AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上(shàng)市公(gōng)司宣布试(shì)水(shuǐ)人(rén)工(gōng)智能、基金(jīn)经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募(mù)基金2023年(nián)一季度报中，无论是成长派、还是价值(zhí)派，众(zhòng)多基(jī)金经理均谈及(jí)对AI投资(zī)机(jī)遇(yù)。各大派别基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看好其中(zhōng)长期投资价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份(fèn)清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注(zhù)的是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这(zhè)段AI生成的内容(róng)阐述了人工(gōng)智能对各个行业三万日元等于多少人民币多少的(de)改变，比如(rú)医(yī)疗、教(jiào)育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保护和(hé)可持续发展(zhǎn)，以及(jí)新能源开发(fā)和利用等领域(yù)。文中表示(shì)，人工智能领域(yù)的快速(sù)发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们的(de)生活方式和社(shè)会发(fā)展，为确保(bǎo)AI技术的(de)健康、可持续发(fā)展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完善的法律法规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数据安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来的(de)机遇，共同推动(dòng)这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重(zhòng)在季报中也明确表示(shì)，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改变。他(tā)还专门谈(tán)及(jí)，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于(yú)人(rén)工智(zhì)能的计(jì)算(suàn)机(jī)和传(chuán)媒(méi)互联网(wǎng)行业。数(shù)字化的核(hé)心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效(xiào)率的提(tí)升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业(yè)的观(guān)点时，他(tā)针对半导体、数字(zì)化、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说(shuō)到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技(jì)术的手(shǒu)段，提升组(zǔ)织信(xìn)息计(jì)算、存储(chǔ)、传播的效率，这(zhè)是(shì)一个(gè)长期向上的(de)类消(xiāo)费行业，在(zài)美国是(shì)一个和互联网(wǎng)行业一(yī)样大规模的产业。在中国(guó)，依然处于(yú)产业(yè)的早期，但是我们可(kě)以看到疫情背(bèi)景下，大(dà)家越来越意识到数字化的重要(yào)性。而此轮(lún)数字化将会和人工智(zhì)能深度融合，也会给中国公(gōng)司带来发(fā)展的机(jī)会。目(mù)前整个板块的(de)估值都到了历史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此(cǐ)次(cì)是基(jī)金(jīn)经理首次利用(yòng)人工智(zhì)能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实开始方方面(miàn)面(miàn)开始影响我们的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基(jī)金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地(dì)宣(xuān)布成为百度(dù)文心一言(yán)首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投(tóu)教基(jī)地也将通过百度智能云接入文心一(yī)言(yán)能力，致(zhì)力于创新投资(zī)者关系管理(lǐ)新模式(shì)，提升客户投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场(chǎng)热点(diǎn)，不少基金经理选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技(jì)成长派基(jī)金(jīn)经理，也(yě)不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金一季(jì)度(dù)进(jìn)行了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益于人工智能(néng)的计(jì)算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业(yè)。前十大重仓股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视、金山(shān)办公(gōng)，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股(gǔ)均为(wèi)一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　嘉实(shí)大科(kē)技研(yán)究总监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重(zhòng)表示，产业方(fāng)向上(shàng)，坚定看好人(rén)工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三(sān)大需求就(jiù)是(shì)能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导(dǎo)体、数(shù)字化、新能源(yuán)、互联网平台、创新药。我们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞争力会重新(xīn)成为最重要的增长要素。另外(wài)，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港(gǎng)股的(de)机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表(biǎo)示(shì)。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实(shí)基金科技成长团队(duì)中，有不少基金经理明确看好(hǎo)人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成长增强基金经(jīng)理陈(chén)涛在去(qù)年(nián)下半年开始增持(chí)软件，当时基本处于估(gū)值、机构持仓的(de)历史底(dǐ)部的位(wèi)置(zhì)。他认为(wèi)，行业在信创、数字(zì)化、智(zhì)能化等长期需求刺激(jī)下将迎(yíng)来3年以上的(de)景气周期(qī)，也是为(wèi)数不多处(chù)于成长前(qián)期(qī)、对(duì)标国际(jì)也(yě)还有巨(jù)大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技(jì)创新周期的序(xù)幕，带来以十年(nián)为维度(dù)的产业变革机会(huì)，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科(kē)技板块内会持(chí)续有个股投(tóu)资(zī)机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚志(zhì)鹏(péng)等(děng)也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能(néng)源将构成(chéng)未(wèi)来社(shè)会的基石(shí)。