昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持(chí)续(xù)暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性(xìng偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧)银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致(zhì)美(měi)国(guó)国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉(diào)期合约目(mù)前反映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员(yuán)认为美(měi)联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可(kě)能(néng)进一步加息(xī)。除了(le)大幅(fú)降(jiàng)低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的(de)押注(zhù)有所增(zēng)加，他们预计到年(nián)底联邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期(qī)货(huò)主力(lì)合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将(jiāng)债务上(shàng)限问(wèn)题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美(měi)国国会不提(tí)高(gāo)政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生的债务(wù)违约将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违(wéi)约将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债(zhài)务上限是国会的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖(lài)社(shè)会保障的(de)老(lǎo)年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要(yào)经历为了民(mín)主挺身而出的(de)时刻，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是(shì)我们的时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部(bù)没(méi)有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但(dàn)他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主党人(rén)，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选。不(bù)支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市(shì)的(de)第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上(shàng)述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货(huò)各合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边(biān)市(shì)的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪(zhū)期现货(huò)价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格(gé)继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期(qī)二(èr)次育肥造(zào)成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部(bù)分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附(fù)近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏(lán)依(yī)旧处(chù)于高(gāo)位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品(pǐn)库(kù)存持续(xù)攀升(shēng)。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪(zhū)价(jià)上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导(dǎo)及(jí)市场(chǎng)预期(qī)向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的(de)需(xū)求大概率将回(huí)归到正(zhèng)常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在(zài)于冻(dòng)品入库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需(xū)求无实质性好转(zhuǎ偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧n)。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需(xū)求(qiú)逐(zhú)步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企业出(chū)栏计划(huà)或继续增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继(jì)续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前，终端(duān)备(bèi)货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效(xiào)应(yīng)过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基本(běn)面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大(dà)概率(lǜ)环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情(qíng)变(biàn)化多集中在需(xū)求端(duān)的扰动，一(yī)方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二(èr)波(bō)疫情的(de)波及范围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来(lái)供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显示(shì)出市场对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需(xū)求转入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节(jié)性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足(zú)，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续(xù)增(zēng)高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的(de)库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后(hòu)期(qī)马棕继续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出(chū)。但(dàn)是其国(guó)内(nèi)食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目(mù)前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一(yī)步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进(jìn)口(kǒu)到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速(sù)去(qù)化(huà)。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的(de)预(yù)期基(jī)本一致(zhì)。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应(yīng)增(zēng)加而出(chū)口需求较(jiào)差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中供(gōng)应压力的(de)情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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