本(běn)周，沪综(zōng)指3400点关口之(zhī)前虚(xū)晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下(xià)行更多(duō)是受中概股拖累(lèi)，后(hòu)市下跌空(kōng)间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股(gǔ)市走(zǒu)过3个月(yuè)行(xíng)程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅(jǐn)缩水约(yuē)3％，上行(xíng)通道(dào)仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌(diē)？或是外围股市下跌的风险输(shū)入。作为同(tóng)股同权的两地上(shàng)市指数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排(pái)行榜(bǎng)数据显示，截(jié)至周四，香港中企指数和恒生指数过去3个月表(biǎo)现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中(zhōng)国金(jīn)龙指数周二盘中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表(biǎo)现低迷，主(zhǔ)因是美联储加(jiā)息在即，市场避(bì)险情绪(xù)上升，国际资金从新兴市场(chǎn观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单g)撤(chè)离。瑞士瑞联银(yín)行日前将中国股票评级(jí)从高配下调为中性。从(cóng)宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增(zēng)长1.1％，较上(shàng)季(jì)放缓(huǎn)1.5个(gè)百分(fēn)点。剔除(chú)食品和能源(yuán)的核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)首季上(shàng)升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在必行。英(yīng)为财情的美联储利率观测器最新(xīn)数据显(xiǎn)示，5月4日加息(xī)25个基(jī)点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速(sù)度(dù)紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性(xìng)调(diào)整）为20.7万亿(yì)美元，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最大(dà)降幅，且是连续(xù)第四个月收(shōu)缩(suō)。美联储加息导致金融资(zī)产盈利缩水，缩表则(zé)令流(liú)动(dòng)性折价效应加(jiā)剧，在全球金融市场催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特估(gū)受追捧观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国银行业(yè)又一张(zhāng)骨牌崩塌！第(dì)一共和银行股价(jià)周三盘(pán)中(zhōng)最多下跌41.23％至(zhì)4.76美(měi)元（对应(yīng)的总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一(yī)季度末，其实际存款(kuǎn)较去年末减(jiǎn)少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业(yè)危机(jī)频现，让A股机构不再抱团银行股，银(yín)行部(bù)分龙头股招(zhāo)行等承(chéng)压，相较(jiào)而言，工商银(yín)行(xíng)兔(tù)年(nián)以来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股(gǔ)价兔年颓(tuí)势，一是二者虎年最后3个(gè)月股价大涨(zhǎng)，涨幅(fú)透支了盈利(lì)增速；二是(shì)“中国特色估值体(tǐ)系”开(kāi)始风行，市(shì)场风格(gé)转(zhuǎn)换(huàn)。但二者市净率远高于行业均(jūn)值，难(nán)以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达(dá)信数(shù)据显示，中字头指数(shù)年内(nèi)上涨11％，强于(yú)同期上涨(zhǎng)6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连阳。其市盈率和(hé)市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中位数分别(bié)为49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归(guī)市场(chǎng)均值，已是国家资本(běn)新战略。国家(jiā)外汇局日前(qián)表示：“无论从市盈(yíng)率还(hái)是市净率等(děng)指标看，当前A股的(de)估值相对(duì)偏(piān)低。”类(lèi)似(shì)表态无疑(yí)是为中字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当(dāng)前总(zǒng)市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流(liú)通小盘+次(cì)新+绩(jì)优概念让其成(chéng)为中特估龙头。

　　五月预期(qī)下跌空间不(bù)大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源自(zì)井喷式牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情(qíng)拉(lā)开(kāi)序幕(mù)。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分(fēn)别为18次和17次，二(èr)者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的(de)15年里，红五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年(nián)同步飘(piāo)红4次，5月(yuè)份(fèn)这个风向(xiàng)标(biāo观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单)已不(bù)太(tài)灵光(guāng)。相比之下，自(zì)从(cóng)2008年(nián)以来，沪综指(zhǐ)4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年(nián)下(xià)跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘(piāo)红。截至周四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘(piāo)红概率不低。

　　以(yǐ)科技股(gǔ)为主题的(de)红(hóng)五月(yuè)行情能否再现(xiàn)？关键在要(yào)看两点：一(yī)是年内上涨逾(yú)53％的(de)互联网指数(shù)能否(fǒu)维持强势行情。二是(shì)作为A股(gǔ)第二大行业(yè)指数，电气设备板(bǎn)块能否企(qǐ)稳。该指数(shù)年内跌(diē)幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万(wàn)亿(yì)元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三(sān)低位上涨一成，或是否极泰(tài)来。

　　进入4月(yuè)以来(lái)，沪深两市单日成交始终维(wéi)持在(zài)万亿元之上，市场人气并(bìng)未(wèi)退(tuì)潮，只是风格(gé)轮换在(zài)加速。鉴于(yú)大盘重新(xīn)回到W形(xíng)整理格局(jú)，后市即使考(kǎo)验(yàn)3200点附近(jìn)的半(bàn)年线和年线关口(kǒu)，下跌空(kōng)间亦不(bù)大。

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