用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度(dù)，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的是(shì)，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利(lì)同步大(dà)增、股(gǔ)价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利(lì)连(lián)续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间发(fā)布2023年第(dì)一季度报告，一季度实(shí)现营业(yè)收入(rù)14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股(gǔ)东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年(nián)7月创下(xià)历史新(xīn)高之后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价(jià)就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)在股价相对(duì)高(gāo)点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机(jī)构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名(míng)机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私(sī)募(mù)大佬葛(gé)卫东，也参与了定(dìng)增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用(yòng)友(yǒu)网络发布的(de)2021年业绩明显不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元(yuán)的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季(jì)度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末退出前(qián)十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资(zī)也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通过财务(wù)软件(jiàn)服务企(qǐ)业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型云服务(wù)业务，引领中国企业(yè)级服务市(shì)场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发布了完全基于互(hù)联网架构(gòu)的(de)企业(yè)互联(lián)网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段的(de)统一底座(zuò)和服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司(sī)业(yè)务占比来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收(shō长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处u)入63.53亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成(chéng)为公(gōng)司主要收(shōu)入来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份额来(lái)看，用友(yǒu)却还是没有(yǒu)多(duō)大(dà)突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮(pí)书(shū)》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体市(shì长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处)占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国(guó)外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华为(wèi)将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定(dìng)会(huì)面向外(wài)部市场提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的(de)跌停，反应出市场(chǎng)对用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应了其(qí)在高端市(shì)场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐增长的同时(shí)，净利润也(yě)在同时逐(zhú)年(nián)增长，且增幅(fú)远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间(jiān)，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今(jīn)，其(qí)营(yíng)收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可(kě)以说(shuō)是踏(tà)步不前，净利(lì)润却大幅(fú)下跌(diē)，股(gǔ)价(jià)也因(yīn)此(cǐ)大(dà)跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董事(shì)长(zhǎng)王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是(shì)有很大的提升空间。但(dàn)从目(mù)前(qián)的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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