在(zài)当下，随着经(jīng)济的企稳(wěn)和新人工(gōng)智能浪(làng)潮(cháo)的进入，未来新的(de)产业机(jī)会将(jiāng)进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一(yī)派。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)维持了较(jiào)高仓位，对人工智(zhì)能相关产业(yè)链进行挖掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力(lì)、应(yīng)用空(kōng)间广阔(kuò)的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润(rùn)前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合(hé)宜(yí)的重仓股上，也体现(xiàn)了(le)对人工(gōng)智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份(fèn)进入十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活(huó)在一(yī)季(jì)度(dù)也进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例(lì)，目前主要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大(dà)讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科(kē)曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于(yú)对未来2年数字经济的看(kàn)好。随(suí)着人口老(lǎo)龄化与经济发展模式转变，数据成(chéng)为(wèi)新的生产要素，高质(zhì)量发展的核心在于全(quán)要素生产率的提升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工智(zhì)能(néng)等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具(jù)有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传统(tǒng)行业，从生(shēng)产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及(jí)多样化的(de)行业应用等，这是一(yī)个(gè)系统(tǒng)性工程，产业空间较大(dà)、持(chí)续时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的(de)行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部总经(jīng)理陶(táo)灿(càn)管理(lǐ)的基金也重点(diǎn)布局了(le)TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智(zhì)能生活(huó)在一季度继续(xù)调(diào)整了(le)行(xíng)业配置，降低了制造业、大金融地(dì)产(chǎn)行业(yè)的(de)配置，增加了(le)消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点(diǎn)布(bù)局(jú)了(le)人工智(zhì)能(néng)技术(shù)创(chuàng)新带(dài)来(lái)的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然(rán)在(zài)一季报中(zhōng)表达了对(duì)人(rén)工智能的重(zhòng)视(shì)，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的(de)科技板(bǎn)块(kuài)走出了(le)轰(hōng)轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表(biǎo)着大(dà)模(mó)型路线的(de)成功，这(zhè)一成功比之前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的人(rén)工智能的应(yīng)用领域得(dé)到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性(xìng)。这属于科技史上(shàng)的一次(cì)重大(dà)创新(xīn)，未来(lái)多个行业将(jiāng)极大受益于这一技术的应用和普及。未(wèi)来我们应该更(gèng)加重(zhòng)视这一领域的(de)研究(jiū)和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也(yě)提到(dào)了对(duì)AI的(de)看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的(de)布局。他表示(shì)，除复合国(guó)家安全自三万日元等于多少人民币多少主可控和(hé)产业趋(qū)势外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型技(jì)术，有望开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机(jī)、电(diàn)子等偏(piān)成(chéng)长行(xíng)业的(de)部(bù)分成(chéng)长股(gǔ)是未来关注的(de)方向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃(qì)了新能源板块的非理性行为，就如(rú)同去年三季度半导体及医药板块的(de)抛售，反(fǎn)而造就(jiù)了(le)难得(dé)的(de)机会。“我们这时(shí)反而应该加大对(duì)能源(yuán)板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金(jīn)经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术(shù)要素革(gé)命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮(lún)科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极(jí)学习(xí)和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工智(zhì)能的雏(chú)形。但她同(tóng)时表示，也(yě)会努(nǔ)力在火热的行情面前保留(liú)一份(fèn)清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期业(yè)绩的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他(tā)在去年三四季(jì)度布(bù)局了不(bù)少人工智(zhì)能相关的标(biāo)的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置(zhì)大概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比创新高代(dài)表了主线行情的(de)确(què)立，但我们还是认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想象不到的(de)。就好比去年(nián)初(chū)我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后(hòu)来(lái)的(de)疫情(qíng)。”中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也在一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是(shì)科(kē)技发(fā)展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如何分配(pèi)？市(shì)场当前认为(wèi)的受益环(huán)节是(shì)否(fǒu)能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程(chéng)度，以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我(wǒ)们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。

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