周一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下(xià)跌(diē)期间，资(zī)金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估(gū)值仍在(zài)低位，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净(jìng)流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调(diào)的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更多结(ji文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释翻译及注释é)构性机会。不(bù)过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等(děng)来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于(yú)近日(rì)以(yǐ)游戏为代表的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整，主因(yīn)是前(qián)期炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，资(zī)金还会长期(qī)关(guān)注数字化对生产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业(yè)，可(kě)能会(huì)继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块(kuài)短期(qī)上冲(chōng)较快，导(dǎo)致(zhì)博弈(yì)资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据(jù)不及(jí)预(yù)期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带(dài)动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价(jià)值重估，有基本面(miàn)支撑的低估(gū)值央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金权益投资(zī)一部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍(réng)旧(jiù)是(shì)过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低估(gū)。而(ér)在这种大(dà)幅低(dī)估和低配背景下，部分(fēn)企业(yè)因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释(gè)股尤其(qí)是基(jī)本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流(liú)出资金。但也有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部(bù)分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短(duǎn)暂净(jìng)流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出(chū)现净流(liú)出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调(diào)整要求(qiú)，可能会受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价净流(liú)出的证券(quàn)保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆(lù)续披(pī)露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一(yī)季度显著改善，差(chà)异化最低结算(suàn)备付金缴纳(nà)比(bǐ)例(lì)机(jī)制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业景(jǐng)气度有(yǒu)望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的(de)增长，负(fù)债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有(yǒu)望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年(nián)同期(qī)低(dī)基数等(děng)因素影响，预计今年(nián)二季度(dù)电(diàn)力消费增(zēng)速(sù)将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助(zhù)服(fú)务市场(chǎng)机制有望持(chí)续(xù)推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出台。

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