金融界5月23日 万物皆(jiē)周期,周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一(yī)个周期轮回的白糖(táng)期货(huò)正在迎来疯狂时(shí)刻。五一假(jiǎ)期之前的最后一个(gè)交易日，在郑州商品交易所交易的白糖(táng)主力期货合(hé)约收(shōu)盘成功站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾的是，如(rú)此(cǐ)关键的信息湮没(méi)在五一(yī)假期的兴奋与快(kuài)乐之中，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合(hé)约收盘站上7100/吨关口，市(shì)场(chǎng)资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一(yī)度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

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　　六年一次的(de)白(bái)糖周期

　　而上(shàng)一次白糖(táng)主力期货(huò)合约打破7000元/吨大关还是6年半前(qián)。

　　2016年(nián)11月28日，彼时(shí)的(de)白糖主力合约正在上演最(zuì)后的末日(rì)疯狂，一天之内，白(bái)糖主力合约连(lián)破(pò)7000元(yuán)/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键点(diǎn)位(wèi)，收(shōu)盘(pán)大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随(suí)即(jí)第二天（11月29日），白糖主力合约盘中(zhōng)就(jiù)创(chuàng)下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始一路我国最穷的5个城市，哪一个省最穷狂跌，直至(zhì)2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主(zhǔ)力合约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约(yuē)六(liù)年(nián)一次的白糖周期十分(fēn)准时(shí)，从(cóng)未缺席过。而形(xíng)成这种周期的原因与白(bái)糖期(qī)货(huò)的种植(zhí)周期有关，一般甘蔗(zhè)的每三年(nián)一(yī)个(gè)种植周(zhōu)期，这从根(gēn)本决定(dìng)了白糖周期到来。

　　此(cǐ)轮白糖(táng)周(zhōu)期(qī)已经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮(lún)白糖周期已经渐(jiàn)入高(gāo)潮(cháo)，据生意社(shè)显示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货(huò)市(shì)场(chǎng)价(jià)格(gé)报6962元/吨，较去年(nián)底涨(zhǎng)幅约(yuē)20%。与历史对(duì)比来看，白糖(táng)价格已(yǐ)经创下2018年(nián)以来的(de)新高。

　　国内(nèi)白糖供给方面(miàn)，减产是大概率(lǜ)事件(jiàn)。

　　中(zhōng)国糖(táng)业协会发布的全国(guó)食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今(jīn)年4月底(dǐ)，甜菜糖厂(chǎng)已全部停机(jī)，甘蔗糖厂除云南省有(yǒu)3家尚在生产外，其他省(区(qū))糖厂已全部收(shōu)榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白糖生(shēng)产季(jì)逐步进(jìn)入(rù)尾声，除云南地(dì)区(qū)外，广西等(děng)主产(chǎn)区陆续收(shōu)榨。由于广西前期受不利天(tiān)气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延(yán)续下滑趋势。

　　据农业农村部(bù)预测，22/23榨季(jì)全国(guó)食(shí)糖(táng)产(chǎn)量(liàng)约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其(qí)中(zhōng)广西白糖产(chǎn)量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内(nèi)白糖需(xū)求量(liàng)约(yuē)1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算(suàn)供需缺口超过(guò)500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实(shí)，由于国内糖料作物(wù)种植(zhí)面(miàn)积增长(zhǎng)有限，国内糖料作物产量也增长缓慢且(qiě)有限，我国食(shí)糖产量(liàng)整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖消费(fèi)量每年在(zài)1500万吨(dūn)左右，缺口部分通过进(jìn)口糖(táng)补充。

　　但是(shì)，国际市场供(gōng)需情(qíng)况也不容乐观。

　　据(jù)消费日报报道，联(lián)合(hé)国(guó)粮食(shí)及农(nóng)业组(zǔ)织（粮(liáng)农组织）发布的报告显示，4月(yuè)国(guó)际食品价格(gé)指数出现1年(nián)以来的首次回升，食糖、肉类及大米的世界(jiè)报价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格指数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的(de)新高。

　　白糖全球(qiú)主(zhǔ)要生产国(guó)和地区包(bāo)括巴(bā)西、印度、欧盟、泰国、中国(guó)、美(měi)国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大(dà)利亚等(děng)，其中前十位食(shí)糖(táng)产量约(yuē)占全球(qiú)总产量的76%；前(qián)四(sì)大出口国分别是巴西(xī)、泰国、澳大利亚和印(yìn)度，整体贸(mào)易(yì)量占全球比重超过67%。

　　但是作为全(quán)球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上政府实施的出口(kǒu)限制，世界各地的糖价可能会进一步飙(biāo)升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动(dòng)

　　A股市场也是(shì)闻风而动，5月22日，两大白(bái)糖(táng)龙(lóng)头股中粮(liáng)糖业(yè)、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续(xù)大涨，收盘大涨超4%。截(jié)至目前，今(jīn)年以来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会(huì)重(zhòng)蹈覆辙，还是(shì)继续挑战极限，市场将会给出答案。

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