“非农之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳(láo)工(gōng)部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值(zhí)19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率(lǜ)前景(jǐng)更敏感的两年期(qī)美债收益率日内(nèi)升幅(fú)扩大(dà)到(dào)10个基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换(huàn)合(hé)约(yuē)定价显(xiǎn)示(shì)，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几(jǐ)率增加，预计未来两(liǎng)次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三(sān)大(dà)美国股指集(jí)体高开，早(zǎo)盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两(liǎng)个月低谷(gǔ)，但(dàn)未(wèi)能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来(lái)首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美(měi)元和美债收益率反弹的打击下持续(xù)下行，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究院(yuàn)分析师(shī)徐颖(yǐng)表示(shì)，就5月新增(zēng)就业人数而言，美(měi)国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国(guó)非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数(shù)减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的(de)反弹一致，建筑(zhù)业(yè)新增就业(yè)2.5万人，制(zhì)造业中非(fēi)耐用品生产(chǎn)连续三个月就(jiù)业人数减少(shǎo)，与制造(zào)业目前持(chí)续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月(yuè)非农就业(yè)报告也显示(shì)出(chū)就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月(yuè)失(shī)业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市(shì)场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续随(suí)着各行(xíng)业裁(cái)员(yuán)人数的增(zēng)加，失业(yè)率预计会(huì)继续(xù)回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来(lái)的最低水平，在失业(yè)率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市(shì)场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的(de)助推作(zuò)用(yòng)缓(huǎn)解(jiě)后，核心通胀压力减弱，美联(lián)储进(jìn)一步(bù)加(jiā)息(xī)的必要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关(guān)注后续公(gōng)布的5月美(měi)国通胀数据，当(dāng)前的就业市场状(zhuàng)态可(kě)以支撑在通(tōng)胀压力(lì)较大时继续加息。美联储利(lì)率会议落地(dì)前，市(shì)场步(bù)入(rù)振荡盘整状态，预计美元指数在(zài)105附近偏强运(yùn)行，随着美国政府债务上限(xiàn)问题落地，美债(zhài)收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎(àng)司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的(de)部(bù)长级会(huì)议上，欧(ōu)佩克+可(kě)能会宣(xuān)布进一为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的(de)选(xuǎn)项(xiàng)之一(yī)是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道(dào)称(chēng)，欧(ōu)佩克+不太(tài)可能在(zài)会(huì)议(yì)上决定进一(yī)步削减石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚实实的(de)消(xiāo)息意(yì)味着更多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面临诸(zhū)多(duō)挑(tiāo)战，不(bù)仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕(cán)食(shí)该集(jí)团的市场份额，这也让(ràng)分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些(xiē)行动(dòng)都未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威(wēi)胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周(zhōu)末(mò)不可能(néng)减产，布伦(lún)特油价可能会在(zài)年底前自行回升至(zhì)每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原(yuán)油，交易员永远不应该低估沙特在(zài)欧(ōu)佩克+会议(yì)期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油(yóu)市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平(píng)衡。他(tā)似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析(xī)师认(rèn)为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们决心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当(dāng)时全球(qiú)经(jīng)济和金融稳定(dìng)突然(rán)崩溃，导(dǎo)致(zhì)原(yuán)油价格(gé)在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯基在(zài)与爱(ài)沙(shā)尼亚总统(tǒng)的联合(hé)新(xīn)闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽连(lián)斯基(jī)说，不(bù)是因为不想，而是(shì)因(yīn)为目前(qián)很难(nán)。乌克兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员(yuán)国之前需要更多(duō)安全保(bǎo)障(zhàng)，乌(wū)克兰需要把这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能(néng)真正获得安全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融时(shí)报(bào)》援引(yǐn)知(zhī)情人士(shì)的(de)话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会出席7月举行(xíng)的(de)维(wéi)尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北(běi)约(yuē)的准备(bèi)，基辅(fǔ)正在(zài)等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期加(jiā)入北(běi)约一事(shì)，法国(guó)、德(dé)国等北约国家持反对意(yì)见。

　　德国国(guó)外(wài)长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日(rì)在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间表示(shì)，德国不(bù)认为北约应该在近期内(nèi)接纳乌克(kè)兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在内的其他一些北约成(chéng)员国也不(bù)希望乌克兰迅速(sù)成为北约(yuē)成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影响(xiǎng)下，大宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场出现普涨行情。从海(hǎi)外(wài)宏观层面来看，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过(guò)债务(wù)上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上(shàng)限，避免(miǎn)了可能出现的美国有史以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次违约，使得(dé)市(shì)场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停加息的预(yù)期(qī)推动下，美(měi)元(yuán)指数回落至一周低点，对(duì)风险资(zī)产(chǎn)的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好于预(yù)期的数据改善了(le)市场情绪，同(tóng)时市场(chǎng)也(yě)在翘(qiào)首等待新(xīn)一轮稳增(zēng)长政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价(jià)格(gé)重返万(wàn)二(èr)关口(kǒu)

