当前，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美国政府(fǔ)的债务上限(xiàn)僵局正朝着更(gèng)危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题与总统(tǒng)拜(bài)登举(jǔ)行会(huì)议后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达成(chéng)任何有益意见，自己和国会其他几(jǐ)位党(dǎng)团领袖将(jiāng)于12日再次(cì)与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二(èr)，美国总统(tǒng)拜登在白宫与国会众议(yì)院议长、共和(hé)党人麦卡锡(xī)进行谈(tán)判，试图打破两党围绕美国(guó)31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达(dá)三(sān)个月的僵局，避免在(zài)5月(yuè)底之(zhī)前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数(shù)党领(lǐng)袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议院民主党(dǎng)领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰·弗(fú)里斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之前(qián)市(shì)场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在(zài)美国灾难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不会在(zài)债(zhài)务上限问题(tí)上打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番(fān)言(yán)论无疑(yí)给(gěi)此次谈判泼了一(yī)盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日，美(měi)国债(zhài)务总额(é)超过债务上限。美国财政部次日启动非常规举措维持政府(fǔ)运(yùn)营，避免(miǎn)出(chū)现(xiàn)债务(wù)违约。然(rán)而，使用非(fēi)常规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性(xìng)地继续(xù)借款。

　　上周，美国财(cái)政部(bù)长耶伦在(zài)致信国会领袖(xiù)时发出了(le)债务违约可能期(qī)限(xiàn)的警告，称财政部(bù)的最佳估计是，若(ruò)国(guó)会未(wèi)能提(tí)高债务上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续履(lǚ)行政府(fǔ)的所有(yǒu)义务，最(zuì)早可能在(zài)6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限问题(tí)相关议案在众议院以微弱优势得到通(tōng)过。议(yì)案提(tí)出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务(wù)上限的(de)限制，若两党能在(zài)这一时限之前同(tóng)意把债务上限(xiàn)再提高1.5万(wàn)亿美(měi)元，则暂停(tíng)时限(xiàn)作(zuò)废，但提高上(shàng)限(xiàn)需要满(mǎn)足多种(zhǒng)削减开支的条(tiáo)件，共和党预计未来十年(nián)内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务(wù)上(shàng)限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没机会成(chéng)为(wèi)立法(fǎ)。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日(rì)政府将耗尽(jǐn)现金，如(rú)国会不提高债务上(shàng)限，可能爆发(fā)一(yī)场(chǎng)“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行业危机，美国监管机构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认(rèn)，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领(lǐng)导层施压，要(yào)求其尽(jǐn)快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监(jiān)管反应(yīng)迟钝(dùn)，未(wèi)能及(jí)时排(pái)查隐患(huàn)，没有及(jí)时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期(qī)间发(fā)展过(guò)快，吸(xī)收了(le)数千亿(yì)美(měi)元的存款。同时(shí)，其(qí)工作人员也没有意识到银行过快扩张所带来的风(fēng)险。报科长相当于什么级别？告表示，银行“在纠(jiū)正(zhèng)监管(guǎn)机构(gòu)已发现(xiàn)的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管(guǎn)机构也没(méi)有采取(qǔ)足够措施去尽(jǐn)快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是，美国(guó)银行(xíng)业的这一场危机风(fēng)暴中，加州是(shì)名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的(de)第(dì)一(yī)共(gòng)和银行(xíng)也位于加州旧金山。此外(wài)，近期同样遭(zāo)遇(yù)严(yán)重冲击(jī)、股价暴跌的西(xī)太平洋合众银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报(bào)告，在(zài)对硅谷银行的监管(guǎn)工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金(jīn)山(shān)联邦储备银行承担主要监督责任，后者(zhě)未(wèi)来可能会投入更(gèng)多人(rén)员进行监督(dū)。DFPI在报告中称(chēng)，加州(zhōu)监管机构未(wèi)来(lái)将对资(zī)产(chǎn)超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存款规(guī)模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件中(zhōng)，未纳(nà)入(rù)保险的存款规模较(jiào)高是(shì)促(cù)成银(yín)行挤兑的(de)关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在过去(qù)，监管机构(gòu)并未(wèi)认(rèn)定大(dà)量无(wú)保险存款(kuǎn)一定意味着风(fēng)险增加，因为拥有大量存款的账户往往是由企业(yè)客户持有(yǒu)的，这些客户往往很(hěn)少更(gèng)换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和实时提款带来(lái)的风险，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略石油(yóu)储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略(lüè)石油储备的回补计(jì)划。

