个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)落地半(bàn)年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进入为期一年的试(shì)点，在(zài)全(quán)国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资(zī)源和(hé)社会保障(zhàng)部数据(jù)显示，截至今年3月末(mò)，个(gè)人养老(lǎo)金开户数量达(dá)到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个(gè)人(rén)养老金业务的(de)代销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的(de)紧(jǐn)密联(lián)系(xì)和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值个人养老金业(yè)务试点推行(xíng)半(bàn)年(nián)之际，中国基(jī)金报(bào)记(jì)者深入多家(jiā)券商，了解(jiě)个人养老金代(dài)销中的“苦与乐(lè)”。

　　莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱g>发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获(huò)得更(gèng)多(duō)证券公(gōng)司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地(dì)，14家券商获得代销资(zī)格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信(xìn)证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代(dài)销方(fāng)之一，证券公司(sī)在(zài)个人养老(lǎo)金业务(wù)试点的铺开和推广中(zhōng)持续发(fā)力(lì)，个(gè)人养老金(jīn)业务也(yě)成为大(dà)型(xíng)券商们财富管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道(dào)，与基(jī)金投顾(gù)服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财(cái)富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人(rén)养老金产(chǎn)品名录(lù)显示，当前上线个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金(jīn)类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公司代销个人(rén)养(yǎng)老金产品资格受到(dào)明显限制(zhì)，仅(jǐn)部分具(jù)备保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证券(quàn)公(gōng)司可(kě)销售(shòu)养(yǎng)老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利(lì)获得(dé)首批个人养(yǎng)老(lǎo)金基金销售资(zī)格，完成(chéng)全部40家基(jī)金管理(lǐ)公司(sī)共计(jì)126只个人养老金基(jī)金(jīn)产品的上线，基(jī)本实现个(gè)人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华(huá)夏基金(jīn)等发行养老基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后(hòu)续将不断完(wán)善产品池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基(jī)本实现了养(yǎng)老公募基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人(rén)指出，从客户服务办理的(de)角度看，大部分(fēn)客(kè)户更愿意在产品货架丰富的(de)机构办理个人养老金业务。因此在服务体(tǐ)系的基(jī)础架(jià)构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产(chǎn)品货架(jià)能够带给客(kè)户更好的(de)服务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部分客户对于(yú)金融产品的特征和策略的(de)认(rèn)知、对自身投资能(néng)力、投资意(yì)愿、投资目的的认(rèn)知(zhī)较为(wèi)模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品(pǐn)的(de)特性；结(jié)合存量客户的个(gè)性化(huà)画像和客户特点，为(wèi)客户提(tí)供切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说，当前阶(jiē)段认(rèn)可并开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户的(de)理由，一是来自开户渠道的(de)多(duō)重(zhòng)福(fú)利动员，二是个人(rén)养老金带来的(de)个税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开(kāi)户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金退休后才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利用长期投资(zī)，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎(zěn)么(me)买，选择越多，困难越(yuè)多(duō)。现(xiàn)有养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)的选择(zé)已令(lìng)投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选(xuǎn)择到适合(hé)自(zì)己的产品，证券公司(sī)的投顾(gù)力量大(dà)有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质的投(tóu)资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养老产品，做好养老规划(hu莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱à)和资(zī)产配置(zhì)，做到(dào)客户的(de)‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负责(zé)人称，中(zhōng)信建投采取(qǔ)线上线下相结合的(de)方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供(gōng)有温度的(de)专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其(qí)结合个人养老金(jīn)基(jī)金特点，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司治理水平(píng)、投研(yán)能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特(tè)色(sè)养老(lǎo)金基金产品清单，满足养老金客(kè)户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不(bù)承认(rèn)的是，虽(suī)然证券(quàn)公(gōng)司(sī)营(yíng)业(yè)网点(diǎn)数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商(shāng)业(yè)银行(xíng)的(de)优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年(nián)报发布会(huì)上，该行(xíng)高(gāo)管透(tòu)露，截(jié)至(zhì)2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券(quàn)商(shāng)愿(yuàn)意公布投资者通过其(qí)渠道开(kāi)通个人养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务(wù)平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人养老金业务(wù)的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基金(jīn)交易业(yè)务、保险交易(yì)业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大(dà)型商业银(yín)行所拥有的产品和渠(qú)道(dào)优势(shì)相比，证券公(gōng)司(sī)