今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情(qíng)况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基金的发行导向(xiàng)转为(wèi)保(bǎo)有量(liàng)考核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，中证国(guó)新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大(dà)，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实(shí)促(cù)进央企上市(shì)公(gōng)司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的(de)，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托(tuō)管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值(zhí)发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归(guī)合(hé)理水平。上交所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基金公司等(děng)相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程ETF未来(lái)都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此次会议或(huò)为产品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看好央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方对此也比(bǐ)较重视，基(jī)金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士(shì)也表示(shì)，所在(zài)券商会(huì)参与(yǔ)其中(zhōng)一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会(huì)过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已将考(kǎo)核侧重点放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人(rén)士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上(s初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程hàng)演。“近(jìn)期多家基金公司上报(bào)的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推向市场，而(ér)不(bù)是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避(bì)免发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会过度拼基金首发，不(bù)过，目(mù)前市场上非常关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带(dài)来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今(jīn)年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积极布局相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金报(bào)从Wind数(shù)据(jù)发现(xiàn)，今年以来全市场已有(yǒu)18家基(jī)金公(gōng)司陆(lù)续(xù)申报了21只央国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等(děng)各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多(duō)家机(jī)构，还各申报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)，积(jī)极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实(shí)则上报了(le)中证国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个(gè)人(rén)和(hé)机构投资者拥有(yǒu)配置央企特(tè)色(sè)指数(shù)、分享改(gǎi)革红(hóng)利的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在(zài)去(qù)年11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满提出“探索建立(lì)具有中国特(tè)色的(de)估值(zhí)体系，促(cù)进市(shì)场(chǎng)资(zī)源配(pèi)置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体(tǐ)系(xì)对于资本市场的(de)价值发(fā)现以及资源配置功能(néng)的(de)发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持实(shí)体经济(jì)发展的重要(yào)基(jī)础(chǔ)。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体系”背景之下(xià)，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不少(shǎo)央国企主题(tí)基(jī)金，就是看(kàn)准这(zhè)类(lèi)企(qǐ)业(yè)的(de)投资价(jià)值(zhí)。”据一(yī)位基金公(gōng)司人士表示(shì)，建(jiàn)立具(jù)有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企业的(de)关(guān)注度(dù)，对企(qǐ)业估值层(céng)面(miàn)的各类因素做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较(jiào)完备(bèi)的：一是央(yāng)企是(shì)实(shí)现国家战(zhàn)略发展的(de)“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资本市场下，预(yù)计国资央(yāng)企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估(gū)值重塑(sù)提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方(fāng)面来看，近年来(lái)央国(guó)企ROE出现明显企稳回(huí)升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委(wěi)旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质(zhì)量的(de)提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈(yíng)利能(néng)力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期(qī)领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的需求(qiú)。在中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系(xì)的(de)推进过(guò)程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央企股东回(huí)报主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十(shí)大成份股权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前(qián)十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数表现出更(gèng)低的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的(de)盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资(zī)者(zhě)可选择网上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募(mù)集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例(lì)配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如(rú)何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市(shì)。多家(jiā)公司后续(xù)将安排(pái)做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而汇添富(fù)央企(qǐ)回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数(shù)历史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色(sè)突出(chū)：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景：估值较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)背景(jǐng)下估值提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍(réng)处(chù)于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外(wài)观(guān)点来看，多家券商(shāng)明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估(gū)。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估(gū)值(zhí)体系推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重估行情有望(wàng)持(chí)续(xù)并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)。

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