随着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代(dài)融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于(yú)底部向(xiàng)上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置(zhì)清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一(yī)季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益(yì)基金(jīn)，这(zhè)也是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在(zài)一季度(dù)均重点(diǎn)配置华商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量(liàng)上看(kàn)，一(yī)季(jì)度末公募(mù)FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量(liàng)则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关(guān)注估值被错杀的(de)个(gè)股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信(xìn)号的(de)公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三(sān)季度(dù)重仓(cāng)持有易方达供给改革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学(xué)博(bó)士，有(yǒu)过多年化工(gōng)研(yán)究(jiū)经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额(é)前(qián)三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三(sān)则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增持前(qián)三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但行业(yè)分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露(lù)的(de)情况上看，部分FOF基(jī)金经理继(jì)续(xù)超配权(quán)益仓(cāng)位，并向成长风格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对(duì)涨幅(fú)过高行业(yè)基金(jīn)进(jìn)行(xíng)了(le)减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全(quán)安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表示，本季度基金主要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权(quán)益资产(chǎn)的仓(cāng)位(wèi)略高于权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置比例(lì)，同时(shí)适度(dù)降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较(jiào)高的绝对收益或相(xiāng)对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持略(lüè)超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上相对收益(yì)和(hé)绝(jué)对收益的投(tóu)资机(jī)会不(bù)断增(zēng)厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式(shì)来(lái)平滑(huá)组合波动，努力将该(gāi)基(jī)金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大(dà)重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年(nián)市场的主线判断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)除了向小(xiǎo)市(shì)值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面没有明(míng)显的(de)偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基(jī)金经理对今年(nián)全年股(gǔ)票市场的主要方向逐(zhú)渐有了(le)较明确(què)的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关(guān)的(de)基金(jīn)和股票，未来计划(huà)视(shì)相关板块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年(nián)一季度的主(zhǔ)要持仓仍(réng)然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季(jì)度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价(jià)比(bǐ)等的判断，对行业(yè)风(fēng)格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的(de)行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报(bào)告(gào)期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增加(jiā)固收仓位(wèi)的(de)弹性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面(miàn)和估(gū)值性价(jià)比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的(de)基(jī)金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格(gé)的基金(jīn)，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比例(lì)。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业经历过(guò)去(qù)几年的(de)大幅调整，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技(jì)成长策略(lüè)基金的(de)配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮(liàng十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历)眼的科(kē)技基金。在不同(tóng)地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年(nián)度目标配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实际(jì)配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目(mù)标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为(wèi)调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对(duì)于业绩(jì)预期增速(sù)较高板块(kuài)的(de)配置(zhì)，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和消费(fèi)者信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受(shòu)益于社(shè)会经济活动趋(qū)于正常的消费医药板块(kuài)，以及(jí)受益于产业周期见底(dǐ)及国(guó)产替(tì)代(dài)的(de)科技制造板块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和(hé)机会？如何寻(xún)找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也(yě)在一季报中提(tí)到了对(duì)当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认(rèn)为，展望(wàng)后市，随(suí)着经济数据真空(kōng)期的度过(guò)，国内(nèi)大(dà)类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复(fù)。从确定性和(hé)未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复(fù)苏(sū)中在大消费板(bǎn)块(kuài)内重点关注(zhù)航空(kōng)出行供需格局和(hé)票价弹性带来的(de)潜在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及(jí)一带一路带动下(xià)的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资(zī)提(tí)供一(yī)定安(ān)全边际。年内经济修复(fù)是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持(chí)此前(qián)判(pàn)断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增(zēng)加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情(qíng)绪(xù)的过热持(chí)谨慎(shèn)的(de)态(tài)度(dù)，后续会持续关注新技术对经(jīn十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历g)济各个领域(yù)的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行、消费数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场的下跌(diē)属于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏(sū)周期，权益方面均(jūn)能(néng)有(yǒu)所作为，基本面的(de)总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的(de)诸多(duō)细分方(fāng)向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场一(yī)季(jì)度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数(shù)字(zì)经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各(gè)行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较好的(de)细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续(xù)关注以下三(sān)个(gè)方(fāng)向：一(yī)是顺周期低估值(zhí)板块具备(bèi)长期投(tóu)资价值，此外，关(guān)注央(yāng)国企改革能(néng)否带(dài)来(lái)相关(guān)行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的(de)场景复(fù)苏(sū)逻辑较(jiào)为确(què)定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替代(dài)的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的(de)突破，有可(kě)能打开科技板块的(de)成长空间(jiān)。

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