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的规(guī)模相(xiāng)对(duì)有限，仍(réng)处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发力个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务，自有(yǒu)其(qí)独特(tè)“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导客户形成(chéng)科(kē)学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客户提(tí)供从(cóng)产品策略、到(dào)产品优选、再(zài)到组(zǔ)合配置的全(quán)周期专业(yè)资配服(fú)务和一站式(shì)的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦(yì)推出个人(rén)养(yǎng)老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客(kè)户提供(gōng)含账户(hù)管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一体(tǐ)的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券(quàn)商开拓个人(rén)养老金业务(wù)的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于(yú)对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)目标客(kè)群(qún)的深(shēn)入研究，将开发(fā)大中(zhōng)型企业作为个人(rén)养(yǎng)老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统内成(chéng)员(yuán)公司开(kāi)展走进企(qǐ)业(yè)推广(guǎng)个人(rén)养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务路上花费(fèi)的(de)时间，提(tí)高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织了(le)超过100场的(de)个人(rén)养老(lǎo)金走进企(qǐ)业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬(xún)，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益(yì)率和回(huí)撤情(qíng)况(kuàng)、产(chǎn)品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问(wèn)题(tí)，持续成为(wèi)市场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是(shì)为了(le)满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又(yòu)让客户体验良好是(shì)个人(rén)养老产品成(chéng)败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务(wù)已然成(chéng)为券商(shāng)财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不断完善客(kè)户服务体系(xì)，满足(zú)客(kè)户(hù)多层次金(jīn)融需(xū)求(qiú)，促进(jìn)财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，在客(kè)户分类(lèi)服务方面，会根据国(guó)家政策选择社(shè)保关系在(zài)先行城市（地(dì)区）、能享受税(shuì)优(yōu)且对(duì)税优敏感、对理财(cái)有初(chū)步认知(zhī)的客户进行(xíng)第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服务，对其他(tā)客户会随着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户画像的(de)覆(fù)盖进(jìn)行后(hòu)续(xù)服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)表示，证券公司可重点关注企(qǐ)事业(yè)单位员(yuán)工，特别是(shì)大中型城市具(jù)有一定经(jīng)营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能(néng)够享受个税抵扣的(de)优势，具备一定(dìng)投资(zī)意(yì)识和财务(wù)认(rèn)知；这类(lèi)人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司(sī)而言，针对潜(qián)在客(kè)群可以全市场覆盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通过投研优势(shì)和专(zhuān)业投(tóu)顾队(duì)伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计(jì)划。此外(wài)，证券公(gōng)司可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助客(kè)户有效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导客户(hù)持续参与养老金(jīn)投资，提(tí)升客户(hù)养老投资的获得(dé)感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，会针对不(bù)同风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同资金体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居民（无(wú)需开户）提供符(fú)合监管(guǎn)部门要(yào)求的金(jīn)融(róng)机构和金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对(duì)1.2万之外的(de)资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划(huà)plus”养老金(jīn)融服务，包括养老(lǎo)计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪(zōng)报告(gào)以(yǐ)及养老(lǎo)直播服(fú)务，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边(biān)的(de)养老专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需(xū)要有长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第(dì)三支柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投教(jiào)方面，应加大资(zī)源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的(de)认知。走进企事业单位(wèi)，通过(guò)上(shàng)门服务的方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题(tí)讲座、在线(xiàn)研讨会(huì)和投资教(jiào)育(yù)活动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能优化(huà)方面，建立内容丰富的一(yī)站式(shì)个(gè)人(rén)养老金专区，既包(bāo)括产品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资(zī)讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器），加强(qiáng)与客(kè)户(hù)的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智能科技和人工(gōng)智能技术，通(tōng)过(guò)数据分析和算法模型，根据客户(hù)的风险承(chéng)受(shòu)能力、资产状况和目标退(tuì)休年限(xiàn)，定制化推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组合，并提供(gōng)实时(shí)投资组合跟踪和风(fēng)险管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能(néng)客(kè)户分(fēn)析系统(tǒng)的(de)基(jī)础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成(chéng)“千人千面(miàn)”的(de)个性(xìng)化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