5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募(mù)景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日(rì)的第一(yī)季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理(lǐ)超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持有美股的买方(fāng)机构之一(yī)，景(jǐng)林(lín)的动向(xiàng)受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私(sī)募景林资(zī)产(chǎn)持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资(zī)产(chǎn)在美股市(shì)场持有34家上市公(gōng)司的股(gǔ)票。其中，前十大持(chí)仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景(jǐng)林资(zī)产一季度(dù)前五大(dà)卖出标(biāo)的包括(kuò)：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多(duō)，与上季度对比(bǐ)，景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)减仓了133.85万股，较上(shàng)季(jì)度持仓(cāng)数量下降24％。什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面p>

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三个(gè)季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则(zé)增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一次(cì)猛(měng)。拼(pīn)多多也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今(jīn)年2月初便戛(jiá)然而止了(le)，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略(lüè)奏(zòu)效(xiào)后，或(huò)许(xǔ)在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日(rì)，今年以来英(yīng)伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股的操作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属重点(diǎn)加(jiā)仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有新(xīn)东方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产(chǎn)的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度(dù)还(hái)建(jiàn)仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两(liǎng)只教育个股股价(jià)均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从全行业来看(kàn)，不同年(nián)龄(líng)层的用户对“教育”的需求(qiú)依(yī)然(rán)旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升综(zōng)合能(néng)力等。双减(jiǎn)政策(cè)推(tuī)行之(zhī)后，目前行业政策环(huán)境(jìng)趋于稳定，但过程(chéng)中很(hěn)多公司退出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说(shuō)，凭借多(duō)年(nián)积累的口碑和公(gōng)信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深(shēn什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面)。个别头部(bù)企业在K9学科之外(wài)的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留学等(děng)业务恢复(fù)增长，同时(shí)素(sù)质教育、直播(bō)电(diàn)商业务等新业务(wù)成为新(xīn)的(de)增长驱动(dòng)力。且公司的(de)利润(rùn)和现金(jīn)流稳中(zhōng)转好，同时账(zhàng)上资(zī)金(jīn)充足(zú)，当时(shí)的估值下(xià)有足够的安全边际。在过去几个(gè)季(jì)度的(de)财报中，我们看到了(le)相关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域(yù)也(yě)颇(pǒ)为看好，但是标的选择(zé)似乎与景林(lín)资产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会公开资料显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资(zī)产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比于去年底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周中特(tè)估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始持续(xù)下跌(diē)，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观(guān)数据信息罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前连(lián)续24个交易(yì)日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三(sān)时，市(shì)场成交量尚且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然(rán)跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧(jù)降(jiàng)温，市场(chǎng)观点认为，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日晚(wǎn)间发(fā)布(bù)的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但是(shì)考虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信贷(dài)则是明(míng)显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民(mín)贷(dài)款回落再(zài)度成(chéng)为信贷回落的主要原因。而(ér)企业中长期贷款继(jì)续(xù)保持同比多(duō)增，4月(yuè)同比多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下滑(huá)带动(dòng)社融(róng)增速回落，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为(wèi)今(jīn)年国(guó)股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降票(piào)据等低效资产(chǎn)，对分行(xíng)收票额度控制很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬已经(jīng)收了很多票，后(hòu)面改用其他(tā)贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于(yú)陡峭化(huà)产生的后(hòu)果，5月(yuè)份(fèn)的贷款(kuǎn)可能(néng)仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市(shì)场要(yào)想好起来，必然要让大家看到(dào)宽信用的(de)信号(hào)出(chū)现，而这可能还需要一定(dìng)的时间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主(zhǔ)线人工(gōng)智能和中(zhōng)特估，今年已然累计不小的(de)涨幅。中特估这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这(zhè)边，在未有增量资(zī)金进场(chǎng)的情况之下，再想继续(xù)向上(shàng)，压(yā)力不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之后(hòu)，但(dàn)斌更是(shì)罕(hǎn)见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机之风(fēng)大(dà)盛，认为当(dāng)下市场交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人(rén)的心(xīn)声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市(shì)场看着红红火火，但很多(duō)投资者都是(shì)“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是(shì)有苦难言，市场上大热的人(rén)工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的(de)机构审美(měi)。直白点说，市(shì)场根本(běn)就是绕(rào)着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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