5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持(chí)续下(xià)跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模(mó)最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有(yǒu)小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多(duō)个(gè)因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部(bù)分(fēn)内(nèi)地互联(lián)网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大(dà)了市(shì)场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基(jī)本面(miàn)以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需求出(chū)现了(le)比较好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体相较一季(jì)度(dù)环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也(yě)使得市场对(duì)于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加(jiā)息的(de)节(jié)奏出(chū)现反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就对应着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多(duō)位业内人士认为，当(dāng武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子pan>)前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经(jīng)济(jì)体(tǐ)政策(cè)变化扰动(dòng)，今年(nián)以来港股持续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合(hé)当前(qián)的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较(jiào)多(duō)的(de)细分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新(xīn)药等(děng)，若未(wèi)来(lái)市场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议投资者(zhě)通过(guò)定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有(yǒu)望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股(gǔ)市的(de)表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应用或利(lì)好科(kē)技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药(yào)占(zhàn)比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更(gèng)先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对(duì)港股(gǔ)资(zī)金面会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子港(gǎng)股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可(kě)以关注高稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预期更(gèng)强或(huò)者美国(guó)经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们(men)可(kě)能(néng)就(jiù)会看到人民币汇率的(de)走强，同时(shí)港股整体表现也(yě)会(huì)走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场预(yù)期更进一(yī)步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业(yè)绩差异(yì)很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是(shì)一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态(tài)势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度(dù)来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计(jì)人民(mín)币汇率的(de)压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益于(yú)国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等板块仍然(rán)值(zhí)得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)由于(yú)其(qí)离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方(fāng)式投资(zī)于港(gǎng)股市场。

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