下结合(hé)）是(shì)后面的“0”，二(èr)者(zhě)有(yǒu)机结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶(jiē)段的客户提供专(zhuān)业的、一对(duì)一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这些(xiē)问题都(dōu)是投资者的(de)重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意到，目前(qián)养(yǎng)老目标基金(jīn)的整体收益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近(jìn)七成(chéng)收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自(zì)成立(lì)以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券(quàn)商业内(nèi)人(rén)士(shì)表示(shì)，由于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客户(hù)保值(zhí)增值，否则将违背客户通过(guò)投资达(dá)到‘养老(lǎo)目(mù)的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别更侧重(zhòng)本(běn)金安全、有(yǒu)的(de)类别更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别很难做到在(zài)保证(zhèng)其特(tè)点达到的同(tóng)时又(yòu)规避(bì)掉该类(lèi)产品的(de)风险或(huò)缺(quē)陷。“从不同客(kè)群(qún)情况来看，低波(bō)低回(huí)撤对于(yú)离退休时点(diǎn)较近的投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)较合适(shì)，性价比(bǐ)高的中波(bō)动中回撤、高(gāo)波动高回撤特(tè)征产品对(duì)于(yú)还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是(shì)可(kě)以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类(lèi)资(zī)金(jīn)的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的(de)产品评价体(tǐ)系，通过该体系的评价(jià)，能(néng)较为清晰地(dì)区分出产(chǎn)品的(de)“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合评(píng)判(pàn)。如此，才能(néng)真正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合(hé)适(shì)的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风(fēng)险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可(kě)以根(gēn)据自身投资目标和(hé)风险承(chéng)受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低(dī)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客(kè)户可(kě)选择目标(biāo)日期型中的(de)稳健类产品，通过(guò)严格控(kòng)制(zhì)股(gǔ)票(piào)资产仓位降低产品波(bō)动，带给客户(hù)相对稳(wěn)健(jiàn)的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示，目前(qián)我国城镇职(zhí)工养老金替代(dài)率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持退(tuì)休前的(de)生(shēng)活(huó)水(shuǐ)平(píng)，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于(yú)个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需要(yào)达到年(nián)龄等条件，投资资(zī)金具(jù)有(yǒu)长期性，可(kě)以达到几(jǐ)十年(nián)，能(néng)够(gòu)承受一(yī)定的短期波动，对于追求(qiú)长期(qī)投资收益的客户(hù)，可以(yǐ)配置一定(dìng)高比例资金在(zài)权益型资产上，实现养老投资的(de)保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人也(yě)认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普(pǔ)惠(huì)金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增(zēng)值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实(shí)现长期资金的稳健投(tóu)资回(huí)报，资产(chǎn)配置不(bù)可或缺。通(tōng)过投资不同品种(zhǒng)、不同收(shōu)益(yì)特征、低相关性的(de)金融资产，有助于(yú)实(shí)现风险分散(sàn)、降低总体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点(diǎn)和(hé)客户(hù)众多(duō)的银(yín)行等机构相(xiāng)比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到(dào)为客户(hù)提(tí)供个人(rén)养(yǎng)老基金服务，几类(lèi)机构优势(shì)互补，严格意(yì)义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构(gòu)或者每(měi)家机构可以(yǐ)根据自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自(zì)身(shēn)优势，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能在(zài)服务时效性(xìng)上与银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时(shí)的开(kāi)户、下单(dān)服(fú)务；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰(fēng)富，除特殊(shū)产品外(wài)，增加可为(wèi)客(kè)户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确(què)养老规划业务合规(guī)性，为不(bù)同的客户提(tí)供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责(zé)人提出，当前(qián)的政策要求下，客户如(rú)果想在(zài)券商(shāng)端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分别在银(yín)行端、个税(shuì)端(duān)进行一系列前(qián)序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业(yè)务流程的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人(rén)养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投(tóu)资者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个(gè)人养老金配(pèi)置方案。未来期待(dài)能够从政(zhèng)策端进一步简化莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱投(tóu)资者(zhě)的办理流程(chéng)，提(tí)升客户体验；给予券商在(zài)多(duō)样化个人养老金品种的引入和(hé)研发上的(de)政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退税的开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己的退税比去年(nián)多了不(bù)少，仔细询问之下才(cái)发现，是(shì)因为(wèi)去年底开通了(le)个人养老金业(yè)务，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了不少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据(jù)，截至今(jīn)年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初(chū)的2817万人(rén)相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀升，但是个(gè)人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月开立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来(lái)看，个人养老金产品的收(shōu)益(yì)率远(yuǎn)低于预期(qī)，是大多(duō)人不(bù)愿意(yì)入金的主(zhǔ)要原因。