财(cái)联社(shè)4月(yuè)28日讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基(jī)金经理(lǐ)大幅(fú)调仓换股的动向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视(shì)、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其(qí)道(dào)的(de)首(shǒu)季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价(jià)值的基(jī)金经(jīng)理仍坚(jiān)守新能(néng)源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对(duì)火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报的调(diào)仓换股，可见越来(lái)越多(duō)的基(jī)金经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死，不如(rú)搏(bó)一(yī)把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里是行业(yè)心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据也(yě)证明了这一点，公募基金一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医疗的(de)葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一(yī)只中欧研究精选混合一季度新(xīn)进金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的(de)仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基(jī)金经理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以(yǐ)及(jí)相关人工(gōng)智(zhì)能的(de)产业(yè)趋势(shì)受到市场关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内产业界，市场聚(jù)焦(jiāo)于(yú)上(shàng)游(yóu)算力、传输和下(xià)游运用(yòng)，在经(jīng)济(jì)复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子(zi)行(xíng)业受到各方资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达(dá)电影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的(de)人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业(yè)配置比例一个很(hěn)重要的(de)临界值，往往预(yù)示着某个(gè)板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存安全距离(lí)。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一(yī)面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源(yuán)，也有(yǒu)一部分试(shì)图(tú)低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘(sōng)。据了(le)解，广发基金(jīn)成长团队对(duì)新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新(xīn)披露的一季报(bào)中也证(zhèng)实了(le)他(tā)们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓股的(de)占比均超(chāo)过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于新能源概(gài)念股。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了(le)仍对(duì)新能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们对(duì)本产品重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信(xìn)基本(běn)面(miàn)优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其(qí)管理(lǐ)的睿(ruì)远成长价值混合(hé)前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比去年年(nián)底(dǐ)该基金增(zēng)持了宁德(dé)时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡(yí)混合也(yě)加仓了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个(gè)估值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股价(jià)位(wèi)置(zhì)下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里个时间段，新能源非常(cháng)具有(yǒu)吸引力。在一季度我(wǒ)们对于(yú)电(diàn)动车、光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些标的(de)，都(dōu)增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他认为，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联(lián)社(shè)记者(zhě)采(cǎi)访时提到(dào)，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风口，他选择(zé)会在(zài)全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的(de)行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时(shí)候，无论是基(jī)金经理个人还是投资者，其(qí)实都(dōu)是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你(nǐ)再看好，也(yě)要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金的王崇一季(jì)报表示暂时(shí)无法预(yù)测其兑现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股找到明显(xiǎn)的(de)受(shòu)益标的(de)，就没有参(cān)与。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体系还在合理接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍(réng)维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的(de)确(què)认，中微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修复尚未结束，个(gè)股(gǔ)上是(shì)找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场(chǎng)对(duì)AI关注度持续高企，上(shàng)一(yī)轮(lún)行情催化(huà)主要集中于大模(mó)型的突(tū)破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察(chá)到(dào)各(gè)个(gè)领(lǐng)域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公(gōng)场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投(tóu)资者优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策略(lüè)首席分析师陈果，在(zài)A股二(èr)季度(dù)投资策略会(huì)上提到(dào)“今年大(dà)概(gài)率还是一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科技股在过去几(jǐ)年其实没(méi)有太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的机(jī)会是可以期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段(duàn)不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅度(dù)有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇”的(de)领域，比如(rú)，电子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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