财联(lián)社4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一(yī)波久违(wéi)的反(fǎn)弹，据上(shàng)海钢联发布(bù)数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后(hòu)价(jià)格连(lián)续(xù)两日(rì)上(shàng)涨。暖意也提(tí)前传导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿(kuàng)股(gǔ)本(běn)周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原(yuán)因之一(yī)是上海车展有(yǒu)望带动购车需求预(yù)期的提振。乘联(lián)会秘书长崔东树表(biǎo)示(shì)，上海(hǎi)车展将让消费(fèi)者感受到汽车(chē)消(xiāo)费的火热，提升(shēng)消费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅降价(jià)导致消费者对(duì)电动车的(de)观望心态有望(wàng)逐(zhú)渐(jiàn)改善，市(shì)场(chǎng)开始(shǐ)预(yù)期5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格(gé)已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上以(yǐ)企稳为主(zhǔ)，不太可能(néng)进行降价(jià)。但未(wèi)来(lái)，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分(fēn)析称，乐观来看，国(guó)内(nèi)动力电池(chí)厂商清库存工作或(huò)到5月完结，届时(shí)电池厂商库存水平有望逐步(bù)恢复至健康水平，并带动上游材(cái)料采购，进(jìn)而对(duì)碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看(kàn)，一些电(diàn)池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业(yè)由于前期基(jī)数(shù)较低，环比增(zēng)幅更(gèng)是高达50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩(jì)说明会上表(biǎo)示，5月份开(kāi)始会全面恢(huī)复生产，排产相比一季度会有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需求回暖已(yǐ)是(shì)大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段性反弹(dàn)还是底部(bù)反转，目前仍难以判(pàn)断。“一(yī)方面需要观察(chá)下(xià)游(yóu)库存(cún)状况，另一方(fāng)面还(hái)需要(yào)看(kàn)终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此20分米等于多少米 20分米等于多少厘米前对(duì)财联社记者表示。该人(rén)士表示，电池厂商实际上(shàng)从去(qù)年四季度(dù)开始便启动大(dà)规模去库(kù)存举措，这一举措在(zài)一季(jì)度实际上已经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相关电池(chí)厂商提(tí)到，目前库存已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)库存，有(yǒu)业内人士(shì)直(zhí)言(yán)，相关库存基本出清(qīng)，后续将根据公司规划(huà)，逐(zhú)步进行(xíng)补货。作为(wèi)锂电产业(yè)的风向标，宁德(dé)时代一(yī)季度报告显示(shì)，其(qí)库存金额已(yǐ)从年初(chū)的(de)766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看(kàn)，宁德(dé)时代(dài)的(de)库(kù)存已经退回到2022年第一季度的水平(píng)。材料价格和(hé)库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业(yè)走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复健康，将带(dài)动(dòng)锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂(lǐ)盐价(jià)格走(zǒu)向 最乐(lè)观者预判(pàn)涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业协(xié)会常务(wù)副会长付(fù)炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业仍然存(cún)在一些问题，包括电池产业(yè)链分工，价(jià)值链分配问题(tí)。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常(cháng)现(xiàn)象，行(xíng)业要(yào)以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财(cái)联社不完全梳理(lǐ)，这些业内人士和分(fēn)析师(shī)近期对锂(lǐ)盐(yán)价(jià)格未(wèi)来走势进行(xíng)预(yù)判(pàn)并阐述具体逻(luó)辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号(hào)，一系列的数(shù)据(jù)验证锂电产业拐点或(huò)已(yǐ)经到来(lái)。分析人士指出(chū)，此(cǐ)前(qián)锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)进入调整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要(yào)在于(yú)下游车市短期(qī)需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅(xùn)速从而在需求(qiú)表现上(shàng)提前透支碳酸锂的(de)未来增长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。进(jìn)而导致，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下(xià)跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清库(kù)存(cún)阶段。从上游材料(liào)价格变(biàn)化来看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂价格率先实(shí)现反弹。更(gèng)值得注(zhù)意的是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等(děng)系列材料价(jià)格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)的(de)另一关键指标，中游电(diàn)池厂商(shāng)的库存也(yě)已经逐步恢(huī)复至健康水平。