而选(xuǎn)择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台(tái)了不少吸引客户(hù)开户的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既(jì)需要了解客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及(jí)其(qí)所在(zài)机构有(yǒu)比较专业且综合的服务(wù)能(néng)力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投(tóu)资者认(rèn)为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养老的(de)全(quán)面需求(qiú)，还需要结合其(qí)他商业产品等(děng)综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前的应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然(rán)近半(bàn)年来，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)正在(zài)逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全(quán)球金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前个人(rén)养老金试点(diǎn)效果呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户人(rén)数占基本养老保险参(cān)保人数(shù)比例(lì)低(dī)、已缴费人数占建立账户人(rén)数(shù)比例低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局已向业内(nèi)就关于促进专属商业(yè)养老保险发展有(yǒu)关事项征求(qiú)意见。根据征求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险拟由试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业(yè)养老(lǎo)保险转为(wèi)常(cháng)态化业(yè)务，参与该项业务的(de)险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养老保险是对(duì)接个人养老金制(zhì)度的主要(yào)保险产品，这意味着个(gè)人(rén)养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)采(cǎi)取(qǔ)“保(bǎo)证+浮(fú)动”的(de)收益模(mó)式(shì)，提供稳健型、进取(qǔ)型两(liǎng)种风(fēng)格账户供客户(hù)选择(zé)。据各(gè)家保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的(de)个人(rén)养老保(bǎo)险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金融机(jī)构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加突(tū)出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源(yuán)、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护(hù)和医疗应(yīng)急资产、为退休(xiū)人群规划(huà)遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的设计初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户需(xū)求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多(duō)的让利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业(yè)的(de)金融工具、做艰难但长期(qī)正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本市场(chǎng)具有良好增(zēng)值能力(lì)资产的养老产品取(qǔ)决于发行人(rén)（或(huò)管理(lǐ)人）的产品设计能(néng)力和资产管理能力。“证券公司(sī)作为(wèi)财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商，可以与产品发(fā)行(xíng)人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养老(lǎo)功能(néng)方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希望能(néng)参与到具(jù)体的(de)产品设计(jì)之中(zhōng)。其(qí)个人养老业务(wù)负(fù)责(zé)人建议(yì)，参考部分发达国(guó)家的(de)经验，未来除(chú)了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可(kě)投(tóu)标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另类资(zī)产(chǎn)，丰富(fù)投(tóu)资者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更(gèng)好地分(fēn)散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应(yīng)该(gāi)避免“开空账”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者可以直接(jiē)在开户(hù)的时候做投资选择。这样(yàng)在开户(hù)的(de)时候就(jiù)可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老金可能面临的流(liú)动性(xìng)问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司可以通(tōng)过“保单(dān)质押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融(róng)工具来解决客户对短期资(zī)金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足(zú)个(gè)人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券(quàn)商(shāng)还(hái)发力个人养老(lǎo)金账户以外的个人补充养老金(jīn)融方案，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银(yín)河(hé)证券已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安全(quán)性(xìng)等特点(diǎn)，已退休(xiū)人群养老需求的流(liú)动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设(shè)计(jì)出(chū)多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极(jí)履行养(yǎng)老保障社会责任(rèn)，力争(zhēng)为居民提供持续(xù)卓越的养老规划与满足不同养老需求(qiú)的(de)资产配置服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”则(zé)基于个人(rén)养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性资产和保障性(xìng)资(zī)产，满足客户(hù)多样(yàng)化、多(duō)层(céng)级的养(yǎng)老资产配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养老金业务中的企业(yè)年金业务，银河证券还上(shàng)线了自研的年(nián)金综合评价系统(tǒng)。