本轮新股中，有不少风口的(de)企业，但基本面都非常垃(lā)圾，虽然表(biǎo)面看看似乎都有亮(liàng)点，但仔细看看就发现大(dà)都是(shì)垃圾股。

　　一、晶合集(jí)成（688249）

　　晶合集成(chéng)主(zhǔ)要从(cóng)事(shì)半导体晶圆生产代工服务，为客户提供150-55nm不同制程工艺，成立5年就(jiù)成长为中国大陆收入第三大、12英寸晶(jīng)圆代(dài)工产能第(dì)三大的纯晶圆代工(gōng)企业。2015年，合肥市政(zhèng)府根(gēn)据(jù)集成(chéng)电路(lù)产业(yè)发展规划及“芯屏器(qì)合”的产业发展战略，拟(nǐ)引进国(guó)际知名企业(yè)合作设立晶圆代工厂(chǎng)，此后，晶合集成正式筹划建设。成(chéng)立至今，晶(jīng)合集成已(yǐ)成为国(guó)内面板显(xiǎn)示驱动芯片龙头。

　　晶(jīng)圆代工企(qǐ)业，疫(yì)情后业绩爆发，利润此前一直大幅亏损，22年依靠收(shōu)入和产(chǎn)品价格(gé)上涨利润(rùn)来到(dào)了31.6亿(yì)，但23年(nián)开始下(xià)游(yóu)面板行业需求大幅(fú)下滑，公司选择(zé)了业(yè)绩最好的时候上市，此后走下(xià)坡路是必然的，23Q1公司首付(fù)大(dà)幅下滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以(yǐ)神经(jīng)学科为龙头，强专科、小综合的(de)发展模式，形成覆盖全(quán)国核(hé)心区域的医疗服(fú)务网(wǎng)。服务病种涵盖(gài)神(shén)经(jīng)学科(kē)各类(lèi)脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑(nǎo)等疾病，也包括妇(fù)科(kē)、儿科、内科(kē)、外科、疼(téng)痛、全科等疾(jí)病(bìng)。

　　专科(kē)医院(yuà200克等于多少毫升水，200克是多少ml水n)，业(yè)绩一般般(bān)，民营(yíng)医院里(lǐ)毛利率算比较低的那一档，未(wèi)来主要看扩张(zhāng)，也(yě)要小心(xīn)政策的影响，个人感觉比如几个国企医(yī)院（不论是收入(200克等于多少毫升水，200克是多少ml水rù)增速还是(shì)估值(zhí)），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一家拥(yōng)有(yǒu)高精密狭缝(fèng)式涂布模头产品的设计、研发(fā)和(hé)生产(chǎn)及(jí)涂布技术产业化整(zhěng)体解(jiě)决方案能(néng)力的(de)高新技术(shù)企业。高精密狭缝式涂布模头为锂电池生产涂布机(jī)的核心部件(jiàn)，涂布是继制备(bèi)正(zhèng)负极浆料完成后(hòu)的下一(yī)道工序(xù)，是锂(lǐ)电池生产前段工序(xù)的核心环节，目的(de)是将正负(fù)极浆(jiāng)料(liào)均匀地涂覆在铝(lǚ)铜(tóng)箔上。目前，曼恩斯特产品广(guǎng)泛应用于锂离子电池涂布、半导体(tǐ)先进封装(zhuāng)涂(tú)布(bù)、钙钛矿(kuàng)太阳(yáng)能电池涂布、氢燃料电池电极涂布、液晶显示中的薄膜(mó)晶体管涂布等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年爆(bào)发，22年业(yè)绩更进一步(bù)，但行业(yè)基(jī)本见(jiàn)顶(dǐng)，下(xià)游需求大幅放缓，上游锂矿价格大幅下(xià)滑，且公(gōng)司(sī)只是(shì)生产过程中很小(xiǎo)的一块市场，天(tiān)花板非常(cháng)低，公司未来业绩压(yā)力巨大。

