A股“股王(wáng)”之争进入白热(rè)化阶段，中国移动股价(jià)周中(zhōng)创(chuàng)历史新高，一(yī)度从独占A股市值(zhí)榜首近3年(nián)的(de)茅台手(shǒu)中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之王”的(de)光环，引发市场热议。截至周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)，茅台最(zuì)终以微弱优势反(fǎn)超，但地(dì)位已岌(jí)岌(jí)可危(wēi)。值得注意(yì)的(de)是，因中国移动在(zài)A+H两(liǎng)地(dì)上(shàng)市，若(ruò)按(àn)其A股股(gǔ)本计算则不过是一(yī)场计算上的乌龙，但若均按照A股股价(jià)等数据计算(suàn)，则其总市值一(yī)度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系列热点催化下，中国移(yí)动(dòng)今年股价累(lèi)计最大涨幅(fú)已近(jìn)60%，自(zì)去年上市以来最近一年股价累计(jì)最大涨幅接(jiē)近翻倍(bèi)，而茅台股价则几(jǐ)乎(hū)仅在原地(dì)踏步。有(yǒu)市场(chǎng)人士(shì)认为，中国(guó)移动和茅台(tái)这(zhè)场股王宝(bǎo)座(zuò)的(de)争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启(qǐ)示录：消费回潮(cháo)卷出(chū)白酒泡(pào)沫 数字经(jīng)济时代带(dài)来预备(bèi)新股王(wáng)

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来是市(shì)场(chǎng)关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近(jìn)十多年来股王变迁的背后似乎也反(fǎn)应(yīng)着(zhe)国内经济趋势和产(chǎn)业(yè)价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市(shì)值之首，得益于当(dāng)时(shí)基建大发(fā)展时期，中石油在(zài)股王的(de)位置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年工商银行依(yī)托当年互联网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再(zài)后来，随(suí)着我国在2018年进入(rù)消费牛(niú)市，开启(qǐ)了此后三(sān)年的消费白马股大牛市，也成就了(le)如(rú)今贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资(zī)料来源：微(wēi)信公众(zhòng)号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下，以及今(jīn)年春节后白酒(jiǔ)行业的终端(duān)动销(xiāo)几乎(hū)并未达到(dào)预期，整个白酒板块经(jīng)历(lì)回(huí)调，公(gōng)司股(gǔ)价(jià)也现大幅下跌(diē)。近日，中(zhōng)国移动的(de)突然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出了(le)挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度超越(yuè)贵州(zhōu)茅台市值这一历史性事件背(bèi)后，除了离不开(kāi)国家政策持续推进的数字经济(jì)，与最近(jìn)爆(bào)火(huǒ)的人工智能(néng)两大概念加持，还有来自于“中特估”这个(gè)新概念的强力(lì)催化。

