìng)。这属于科技史(shǐ)上的(de)一次重大创新，未来(lái)多(duō)个(gè)行业将(jiāng)极大受(shòu)益(yì)于这一(yī)技(jì)术的(de)应用和普及(jí)。未来我们应(yīng)该(gāi)更(gèng)加(jiā)重视(shì)这一领域的研(yán)究(jiū)和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)一季度前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低(dī)估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一(yī)季报中也提到(dào)了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的(de)布局。他表示，除复(fù)合(hé)国(guó)家安(ān)全自(zì)主可控(kòng)和(hé)产业(yè)趋势(shì)外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持(chí)久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等(děng)偏成长行业的部分成长(zhǎng)股(gǔ)是未来关(guān)注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领航(háng)一季度(dù)前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现(xiàn)基(jī)金(jīn)经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表示，他注(zhù)意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛弃了新能源(yuán)板块(kuài)的非理性行为(wèi)，就如同(tóng)去年三季(jì)度半导(dǎo)体及医药板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的机(jī)会(huì)。“我们(men)这时反而应该加大(dà)对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽(suī)然(rán)也认(rèn)为(wèi)，AI是不(bù)亚(yà)于互联网级别的(de)技术要素革命，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站在新(xīn)一轮科(kē)技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同时(shí)表示，也会努力在火热的(de)行情面(miàn)前保留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长期业绩(jì)的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法(fǎ)也颇为谨慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他(tā)在去(qù)年三四季度布局了不少人工(gōng)智能(néng)相关的标的，在一季度对(duì)TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率少于市场(chǎng)平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新(xīn)高代(dài)表了(le)主线行(xíng)情的确立(lì)，但我们还是认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华心怡(yí)一季报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想象不到(dào)的(de)。就(jiù)好(hǎo)比(bǐ)去年初(chū)我们(men)想象不到俄乌冲突(tū)，和后来(lái)的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报(bào)中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能(néng)”水平达到(dào)了什么(me)程(chéng)度(dù)，以及(jí)渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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