昨夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价(jià)重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目(mù)前反映出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联(lián)邦基(jī)金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认(rèn)为美联(lián)储在(zài)5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降(jiàng)息的(de)押注有所增(zēng)加(jiā)，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必须在没(méi)有任何(hé)要求和条件的(de)情况下打消违约的可(kě)能(néng)性，并(bìng)解(jiě)决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债(zhài)务(wù)违约将在美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失(shī)业(yè)率上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债(zhài)务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场伊拉克是不是被灭国了(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一(yī)代人(rén)都要经历(lì)为了(le)民(mín)主挺身而出(chū)的时伊拉克是不是被灭国了(shí)刻，为了他(tā)们(men)的(de)基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正的(de)挑(tiāo)战者(zhě)，但他(tā)的年龄可(kě)能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯(chún)碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算时起，上(shàng)述品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关(guān)品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数根据(jù)相(xiāng)应股指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)伊拉克是不是被灭国了幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析(xī)师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现货偏(piān)强(qiáng)的(de)主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策(cè)面的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于(yú)产业基(jī)本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域(yù)二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期(qī)货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及(jí)生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初(chū)生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月到(dào)今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前(qián)生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母(mǔ)猪数(shù)量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的(de)正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存(cún)来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持(chí)续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态(tài)势，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直(zhí)不(bù)温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求(qiú)无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出栏(lán)计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经(jīng)提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议(yì)投资(zī)者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量(liàng)处于(yú)逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下(xià)，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故目(mù)前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续(xù)大幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖(zhí)端锚(máo)定(dìng)成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日(rì)下滑(huá)，并触及(jí)约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化(huà)多集中(zhōng)在(zài)需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可(kě)能(néng)到来从(cóng)而(ér)降低国内需求的(de)担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于(yú)第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短(duǎn)多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海(hǎi)良时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续(xù)了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得(dé)到强化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均(jūn)季节(jié)性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增(zēng)，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足(zú)的(de)库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分(fēn)析(xī)师郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利(lì)多(duō)增(zēng)强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后(hòu)期(qī)马棕继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节(jié)性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是(shì)其(qí)国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回(huí)落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的(de)国际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的(de)大(dà)势(shì)，国内库存短期(qī)内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天气(qì)情(qíng)况有(yǒu)所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠(dié)加全球(qiú)宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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