近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重(zhòng)，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开启首轮(lún)降(jiàng)价，并正式进入降价通道(dào)，5月17日，河(hé)北部分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计(jì)下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观(guān)、产(chǎn)业(yè)等多因素(sù)共同作(zuò)用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴(bào)雷，多数(shù)大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观(guān)强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求(qiú)利多(duō)的信心(xīn)不足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的进口量也(yě)出(chū)现较大(dà)增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总署统计(jì)，今年3月(yuè)我国(guó)共计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同(tóng)时(shí)，黑(hēi)色终端(duān)需(xū)求表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工(gōng)面积同(tóng)比大幅回落，继(jì)而引发了市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业(yè)链(liàn)的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有(yǒu)明(míng)显利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮下跌(diē)，并不是自身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而(ér)是(shì)受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和(hé)进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽(kuān)松转变(biàn)，致使煤(méi)价(jià)自(zì)年初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回(huí)落。另(lìng)外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向(xiàng)原材料端(duān)传导。因此，在(zài)失去成(chéng)本支撑(chēng)、下游施压的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从受访人(rén)士处获悉(xī)，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升(shēng)水现货空元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字间，买现卖期套利需求增加对现货(huò)市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢材需求并未出现(xiàn)明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利情况一(yī)般，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本(běn)和焦化利润会因为地区、设(shè)备区(qū)别而存在(zài)很大(dà)差异。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古非主流焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业的副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体产(chǎn)线的经济(jì)性一(yī)般，对(duì)降价的承受能力(lì)偏低(dī)，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个别(bié)地区钢厂计划(huà)复产，日均铁(tiě)水产量尚(shàng)保持(chí)在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存(cún)策略，致使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦煤库(kù)存以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于(yú)较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有适当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自(zì)身高(gāo)库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍(réng)掌握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过(guò)焦(jiāo)企(qǐ)也(yě)处于(yú)主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减需(xū)增，基(jī)本面(miàn)边际改善(shàn)，但(dàn)钢联公(gōng)布的铁水日产量依(yī)然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求(qiú)表现(xiàn)一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤(méi)供(gōng)需格局大概率仍将明(míng)显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤实(shí)际生产成(chéng)本较低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值(zhí)相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续杀估值的(de)驱(qū)动明显减弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合近(jìn)期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺激煤焦价格(gé)出现(xiàn)反弹，但考虑到(dào)目前钢材(cái)需求(qiú)依然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产(chǎn)将(jiāng)会再(zài)次加重其(qí)供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材料端传(chuán)导，对(duì)煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤焦交易逻(luó)辑(jí)变化较快(kuài)，价格波(bō)动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来(lái)成(chéng)本端压力；二(èr)是终端需(xū)求存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三(sān)是海外衰(shuāi)退预(yù)期如何演绎(yì)。目前(qián)来(lái)看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依(yī)然一(yī)般，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看也是(shì)易跌难(nán)涨。

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