　　四、中芯(xīn)集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年(nián)3月，总部位于浙江绍兴(xīng)，是一家专注于功率(lǜ)、传感和传(chuán)输应用领(lǐng)域，提(tí)供模拟芯片及模(mó)块封装的代工服务的(de)制造商。中芯集(jí)成(chéng)以晶圆代(dài)工为起点，向下延(yán)伸到模组封装，为国内(nèi)外客户提供(gōng)一站式代工解决方案，为功(gōng)率、传感和传输等(děng)领域的半导体(tǐ)产品公司提供完整生(shēng)产制造平台，支持客户研发以及大规模量产(chǎn)。

　　晶(jīng)圆代工企业，中芯(xīn)国(guó)际(jì)关联(lián)企业(yè)，处(chù)于(yú)规模扩张(zhāng)阶段，但由(yóu)于规模扩大(dà)太(tài)快，折旧(jiù)研发投入初期(qī)非常高(gāo)，因此利润大幅亏损，好不容易快熬出头了（资本支(zhī)出高峰在22年结束(shù)），公(gōng)司也预期23年底会转为(wèi)盈利，但下游(yóu)需求在23年大(dà)幅放缓，公(gōng)司面对的压(yā)力显然(rán)是要(yào)比那(nà)些已经(jīng)规(guī)模(mó)化完成(chéng)有利润(rùn)的(de)公司大得(dé)多(duō)，且公司过(guò)于(yú)依(yī)赖中芯国际，未来还有可能面临同业竞争而收回许可(kě)的风(fēng)险。IPO募资高(gāo)达(dá)219亿(yì)，非常大的IPO了，不(bù)太乐观未(wèi)来的(de)走势。

　　五、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰股份主要从事(shì)分散染料及其滤(lǜ)饼的研发(fā)、生产及销售，产品以中高端(duān)分散染料为主，主(zhǔ)要用于(yú)涤纶及其(qí)混纺(fǎng)织物的(de)染色和印(yìn)花，经分散(sàn)染(rǎn)料(liào)印染加(jiā)工的化纤纺(fǎng)织品(pǐn)，色(sè)泽艳丽，耐洗(xǐ)牢(láo)度(dù)优良，用途广(guǎng)泛。其中部分(fēn)终端应用品牌包括：安踏(tà)、李(lǐ)宁、阿迪达斯、耐(nài)克(kè)、优衣库(kù)、迪卡侬等。

　　传统染料(liào)公司，毫(háo)无(wú)亮(liàng)点(diǎn)，业(yè)绩(jì)在19年(nián)后一路下(xià)滑，22年利润只有(yǒu)19年的(de)一半都不到，下(xià)游服装行业景气(qì)度也一般，不关(guān)注了(le)。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立(lì)于2003年，自设(shè)立以来，公司(sī)主(zhǔ)营业务一直聚(jù)焦于汽(qì)车行业营销(xiāo)与(yǔ)后市(shì)场服(fú)务领域，为客户提供相(xiāng)关软件产品及服(fú)务。2010年被用友网络收购(gòu)后，公司(sī)继续独立经营上述业务。用友汽车(chē)主要面向汽(qì)车行业的整(zhěng)车厂(chǎng)、经销商、服务(wù)站等客户(hù)，提(tí)供营(yíng)销与后市(shì)场服务领域的数智化解决方案、云服务、软(ruǎn)件及专业(yè)服务。

　　用友集团旗下子公司(sī)分拆上市，汽(qì)车软件服(fú)务，汽车数字(zì)化是趋势，且随着(zhe)人均保有量的增长(zhǎng)，公司行业前景不算200克等于多少毫升水，200克是多少ml水很差，但公司自身技术(shù)含量较低，产品以车企营销系(xì)统为(wèi)主，基本没什么研(yán)发，都靠销售，且汽(qì)车(chē)行(xíng)业有明显周期性(xìng)。

　　七(qī)、经纬(wěi)股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月(yuè)的经纬股(gǔ)份主要从(cóng)事电力(lì)工程(chéng)技术服务及地(dì)理信息技(jì)术服务。电力(lì)工程(chéng)技(jì)术服务(wù)占主营业务收(shōu)入比重超(chāo)过80％，是(shì)公司(sī)主要收入和利(lì)润来源(yuán)。电(diàn)力(lì)工(gōng)程技术服务主要(yào)系为电网企业、工(gōng)商业企业电力相(xiāng)关(guān)工程提供(gōng)规划咨询、设计(jì)、工(gōng)程建设等服务。

