财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这(zhè)次事件有(yǒu)关的一个重(zhòng)要(yào)问题(tí)终于(yú)尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发(fā)布(bù)公告称(chēng)，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方(fāng)币值是什么意思，硬币的币值是什么意思银行和做市商(shāng)组成(chéng)的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干预(yù)的信贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担(dān)保条件，次级债的(de)持有(yǒu)人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人(rén)。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了(le)“排除(chú)义(yì)务”。周三(sān)的文件中，决策(cè)委员会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全额减记，此(cǐ)举也(yě)引发(fā)了(le)大量此(cǐ)类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的(de)金融衍(yǎn)生品，信贷违(wéi)约掉期的(de)作用是在信贷(dài)事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常(cháng)等于参考资产的面值减去违约后的市(shì)场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委员会(huì)，负责决(jué)定在这(zhè)个地区(qū)是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中(zhōng)定(dìng)义的信贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未币值是什么意思，硬币的币值是什么意思(wèi)区分优先(xiān)级债务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美(měi)国SEC币值是什么意思，硬币的币值是什么意思的监管(guǎn)文(wén)件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中(zhōng)有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这(zhè)部分的损失(shī)将(jiāng)会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实(shí)际价值。

　　这份文(wén)件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士政(zhèng)府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在(zài)上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞(ruì)银集(jí)团的董事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌(pái)仍将独立运营。

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