　　美国(guó)能源(yuán)部周二表示：美(měi)国战略石(shí)油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油储备，能源部仍然(rán)致力于以(yǐ)一种为美(měi)国纳税人带来最大(dà)价(jià)值(zhí)并保护美国经济和安全(quán)利益的方式回(huí)补SPR，同时遵守国会(huì)的授权并进行必要的(de)维护(hù)——这些也是(shì)对该(gāi)储备进行(xíng)良好(hǎo)管理的一(yī)部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼油(yóu)厂(chǎng)退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府拨款法(fǎ)案(àn)取消(xiāo)了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底(dǐ)和本月初，WTI油(yóu)价(jià)一(yī)度(dù)降至72美元/桶(tǒng)以下(xià)，曾一(yī)度(dù)短暂符合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势(shì)分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一(yī)节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线(xiàn)跌(diē)破前(qián)低支(zhī)撑后，国内三大油脂期货(huò)价格随即反(fǎn)转走(zǒu)高，增仓(cāng)上行。三(sān)个(gè)交易(yì)日，豆(dòu)油主力合约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力(lì)合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大(dà)油脂(zhī)价格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明(míng)显分化，从板块内强弱(ruò)表现(xiàn)上来(lái)看，棕榈(lǘ)油明(míng)显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者(zhě)了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格(gé)不(bù)断变化，领涨(zhǎng)品种(zhǒng)从豆(dòu)油切换到棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨月份从主力(lì)转(zhuǎn)换到近月，反映了市(shì)场(chǎng)交易逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大期货分析师(shī)侯(hóu)雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆(bào)，美(měi)团预测(cè)五一(yī)堂食订座率同(tóng)比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂(zhī)大消费基(jī)调，且认为节后油脂将迎来(lái)补库(kù)需求。“因(yīn)海关(guān)对(duì)大(dà)豆检验要(yào)求增加(jiā)、检验频度增加，大(dà)豆通过慢，供应(yīng)压力(lì)后移，市场担(dān)忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累(lèi)库放慢(màn)甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机构(gòu)数据显示(shì)大豆压榨保持较高(gāo)水平(píng)，豆油库存加速攀升(shēng)，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表现不(bù)佳及(jí)后(hòu)期(qī)大豆高到港(gǎng)带来的累库趋势压(yā)制(zhì)，豆油整(zhěng)体一直是不(bù)温不(bù)火；菜(cài)油整体受到需(xū)求难以(yǐ)消化供给的压制，前期表现弱势(shì)但在加拿大(dà)题(tí)材(cái)出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产(chǎn)地及(jí)国内持续去库的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的(科长相当于什么级别？de)领(lǐng)头(tóu)羊。”中(zhōng)信建投期货(huò)分析师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日(rì)出现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅(fú)，一(yī)点都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定程度反应了(le)前期超跌后的市(shì)场心态(tài)。

　　记者了(le)解到，本(běn)轮反弹(dàn)中连棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的(de)数据(jù)显示(shì)，马棕4月产量不及(jí)预期，马(mǎ)棕4月库(kù)存环比可(kě)能大幅(fú)下(xià)降(jiàng)，进一步支撑了马棕及连(lián)棕(zōng)盘(pán)面(miàn)的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈(chén)燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的(de)价格优势(shì)相比豆油及葵油(yóu)大幅缩(suō)窄，导(dǎo)致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马(mǎ)棕(zōng)产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明(míng)显。但上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若(ruò)产(chǎn)量预期(qī)兑现，4月马棕(zōng)库(kù)存或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于(yú)当月假期较多，工作(zuò)日偏少(shǎo)。因马来种植园的印(yìn)尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月(yuè)马(mǎ)棕产量环(huán)比数据有偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日(rì)，且随(suí)后是(shì)国际(jì)劳动节假期(qī)，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导致(zhì)当月产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人士(shì)看来，三个品种表现强弱与(yǔ)各(gè)自(zì)的国内外供(gōng)需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮(lún)油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰退及风险事(shì)件的(de)担忧(yōu)情绪缓(huǎn)和，令原油及国(guó)内商品短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要(yào)环(huán)境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间(jiān)公布的(de)美国非(fēi)农就(jiù)业等数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也(yě)在(zài)敦促国会提高(gāo)联邦债务(wù)上限。