据高工(gōng)锂电(diàn)了解，目前中(zhōng)游(yóu)电池厂商库存水位(wèi)回退，此前部(bù)分电池厂商(shāng)暂停的生产线已经(jīng)重启生(shēng)产。在采(cǎi)购(gòu)方面，电池厂商和(hé)下(xià)游车(chē)企已(yǐ)陆续重启订单，带(dài)动产业需求回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新能源汽(qì)车(chē)市场表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自(zì)车市的需求腰斩。但(dàn)从(cóng)整体一季(jì)度(dù)新(xīn)能源汽车(chē)销量数据来看，其月销量逐(zhú)步攀(pān)升并且回暖速度超过往年(nián)。随(suí)着(zhe)二(èr)三季度到(dào)来，车(chē)市(shì)逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一步(bù)带动锂电产业中上游的订(dìng)单需求。加上(shàng)5月份临近，企(qǐ)业重新开启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来需(xū)求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能(néng)太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在(zài)价格谈(tán)判上会更(gèng)加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林美(měi)、天(tiān)奇股份、华友钴业(yè)等企业持续(xù)推进电(diàn)池(chí)回收布局，来自终端(duān)材料回收的(de)产能也(yě)在(zài)稳步(bù)爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完(wán)善在锂矿端的布(bù)局，包(bāo)括(kuò)宁德时(shí)代的(de)宜(yí)春锂矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂能(néng)的盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一(yī)步释(shì)放(fàng)碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的(de)产(chǎn)业调整过(guò)程之后20分米等于多少米 20分米等于多少厘米，整个(gè)锂电产业的运作模式正从(cóng)“大开大合”的波浪式(shì)变得更为(wèi)平滑。从原材料到电池(chí)，再(zài)到下游车企，产业(yè)链各个环(huán)节的价格以及供需变化也将变(biàn)得(dé)更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前(qián)上游库存水(shuǐ)平依(yī)旧处于高位，虽(suī)然需求端稍(shāo)有好转，但是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌(diē)并不是一个下游获利、上游(yóu)承(chéng)压(yā)的简(jiǎn)单(dān)故事(shì)

　　过去一段时(shí)间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价格下跌(diē)过快(kuài)，但这并(bìng)不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最(zuì)直接(jiē)受到(dào)冲击的当(dāng)属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸(suān)锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一(yī)季度的1783吨(dūn)，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特(tè)电机(jī)4月24日公(gōng)告，一(yī)季度营业(yè)收(shōu)入(rù)7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命(mìng)运分化，大公司如(rú)天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周期中获得更多市(shì)场份额(é)，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节(jié)的(de)大量(liàng)中小企业(yè)，尤其是(shì)最(zuì)近两年追高入(rù)局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人(rén)士表示，这一轮价格下(xià)降长期利好中国最(zuì)大的两(liǎng)个(gè)锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的(de)新能源车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净利(lì)润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能(néng)承受价格下跌和可能的未来亏损。这两家(jiā)公司也(yě)有行业里最优的成本(běn)。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等(děng)公司入股的(de)海外(wài)锂矿(kuàng)资(zī)源(yuán)开采(cǎi)成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并(bìng)不(bù)意味着，这两家公司能以低于5万(wàn)元/吨的价(jià)格采购碳酸(suān)锂，因为(wèi)在(zài)锂(lǐ)矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿产(chǎn)的分(fēn)销(xiāo)权或开采(cǎi)权，交易价(jià)格也需要通(tōng)过(guò)长协确定，按市价定期调整。但(dàn)能获得上游(yóu)更低成本(běn)的资(zī)源，让(ràng)这两家大企业(yè)更能容忍低价，并能(néng)在上游因降价(jià)减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超预(yù)期(qī)下跌牵动着万(wàn)亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂价的超(chāo)预期(qī)下跌，使(shǐ)宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车(chē)企的三年长单。另一(yī)层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德(dé)时代今年5月计划投产的宜春(chūn)锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损。

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