金融界5月11日消息 央(yāng)行今日发(fā)布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步(bù)统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发(fā)放(fàng)的外(wài)币贷款折合人民币(bì)减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿元，同为什么懂手机的人都不用华为(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企业(yè)存(cún)款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非(fēi)银行业(yè)金融机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美(měi)元(yuán)，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回表外资(zī)产(chǎn)，而(ér)非用于(yú)消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点(diǎn)评(píng)如(rú)下(xià)：在经历了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居民部门(为什么懂手机的人都不用华为mén)再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷(dài)款有(yǒu)较强韧性。信(xìn)贷回落可(kě)能是(shì)因为(wèi)一(yī)季度透支了部(bù)分银行信贷(dài)额度和企(qǐ)业(yè)信(xìn)贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走(zǒu)弱。社(shè)融增速与上月持(chí)平，非标(biāo)融资持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在(zài)高基(jī)数下(xià)回(huí)落(luò)。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存(cún)款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费(fèi)，消(xiāo)费在二(èr)季度(dù)同(tóng)样为什么懂手机的人都不用华为(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存(cún)款的流(liú)出而非(fēi)企(qǐ)业(yè)活期存(cún)款大幅(fú)改善，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认为是(shì)季节性波动。因为(wèi)银行倾向于让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以应对考核，然后在下季初发行(xíng)新的(de)理财(cái)产品(pǐn)承(chéng)接。因此(cǐ)居民存款在(zài)季末季初常出现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合(hé)季节(jié)性(xìng)规律。在(zài)本月数据(jù)中，居民端出现了新增(zēng)存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居(jū)民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿(yì)居(jū)民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数(shù)据得出(chū)类似居(jū)民(mín)加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款的去(qù)向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民(mín)存款减少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题(tí)，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放(fàng)中，结(jié)构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款(kuǎn)贡献了新增信贷(dài)的绝大(dà)部(bù)分，居(jū)民(mín)端中长(zhǎng)期信贷出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后信心仍然不(bù)足的情况。如(rú)果没有进(jìn)一步(bù)的政策支撑，不(bù)排除居民端新增(zēng)信贷量会持(chí)续维持在低位。

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