　　电(diàn)网和地理信(xìn)息设(shè)计咨询公司，主要是电力(lì)工程(chéng)技术服务收入为主，比较依赖内(nèi)蒙和浙江地(dì)区的国家电(diàn)网，本质上是工程(chéng)类(lèi)企业，设备施工业务，所(suǒ)以(yǐ)应(yīng)收款高，坏(huài)账多，现金流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能(néng)手机、物(wù)联网等领域(yù)提供(gōng)射频前端(duān)的芯片(piàn)设(shè)计公司，主(zhǔ)营业(yè)务(wù)为射频前端芯片(piàn)及模组的(de)研发、设计和销售。慧智微具备(bèi)全套射频前(qián)端芯(xīn)片设计能(néng)力和集成化(huà)模组研发能力，技(jì)术体系以功率放大器（PA）的设计(jì)能力(lì)为核心(xīn)，兼具低噪(zào)声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无(wú)源器件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系列(liè)覆盖(gài)的通(tōng)信频段需(xū)求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等，可(kě)为客户提供(gōng)无线通信射频前端发(fā)射模组、接收模组(zǔ)等。

　　射(shè)频前端芯片模(mó)组(zǔ)公司(sī)，下游(yóu)主(zhǔ)要是消费电子，22年(nián)业绩大幅放(fàng)缓(huǎn)，下游砍单存(cún)货(huò)大幅增(zēng)长，亏损(sǔn)不断扩大(dà)，主要是大(dà)量研(yán)发投(tóu)入，但高研(yán)发下，公司毛利率极低，远低于同行业(yè)公司，但(dàn)即(jí)便这样(yàng)，估值(zhí)却一路上(shàng)升到150亿(yì)，在IPO之前大量机构（近40家(jiā)）参股(gǔ)（未来解禁(jìn)后都会成为抛售的主力）。搞(gǎo)不懂(dǒng)这公(gōng)司的价值在哪里，但现(xiàn)在(zài)风口(kǒu)，很(hěn)可能被炒(chǎo)作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是(shì)一家主要(yào)从事防空预警雷达研(yán)发、生产、销售和(hé)服务(wù)的国家级(jí)高(gāo)新技(jì)术和专精特新“小巨人”企业。公司产品主要包括雷达及(jí)配套装备，重点供应国内军方客户和军(jūn)工集团(tuán)。成(chéng)立至今，航天南湖(hú)已(yǐ)成为我国防空预警雷达主要生产单位之一。

　　军工雷达企业(yè)，21年后业绩大幅(fú)下滑(huá)，22年虽然(rán)收入增长较快，但利(lì)润远没有回到20年(nián)，且(qiě)关联交易占比越(yuè)来越(yuè)高，对(duì)于这种客户不透明(míng)度极高的军工企业，实在(zài)无法判断未来(lái)的价值。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一家互联(lián)网数字化虚拟商(shāng)品综合服(fú)务提供(gōng)商，主(zhǔ)要为移动互(hù)联(lián)网相关场景(jǐng)客户提供移动互联网数字化虚拟商品(pǐn)聚合(hé)运(yùn)营、融合运营、分发运营等综合(hé)运营服务，为(wèi)物联网相(xiāng)关场(chǎng)景提(tí)供物联网流量(liàng)接入、硬件方案、场景应用(yòng)等综合解决方案及(jí)云终端解决方案，并根据客户需求提供定制化的运营(yíng)支撑服(fú)务(wù)及技术服务(wù)。一家售卖移动流量、话费、爱优芒会员卡等数字化虚拟商品的综(zōng)合型(xíng)中(zhōng)间商，其主要盈(yíng)利模式(shì)是获得购销差价或服务佣金，占公(gōng)司总收入超过9成。

　　流(liú)量中间商，互联网卖流量的公司，主要是(shì)卖(mài)视频会员和其他(tā)通用流量(liàng)，业绩过去几年看起来不错，但公(gōng)司现(xiàn)金流越(yuè)来(lái)越差，且互联网流量已经见顶，大互联网公司(sī)越来越不依(yī)赖买(mǎi)量(liàng)来拓广业务，感觉(jué)上市就(jiù)是业绩(jì)顶(dǐng)峰。

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