北京时(shí)间5月7日，备受(shòu)关注的巴菲特股东大会在奥马哈如期落下帷(wéi)幕(mù)，93岁(suì)的巴菲(fēi)特和他的老(lǎo)搭档(dàng)芒(máng)格在(zài)5个(gè)半小(xiǎo)时的(de)提问环节中(zhōng)，回答了(le)投资人的47个问题。

　　现场云集(jí)了来(lái)自(zì)全(quán)球各地的投资(zī)者。“来自(zì)中国的投资者是最多(duō)的，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源基(jī)金首席基金学家杨德龙(lóng)如此(cǐ)分享(xiǎng)自己在(zài)股东(dōng)大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲(fēi)特都会谈到(dào)中国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中美(měi)两(liǎng)国(guó)都具有竞(jìng)争力，都能达成(chéng)繁荣发(fā)展的前景(jǐng)。中国将会成为更当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍好的国家，美国也可以如此。”巴菲特(tè)说道。此前(qián)，他也曾(céng)多次公开(kāi)表示十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公司进行过投资部署(shǔ)，不过投资(zī)对象均为中(zhōng)国(guó)公(gōng)司的H股。根据公开资(zī)料，巴菲(fēi)特曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益(yì)率达(dá)到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会(huì)上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人去(qù)投资(zī)中国(guó)是没有问题的。相(xiāng)较(jiào)于投资美国而言(yán)，投资中(zhōng)国可以(yǐ)让(ràng)你(nǐ)用便宜(yí)的价格买到(dào)一(yī)些更好(hǎo)的(de)公(gōng)司，而这即便有一(yī)些不(bù)确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲(fēi)特的投资标(biāo)准(zhǔn)，A股哪些(xiē)股票(piào)可(kě)能会得到(dào)他的(de)青睐(lài)？

　　时(shí)代财经根(gēn)据巴菲特提出的(de)“净(jìng)资产收益率(lǜ)不低于20％而(ér)且(qiě)能稳(wěn)定增长”的最(zuì)低标准，加上其投资特点，对A股5167家上市公(gōng)司进(jìn)行了梳理，选出了相对(duì)符合巴菲(fēi)特投资(zī)逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中酒企表现尤(yóu)为出色；而(ér)从近3年的净(jìng)资产(chǎn)收益率来看，医(yī)疗(liáo)行业无疑是(shì)“最(zuì)大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次(cì)选股，时代财经(jīng)首先考虑净资产收益(yì)率指(zhǐ)标，且出于(yú)对公司(sī)的价值判断(duàn)而(ér)不是价格(gé)判断，选择的是加权平均（年化(huà)）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过(guò)去3年的净(jìng)资产收(shōu)益率来看(kàn)，排名第一的分(fēn)别为博拓生(sh当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍ēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分(fēn)别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物(wù)行(xíng)业公司。

　　其次(cì)，时代财经(jīng)参考了上市(shì)公(gōng)司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业算术平均(jūn)值进行对(duì)比，又从(cóng)100家公司中(zhōng)挑选出了估(gū)值相对行(xíng)业平均(jūn)值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通过(guò)巴菲特的持仓变动发现，巴菲特(tè)一如既(j当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍ì)往偏(piān)爱快消领域，同时也在(zài)重金押注能源领域(yù)，如西(xī)方(fāng)石油(yóu)、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特(tè)多次减(jiǎn)仓(cāng)银(yín)行股，包括2006年(nián)入手的合众银行和2010年入(rù)手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度(dù)清仓持(chí)有(yǒu)33年的百(bǎi)年老行——富国银行。但巴菲特(tè)对金融领域的(de)持仓仍有一定比(bǐ)重(zhòng)。

　　因而，时(shí)代(dài)财经又进行了行业(yè)筛选，还对海(hǎi)天味(wèi)业等(děng)这类之前商(shāng)品(pǐn)信誉(yù)受过不良影响的公(gōng)司(sī)进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲特标准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财经制图

　　如(rú)上表(biǎo)所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮料行业约(yuē)有5家(jiā)，占比近三分之一。而在(zài)近五年内，酒企(qǐ)表现出色，净利润复合年(nián)增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼(yǎn)，5年净利润复合(hé)年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界(jiè)，明(míng)星(xīng)家电(diàn)潜力(lì)大

　　实(shí)际上，在A股市场上，有(yǒu)不少行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益(yì)率为正，达到巴菲特关注的(de)最(zuì)低标(biāo)准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企(qǐ)业的TTM高于其(qí)所属行业滚(gǔn)动(dòng)市盈率，所以或(huò)还(hái)需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公(gōng)司中(zhōng)，家用电器行业公司上榜不少(shǎo)。其中，有专(zhuān)做(zuò)厨卫电(diàn)器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名(míng)牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三家企业的5年净利润(rùn)复(fù)合(hé)年增(zēng)长率表现(xiàn)略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从(cóng)公司(sī)与行业市盈率之差(chà)来看，差距最大的(de)是(shì)主(zhǔ)营集成电路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字(zì)营销的(de)三人行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁(rén)露的(de)承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最(zuì)小(xiǎo)的是公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），公司(sī)最(zuì)新市盈(yíng)率为(wèi)27.19倍(bèi)，与行业最新市(shì)盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒(jiǔ)企(qǐ)，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾(céng)筛选出相对符合巴菲特投资(zī)逻辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述两家公司(sī)自(zì)2018年以来(lái)，股价(jià)涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指(zhǐ)数的(de)0.83％以(yǐ)及(jí)沪深(shēn)指(zhǐ)数的-0.35％。

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