大家(jiā)好，转眼假期(qī)就结束了(le)，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆(bào)了，而海外(wài)有爆了(le)，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以(yǐ)及券商(shāng)老(lǎo)师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分析研(yán)究(jiū)当前经济(jì)形势(shì)和经济工(gōng)作。中共中央总书(shū)记习近平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习(xí)近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹(chóu)国内国际两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同(tóng)发(fā)力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经济运行好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力(lì)还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不(bù)足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要(yào)克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场(chǎng)平(píng)稳(wěn)健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大(dà)城(chéng)市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两(liǎng)用(yòng)”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造(zào)业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业危机中第四(sì)家倒下的银(yín)行，同(tóng)时也是美国(guó)历史上第(dì)二大的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架(jià)无人机瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方和(hé)特种部队(duì)及时采取行动(dòng)，并(bìng)使(shǐ)用(yòng)电子(zi)对抗系统，使这(zhè)两架无人(rén)机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普京没(méi)有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日(rì)程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落(luò)的无人机碎片也没有(yǒu)造成人(rén)员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌(wū)克兰无人(rén)机试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示(shì)，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新(xīn)闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点采取回应措施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月3日(rì)报(bào)道(dào)，俄(é)罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自(zì)当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞(fēi)无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示，这一决定是(shì)为了(le)防止未经授权(quán)使(shǐ)用无(wú)人(rén)机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网站消息湖南电大几本，湖南长沙电大是几本(xī)，针对无(wú)人机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议(yì)员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基(jī)辅的官邸进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用无(wú)人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业(yè)绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发(fā)的过度博弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环(huán)境(jìng)相比4月(yuè)继续不(bù)断改善(shàn)，投(tóu)资者对经(jīng)济的预期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面实现统(tǒng)一(yī)，投资(zī)者(zhě)心态也(yě)将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后(hòu)，市(shì)场将步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，配置(zhì)思路上建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比(bǐ)和高频数(shù)据验(yàn)证；外部流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银(yín)行业风险不(bù)断(duàn)发(fā)酵，但(dàn)预计对A股实(shí)质(zhì)影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其(qí)次，财报季(jì)数(shù)据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势(shì)显现，其中行业的结(jié)构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于(yú)今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋(qū)向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一(yī)路(lù)”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及(jí)其他板块中(zhōng)一(yī)季度业(yè)绩(jì)明显改善，且在(zài)二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩(jì)低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因(yīn)素结(jié)合当前A股市场整体估(gū)值水平(píng)不(bù)高仍(réng)处于历史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易日虽受(shòu)节假期间的(de)事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增速(sù)等指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处(chù)于多事之秋，高利(lì)率环境(jìng)下美国银(yín)行(xíng)风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机(jī)会；短期结构上(shàng)关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这次牛市第(dì)一波上涨(zhǎng)的(de)结构分化(huà)更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场(chǎng)有所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字经济(jì)是(shì)全年主线，后续(xù)或依据基本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们(men)的资(zī)源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路(lù)）；近期(qī)场(chǎng)景(jǐng)消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的(de)赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个(gè)月指数大多(duō)震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大幅(fú)上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间(jiān)全(quán)球大(dà)类资产波动(dòng)以及背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类资产表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美(měi)债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧(ōu)一(yī)季度(dù)经济增速不(bù)及(jí)市(shì)场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也促使(shǐ)美(měi)联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济(jì)仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政(zhèng)策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催(cuī)化和(hé)国内政策驱动的数字经济(jì)行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体(tǐ)是(shì)震荡下行的(de)，是去年底熊市(shì)结(jié)束后，指数(shù)的第一次长时间回(huí)撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一(yī)年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完(wán)成后(hòu)还出现了(le)2个月的(de)底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和商品市(shì)场的表现，均表(biǎo)明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我们认为(wèi)可(kě)能主要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月的经(jīng)济数据很难(nán)超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的(de)战术调(diào)整(zhěng)虽然可能(néng)已(yǐ)经完成大部(bù)分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需(xū)要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮(lún)牛市(shì)起点之上(shàng)，短期(qī)的迷(mí)雾掩(yǎn)盖(gài)不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾(wù)在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行情，高股(gǔ)息组合(hé)在(zài)经济(jì)偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道(dào)的(de)第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为关(guān)键(jiàn)。若美(měi)联储能够在(zài)5月(yuè)完成(chéng)最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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