该系(xì)统(tǒng)可以(yǐ)通过客户(hù)提供的“脱敏”后年(nián)金(jīn)组合净值与(yǔ)持股比例(lì)等(děng)数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据(jù)，展(zhǎn)示客户委托(tuō)年金组合的(de)评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接(jiē)服务背后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河(hé)证(zhèng)券基(jī)金研究中心已为部分省市(shì)提供职业年金(jīn)的组(zǔ)合评价(jià)与管(guǎn)理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划(huà)结合机(jī)构条线业务规划(huà)为(wèi)央企与国(guó)企提(tí)供企业年金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部(bù)署的(de)年金综(zōng)合评价系统(tǒng)及研究咨(zī)询服务(wù)，具有养老属性的(de)综合金融服务体系(xì)均是公司积(jī)极响应国家养老发展战略而推出的(de)新服务，体(tǐ)现了在(zài)第二(èr)、三(sān)支柱(zhù)上的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高度重视(shì)三(sān)大(dà)支柱养老金(jīn)业务，目(mù)前公(gōng)司已初(chū)步(bù)建立了个人(rén)养(yǎng)老金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用金融产(chǎn)品代(dài)理销售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼(jiān)业代(dài)理(lǐ)牌(pái)照，为百姓提(tí)供更加(jiā)有温(wēn)度、有态度的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金账户(hù)开通过(guò)程(chéng)非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍(shào)之前都已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制(zhì)度的普(pǔ)及度和客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型(xíng)银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并(bìng)没有存钱(qián)，或存了钱没(méi)有开始投(tóu)资，主要因为不(bù)知道如(rú)何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下(xià)我们(men)就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸质资料(liào)向(xiàng)客户进行详细介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度(dù)正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距离个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度落地已经过(guò)去半年，民(mín)众(zhòng)接受度(dù)和业(yè)务(wù)进(jìn)展情况如何？从业(yè)人(rén)员(yuán)在具(jù)体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群(qún)体会(huì)怎样理解(jiě)这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几(jǐ)家银行(xíng)网点和(hé)券商营业部，了解(jiě)个人(rén)养老金制度近半年的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年(nián)人(rén)更在意(yì)退休后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部(bù)和(hé)国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台数据(jù)可知，个人养老金(jīn)制度(dù)经(jīng)过半(bàn)年(nián)时间的发展，在产品(pǐn)种类、数(shù)量(liàng)和(hé)参与人数方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人等通过企(qǐ)业(yè)和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年(nián)龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个(gè)人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所关注的(de)问题(tí)“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地(dì)区金融机(jī)构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个人养老金制(zhì)度(dù)后，就分一部(bù)分在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户中(zhōng)，这部(bù)分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也(yě)不会(huì)影响她未来的(de)生活质量，并且放进个(gè)人养老金账户(hù)是在基(jī)本养(yǎng)老保(bǎo)险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到(dào)退休后(hòu)的生活(huó)质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦言，他们在日常(cháng)介绍个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)过程中确实会考虑(lǜ)到(dào)不同年龄群体的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年(nián)轻人着重(zhòng)介绍“退休后多(duō)一(yī)份保障”推广(guǎng)效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业(yè)务(wù)取得进展(zhǎn)的同(tóng)时，还(hái)有不少(shǎo)已经了解个人养老金业务的民(mín)众仍在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数据(jù)可知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万人开通了(le)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户，但完成资金(jīn)存(cún)储的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的(de)开(kāi)展中感受到，一些(xiē)客户(hù)开(kāi)了户(hù)但没存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁(suǒ)定时(shí)间太(tài)长，担(dān)心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认(rèn)为在个(gè)人养老金产(chǎn)品并非专(zhuān)门设计且收益优势不(bù)明显(xiǎn)，目前个(gè)人养老金(jīn)可(kě)以购买的养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财(cái)、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金(jīn)四(sì)类产品，即使(shǐ)不通过(guò)个(gè)人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且(qiě)收益(yì)差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从券(quàn)商(shāng)从业人员(yuán)的角度谈到了(le)推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)过程(chéng)中的(de)“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老(lǎo)金只支持(chí)代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客户(hù)风险承受能力(lì)较低(dī)，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基金难(nán)以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分(fēn)年轻人向记(jì)者直言，对于(yú)离(lí)退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需(xū)求当然也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和经(jīng)济状况(kuàng)才(cái)是更重要的。

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