在华尔街经济学(xué)家和(hé)央行官(guān)员争(zhēng)论(lùn)美国经济是否以及何时会(huì)陷入(rù)衰退之(zhī)际，大型基金经(jīng)理们(men)并(bìng)没有坐等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选(xuǎn)股人士将资(zī)金从银(yín)行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业(yè)和基本消费品等(děng)在(zài)经(jīng)济低迷(mí)时(shí)期被视(shì)为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性(xìng)股(gǔ)票与防御性(xìng)股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只做多的基金经理来说，他们(men)对周期(qī)性公司(这些公司的命运(yùn)取决于(yú)商业周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银(yín)行策略(lüè)师(shī)表示，主动(dòng)选股者“为(wèi)2009年式的(de)衰退做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防御股的(de)偏好与去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期股。这(zhè)一(yī)立场(chǎng)表明(míng)，人们相信美联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)通过(guò)积极的(de)抗(kàng)通胀行动(dòng)实现软(ruǎn)着陆。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士持续看(kàn)空股市(shì)。在(泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗zài)美国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现金持有(yǒu)量保持在(zài)较高水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的(de)任何时(shí)候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基(jī)于图表信号配置(zhì)资(zī)产的计算机驱动策(cè)略形(xíng)成了(le)鲜明对比。由(yóu)于股市稳(wěn)步上涨和(hé)市场波(bō)动性下降，趋(qū)势追踪基金和波(bō)动性目标(biāo)基金等系(xì)统性资金(jīn)管理公司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的(de)投资(zī)者仓(cāng)位模型最(zuì)能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金(jīn)继(jì)续(xù)抢(qiǎng)购股票，而(ér)自由裁量投资者的(de)敞口已降至(zhì)一年区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市(shì)反(fǎn)弹(dàn)的很(hěn)大(dà)一部分归因于那些对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的(de)量化投(tóu)资者，他们别无选择(zé)，只能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还(hái)警告称，持续数(shù)月的股市反弹是(shì)不可(kě)持(chí)续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能(néng)可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一(yī)轮(lún)的抛售可(kě)能会促使泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期(qī)的经(jīng)济(jì)数据和(hé)企业财报(bào)也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报季(jì)的业绩超出预期(qī)，但目前来看(kàn)，这还(hái)不(bù)足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚(wǎn)些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采取(qǔ)防御措施，最(zuì)终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的(de)行业(yè)往往在(zài)衰退前(qián)的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的(de)经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御(yù)性股票才开始大放异泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗彩，尽管它们(men)的领先(xiān)地位通(tōng)常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经(jīng)济学(xué)家(jiā)预计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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