　　具体来看(kàn)，根(gēn)据数据显示(shì)，当前美股市值前(qián)十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技(jì)进步已成提升生产(chǎn)力的重要因(yīn)素，二级(jí)市场对(duì)科(kē)技企(qǐ)业的态(tài)度能一定程度显示出科技企业(yè)的竞争力(lì)强(qiáng)度。因此，以中国移动为(wèi)代(dài)表的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表(biǎo)的消费(fèi)股似(shì)乎也预示着市场中的积(jī)极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数(shù)字化(huà)深度转型的(de)背景下，实力强(qiáng)劲并(bìng)实现华(huá)丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐成(chéng)引领中国经济潮流的(de)主力军。信达证券研报表示，公司(sī)作(zuò)为国企数字经济担(dān)当(dāng)，积极布局(jú)云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴(bàn)随算力(lì)网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业(yè)务的(de)需求(qiú)，公司(sī)具备较(jiào)强的 IDC/云计(jì)算(suàn)业务能力，正在从传统管道运营商向数字科技(jì)领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况来(lái)看，根据光(guāng)大证券4月15日研(yán)报(bào)显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三(sān)大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近(jìn)五年(nián)区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的(de)三大运营商板块，借助“央企低(dī)估值+数(shù)字经(jīng)济”成为(wèi)率先修复(fù)的(de)板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一(yī)个故事(shì姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛)引发(fā)市(shì)场热议。即很(hěn)长一段时间(jiān)以(yǐ)来，A股市场一直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的(de)传说(shuō)，即(jí)大多股价(jià)超过(guò)茅台的上市公司，在风光散尽之(zhī)后往(wǎng)往下场都(dōu)不(bù)太(tài)好。本次中国移动直(zhí)接在市值(zhí)上(shàng)超越(yuè)茅台，结果是(shì)否会不一(yī)样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股上(shàng)市公司，有同样中字头(tóu)的中国(guó)船舶(bó)，其在(zài)2007年(nián)依托(tuō)船舶(bó)业景(jǐng)气度(dù)提升，股价超越(yuè)茅台(tái)并一度突破(pò)300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融(róng)危机爆发(fā)、船(c姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛huán)舶业跌入冰(bīng)点后极速缩(suō)水至30元附近(jìn)，至今中(zhōng)国(guó)船舶(bó)股价维持(chí)在24元左右。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞、神(shén)州泰岳(yuè)、安硕信息(xī)、中文在(zà姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛i)线、全通(tōng)教育等多家公司股价均超越茅台，但最后的结果(guǒ)不(bù)是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落(luò)大部分主要是由于行(xíng)业景(jǐng)气度变化以及股(gǔ)市景气度无法维持。而茅台凭(píng)借其产品(pǐn)稀缺性以及(jí)长期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的(de)利(lì)润，最终一次次(cì)甩开这(zhè)些曾经(jīng)短暂领先者(zhě)。对于一家企业股价能(néng)否持续上涨(zhǎng)以及维持(chí)高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公(gōng)司(sī)的基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机(jī)”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的(de)中国移动(dòng)，为什么此前(qián)市值却(què)一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结(jié)为两个重要原因(yīn)。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话费越交(jiāo)越少。在市场化的作(zuò)用下，一(yī)瓶茅台已(yǐ)经冲(chōng)上3000元(yuán)左右(yòu)的高价(jià)，而中(zhōng)国移(yí)动虽掌(zhǎng)握着(zhe)大把的通信类资源，但(dàn)作(zuò)为央企需要承担“提速降费”的(de)责任，也就(jiù)不能(néng)无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即(jí)是成本方(fāng)面的问题(tí)，中国移动本质作为通信基础设施(shī)企业，需要持续不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十(shí)年(nián)资(zī)本(běn)开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生意(yì)，基(jī)本不(bù)需要如此沉重的资本开支，也不需要(yào)面(miàn)临(lín)追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出(chū)，中国移动今年一季(jì)度(dù)的营收是茅(máo)台的8倍，但净(jìng)利润却差别(bié)不大，销(xiāo)售毛(máo)利(lì)率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看(kàn)，一(yī)系列信号表明中国移动(dòng)可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后一(yī)年，2023年起资(zī)本开支不再增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破(pò)1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这意味着(zhe)届时全年(nián)资本开(kāi)支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移动互联网进(jìn)入下半场，行业重心已转向(xiàng)产(chǎn)业互联网和智能(néng)化，中国移动加(jiā)速转型(xíng)下正在抓紧机遇。信达(dá)证(zhèng)券研(yán)报表(biǎo)示，中国移动数(shù)字化转型(xíng)收入“第二(èr)曲线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业(yè)务(wù)收(shōu)入比提升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收入增长的第一(yī)驱动力(lì)。此外，公(gōng)司移动云收入(rù)规(guī)模实现(xiàn)新跨越，去年移动云(yún)收入达(dá)到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入(rù)国内业界第一阵营(yíng)。

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