这些(xiē)消息(xī)，从边际上(shàng)缓解了因美国银行(xíng)业危机、债务上限到期、短(duǎn)期较差经济数据(jù)带来的美国经济低(dī)迷及(jí)衰(shuāi)退(tuì)担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认(rèn)为，综合宏(hóng)观环境(jìng)（欧美(měi)经济衰退预期、美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴(bā)西大豆卖压有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将持续、美豆新作(zuò)目前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽(zǐ)上市等因(yīn)素(sù)，油脂本轮可定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，当(dāng)前，因(yīn)宏观和(hé)基本(běn)面的压制依然存在，受(shòu)访人士对油脂(zhī)此轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较强的背景(jǐng)下，我(wǒ)们预期油脂很难(nán)具备(bèi)持续的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或(huò)难持续(xù)太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内油(yóu)脂(zhī)需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是(shì)消(xiāo)费淡季(jì)，市场对(duì)于需求(qiú)不宜(yí)过分乐(lè)观。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整体(tǐ)也(yě)将进(jìn)入增库周(zhōu)期，在(zài)业内人士(shì)看来，进入(rù)增(zēng)库周(zhōu)期已(yǐ)是事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油产地看，目前(qián)是季节性增产季，中期产地库存趋向(xiàng)回升。但当前(qián)马棕库存很低，马棕供(gōng)需(xū)转为充裕(yù)预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)个(gè)月的去库是建立(lì)在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差及主需求国高库(kù)存带来的(de)并不算好的出(chū)口前景(jǐng)下，后续产地库存累(lèi)库(kù)倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者了(le)解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低(dī)产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个(gè)月马棕(zōng)产(chǎn)量表现不(bù)佳(jiā)导致了棕榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季节性的产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于(yú)4月下旬，预(yù)计马棕5月(yuè)全月的产量环比(bǐ)增(zēng)幅可(kě)能还会更高，这预计将为马来西亚带(dài)来显著(zhù)的(de)累库压力，不利(lì)于产地报价及(jí)棕(zōng)榈油期价的持续(xù)上(shàng)行(xíng)。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内未来两个(gè)月油脂市(shì)场累(lèi)库为主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验(yàn)只(zhǐ)影响大豆供(gōng)给(gěi)的(de)节(jié)奏但不会消化供应压力(lì)，根据船(chuán)期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均(jūn)到(dào)港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国(guó)内油脂库(kù)存走(zǒu)势来看，国内菜油库存(cún)从年初以来早就(jiù)已经进(jìn)入累(lèi)库状态科长相当于什么级别？。截至5月(yuè)5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆到(dào)港带(dài)来压榨整体(tǐ)回(huí)升，豆油(yóu)的累库趋势也已经(jīng)比较明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国(guó)内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连(lián)续(xù)三周累(lèi)库(kù)。后期从库存季(jì)节性角度来看，整体累库倾向也较为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一呈现库(kù)存下(xià)滑的油脂是(shì)近月进口(kǒu)不太足(zú)的(de)棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋节后开(kāi)启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润改善及(jí)新增(zēng)买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库(kù)确实会限制油脂反弹空(kōng)间，但国内油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需及价格的变(biàn)化(huà)对(duì)油脂(zhī)行情的(de)影响(xiǎng)要更(gèng)大一些。后期，市(shì)场需关注巴西大豆贴水是(shì)否进(jìn)一步反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美(měi)高利息对大宗(zōng)商品需(xū)求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释(shì)放(fàng)完(wán)全，市(shì)场随时可(kě)能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体(tǐ)供应改(gǎi)善的(de)背景(jǐng)下，油脂并不(bù)具备持续性(xìng)反弹(dàn)的基础(chǔ)，后期涨势预计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于(yú)以上(shàng)判断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性(xìng)和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场(chǎng)机会，合约上建(jiàn)议选择远(yuǎn)月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报(bào)告(gào)发布后可(kě)择(zé)机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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