　　周五，在市(shì)场(chǎng)情绪(xù)回暖(nuǎn)的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅(fú)振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡(xiàng)胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静(jìng)。从(cóng)整个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行(xíng)，下半(bàn)月回(huí)调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破(pò)，行情维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有小幅(fú)上(shàng)行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而(ér)向(xiàng)下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传(chuán)闻(wén)叠(dié)加产区(qū)降雨，市场氛围再次(cì)提(tí)升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐(zhú)步(bù)消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可以看到，继(jì)此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分析师童(tóng)长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮(lún)的上(shàng)涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关。他(tā)指出，国(guó)储收储的政治、战略意义大于(yú)经济意(yì)义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四大工(gōng)业(yè)原料，是关(guān)系国计(jì)民生、国防安全(quán)的重要战略物资。毫(háo)无疑问的(de)是，对于(yú)全(quán)球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但(dàn)要考(kǎo)虑到一(yī)个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不(bù)应(yīng)求(qiú)的(de)。因此，在(zài)当(dāng)前(qián)诡谲多变的(de)国际(jì)政治格局中，对(duì)天然橡胶(jiāo)的储备其实是(shì)有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是(shì)国(guó)产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)年产(chǎn)量来说非常小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对中国全(quán)年(nián)的(de)消费量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个(gè)角度(dù)来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前(qián)全年国产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年(nián)交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个(gè)比例。”在(zài)童长征(zhēng)看来，如果国储轮(lún)储橡胶事件成立(lì)，根据交割品的供(gōng)求(qiú)判(pàn)断(duàn)影响，再结(jié)合历史(shǐ)上(shàng)收储的(de)影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个(gè)事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价(jià)格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物(wù)候条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季(jì)到来，然(rán)而天胶下游需(xū)求并未有趋势(shì)性(xìng)改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区(qū)已经(jīng)全面(miàn)开割(gē)，海外越南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐(zhú)渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但是由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不(bù)高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂(chǎng)加工(gōng)积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员(yuán)唐逸(yì)表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积(jī)开(kāi)割，预计后(hòu)市仍(réng)有较多降雨，干旱(hàn)情况已得(dé)到缓解。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周预(yù)计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已(yǐ)大面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史(shǐ)降雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺现象(xiàng)下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于(yú)历(lì)史均值以下(xià)的概率较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对(duì)数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研(yán)究(jiū)院(yuàn)能(néng)化高级分(fēn)析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎(tāi)厂家(j为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生iā)外贸(mào)订单量较为充足，对(duì)开(kāi)工(gōng)率形(xíng)成一定(dìng)支撑，加上轮(lún)胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可(kě)。而内销市场需(xū)求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销(xiāo)商(shāng)仍以(yǐ)消耗(hào)前期(qī)库(kù)存为(wèi)主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目前下(xià)游外贸订单(dān)充足，加之内销(xiāo)订(dìng)单缺(quē)货现象仍存(cún)，企业排产积(jī)极性不减。半(bàn)钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业(yè)因内(nèi)销(xiāo)出货压(yā)力加大，为(wèi)控制成品库存压力(lì)，存(cún)适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业(yè)产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需(xū)两弱的(de)格局中，尤(yóu)其是下(xià)游(yóu)需(xū)求分歧较(jiào)大。“主要是(shì)不同(tóng)的市(shì)场主体预期不同，但(dàn)是整体来说此前(qián)市场对今年(nián)的预期(qī)过高。从下游(yóu)轮胎行业来(lái)看，今年以来(lái)国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数据(jù)还是(shì)不错的(de)，反映(yìng)国内实际需求并(bìng)不差(chà)。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等(děng)负面消息较多，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏(piān)悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些人认(rèn)为是国内需求(qiú)不行，但是(shì)其实(shí)是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一方(fāng)面中国经(jīng)济(jì)复苏进程、人民币汇(huì)率(lǜ)波(bō)动；另一方面美联储加息进程，以及美国银(yín)行(xíng)危机和(hé)美债上限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面(miàn)仍(réng)然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半年(nián)好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等(děng)，因此对天然橡胶市(shì)场不(bù)宜(yí)过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏(hóng)观因素波(bō)动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后(hòu)市(shì)胶价(jià)走势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随着各产区开割后产量逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢(màn)，预(yù)计干胶的数量并不(bù)会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存(cún)在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有(yǒu)天(tiān)气影响的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外需受海外(wài)经(jīng)济衰退和汽车(chē)半导体短缺(quē)影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入(rù)国(guó)内，对国内现货端构成压(yā)力。内需方面，春节前(qián)市场基(jī)于内需复苏的(de)逻辑，已经出(chū)现一波反弹行(xíng)情，但节(jié)后市场(chǎng)从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续(xù)承压运行。整体来看(kàn)，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝对(duì)低位(wèi)才能刺激有效的去库和资(zī)金(jīn)再次做多的意愿。后续还需(xū)继(jì)续关注(zhù)天气端是否(fǒu)有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将带来(lái)新的阶(jiē)段性行情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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